不要总是在牛市来临时后悔没有“上车”，提前做好大类资产配置，才能抗住压力，穿越牛熊！
大类资产的世界里，周期轮转，但每年总会有地方存在牛市！
与其赌注一地，不妨做个“拼图”，这正是大类资产配置的智慧。
从马科维茨的资产组合理论，到默顿的动态资产配置模型，半个多世纪以来，资产配置问题一直是金融研究当中非常重要的一个课题。
所谓大类资产配置，通俗点讲，就是将可投资的钱分散投资到不同的资产当中，通过多元化投资来稳定地创造财富。
资产配置过程中一般遵循三大原则：有效分散投资、动态再平衡及适配另类资产。
1.有效分散投资
虽然风险分散是每一个投资者的必修课，但在过往几年的全球多头市场中，这却是最容易被忽视的原则。随着经济周期拐点的临近，多头和空头市场的交替将变得更为频繁，而应对波动最好的方法就是有效分散投资风险，寻找适合的工具规避不确定性和黑天鹅。
2.动态再平衡
动态再平衡可称得上资产配置的精髓，这不仅仅反映在通过再平衡策略可以降低总资产大起大落的可能。同时再平衡可能创造更高的收益，比如强制在股市持续上涨的过程中卖出，实质是逆向的交易，将股市上的泡沫“假钱”支取出来变成了现金，在实际投资中都已经证明，这样做长期是有可能提高业绩的。
3.适配另类资产
所谓另类资产，是指不同于传统的股票、债券的其他资产，例如黄金、油气林矿等。通过配置另类资产，在传统资产组合里增加了多收益的多元性分散，起到降低风险的目的。
投资是门实践学科。我们利用资产配置三原则构建一个策略，来验证理论的有效性。
不难发现，沪深300、中债综合全价(总值)指数、标普500、伦敦现金和ICE布油正代表五类资产：国内股市、国内债市、国外股市、贵金属和大宗商品，假设在2002年初等比例配置这五类资产，实现了有效分散和适配另类资产，并每2年进行资产再平衡，抛出涨幅较高的资产，买入跌幅较多的资金，维持等比例配置，计算过程没有考虑交易费用。
该策略运行至2021年底，共有10个周期，结果如下：
资产配置的效果显现，从收益结果上看，组合的年化收益率为9.3%，仅次于黄金9.9%的年化收益，但组合的风险调整后收益更突出。
具体来看，在10个投资周期内，组合的正收益率比率最高达到90%，仅在2008-2009年度周期因为金融危机的影响遭受7.3%的下跌，其余9个周期均为正收益；最差周期表现仅低于债券类资产，只有个位数，相比而言，其他四类资产最差周期跌幅均超20%，显示出组合下行风险已大幅降低。
最后还需提醒投资者，资产配置还遵从主动管理原则，需要结合经济周期动向，上述等比例配置没有考虑周期的权重，还有很大改进空间，后续我们还会对资产配置做进一步深入的探讨。
