若干因素导致今日市场表现偏弱：

①俄乌不确定性、油价上涨等因素对市场产生负面影响。俄乌局势催化布伦特原油价格上行至97美元/桶。我国为原油净进口国，油价上涨一方面抬高企业成本，对企业利润有产生负面影响，另一方面推高通胀，推动海外货币政策收紧。另外，区域性地缘政治紧张对全球风险偏好产生负面影响。

②海外货币政策趋紧的背景犹在。美联储3月加息、下半年可能开启缩表；欧央行货币政策从“不太可能加息”向“依据数据加息”转折。欧美央行货币政策趋紧可能对全球经济和流动性产生负面影响，并推动权益市场估值回落、全球风险偏好下行。

稳增长发力，有望推动经济与市场逐步企稳；均衡配置，重视安全边际与回撤控制

1月以来，海外货币政策转紧、疫情仍有反复，全球权益市场波动较大。与此同时，我国政策取向“以我为主”。从1月社融超预期、地方债提前发行、工业服务业支持政策等一系列数据结果和政策导向看，稳增长政策力度较大，有望推动经济和权益市场逐步企稳。

从结构上看，稳增长/高股息的银行地产、新老基建，以及前期受损的酒店、旅游等阶段性表现较好。俄乌紧张可能催化原油、煤炭、天然气等能源价格上行。从长期看，5G/数字经济、风电光伏、AR/VR、汽车电动化/智能化、财富管理等行业仍将保持较快增长。在今年全球流动性环境趋紧的背景下，挖掘成长股需更加重视估值合理与安全边际。