投资基金的诀窍之一是：牛市买老基金，熊市买新基金。

对于上述12个字的解释有三个方面：第一，是公募的。第二，这里所说的基金，特指权益类基金，尤其是主动权益类基金，具体包括股票型基金、混合偏股型基金，股票投资仓位是80-95%的和60-95%的，以及少量50-95%的。第三，这里说了“熊市”二字，有为了对仗的考虑，其实，“熊市”二字更准确的含义应该是：非牛市，它既包括熊市，也包括震荡市，并且是特指下跌之后的震荡市，或曰低位震荡市。

为什么说在非牛市的行情中更适合投资新基金呢？因为：

1

主动权益类基金的收益在非常大的程度上取决于基础市场行情的表现，中国股市有一个众所周知的特点：牛短熊长。那么，在漫长的熊市及随后的震荡行情当中，唯有作为专业投资者中精英的基金经理们，才能够更加尽职尽责地坚守在投资的岗位。

2

每一轮股市行情的上涨和下跌，都会有全新的促动因素，也就是说会有新的题材、新的内涵、新的热点，等等，而为了应对这一切，新基金有着得天独厚的优势，更为适合基金经理把新的理念、新的策略、新的方式和方法等贯彻到新基金中，以使得新基金更加适合未来的行情。

3

每一位投资者都会天然地去做择时，但大多总是难以做好。而新基金，发行期限通常是1个月左右，最长不超过三个月，并且在新基金成立之后，都有不超过6个月的建仓期，那么关于择时，就有不低于6个月的时间，由基金经理去发挥了，岂不更好一些呢？

认购新基金，除了常规研究之外，还需要做好对于拟任基金经理在过往建仓期里投资情况的研究，由浅往深依次为：

1

相关基金运作初期的净值表现；

2

过往同期的基础市场表现情况；

3

该基金净值表现与股市行情走势的对比；

4

第一份季报里的内容，包括股票投资仓位等；

5

第一份半年报或年报中的持股情况、交易情况；等等。

需要特别说明的是，以上研究，表面上看属于“短期业绩”，但是：

01

从投资者持有体验的角度出发，良好的持有体验、良好的开端，是树立长期投资信心的基础。

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长期的业绩，也是由多个短期业绩合并而成的。

03

良好的投资能力，不仅仅表现在基金的持续运作阶段，也表现在基金的起始运作阶段。

04

为什么新基金都有6个月的建仓期？就是为了让基金经理去做建仓的择时，之前，既有新基金成立之后几天就完成建仓的，也曾经有一直拖到6个月快满的时候才建仓的。

从长期投资的核心理念出发，有针对性地、对标对点地看看人家的建仓期绩效表现情况，可以作为一种参照，供大家参考，而要做好这个，上述功课，需要有兴趣的投资者自己去做一做了。

END