一、别忘缴款！

上周五晚上，中银转债公布中签结果，很多人都中签了，有幸运的网友一户中三签，让人羡慕。参与打新的网友记得今天内，登录账户，查看可用余额是否为负数，如果是，需要在下午16点前，转入资金缴款，让可用资金恢复至0及以上，切记切记！

目前账户内只要有钱，中签会自动扣款，建议日常维持2000-5000元资金，并签约活期理财，不影响收益，也能防止出现未交款情况。

有网友担心两个问题：

1.会不会破发？

目前中银转债的转股价值为95.61元，比证券行业同信用级别，转股价值最高的长证转债转股价值高11%，而后者的市场价格是113.76元，所以中银转债不仅不会破发，而且还会提供不菲的收益。

此外，中银转债正股市净率为1.18，距离上市以来的最低0.94倍估值，可能的极限下跌空间为20%，对应的转债转股价值下跌至76.488元，比华安转债目前高2.8%，后者目前的价格为107.74元。可以说，未来中银转债跌破面值的可能性基本没有。

如果还是真的不幸破发了，那将是个赚稳的好机会。

2.大股东放弃配售，会不会有陷阱？

公告显示，中银转债只有7.34%的股东参与了优先配售，可以说第一大股东（持股51.16%）基本没有参与配售，那么会不会有危险呢？

其实，投资是看价值，不是猜别人。大股东为央企，没有参与的原因可能有很多种，比较常见的就是缺钱。因为按照持股比例，全部配售需要缴纳接近40亿元的可转债认缴款，不是小数，特别是当前的困难时期。

此外，作为央企，赚到钱也不能装自己腰包，放弃也没啥大惊小怪的。

二、打新分析

1.冠龙节能，创业板，我不申购。发行价30.82元，发行市盈率为46.52（对应2020年盈利），比行业均值高38%，比类似企业高21%。

公司主要从事节水阀门的研发、设计、生产和销售,主要产品包括蝶阀、闸阀、控制阀、止回阀等阀门产品及其他配套产品,为城镇给排水、水利和工业等下游应用领域提供产品及综合解决方案。

公司近年来业绩增速波动较大，2019年-2021年，扣非利润增速分别为18%，33%和2%，考虑2021年业绩和当前估值，安全性较低。

2.普源精电，科创板，我不申购。发行价60.88元，2020年和2021年，公司持续亏损。以2020年营业收入为基数，市销率为20.8倍，比类似的企业高64%。

主营业务是通用电子测量仪器的研发、生产及销售。公司的主要产品包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等。

公司近年来多数年份亏损，营业收入增速波动较大，2019年-2021年，营业收入增速分别为4%，17%和37%，整体安全性不足。

3.3月30日可转债打新——明新转债，汽车内饰材料，规模6.73亿元，AA-，转债税后本息为116.8元，类黄金级，转股价值97.58元，预计每签能赚200元。股权登记日为3月29日，每股配售4.039元，最低248股可以确保配售一签。

类似转债：汽模转2、常熟转债。

4.3月30日可转债打新——友发转债，焊接钢管，规模20亿元，AA，转债税后本息为113.68元，质地一般，转股价值91.27元，预计每签能赚150元。股权登记日为3月29日，每股配售1.396元，最低717股可以确保配售一签。

类似转债：凌钢转债、本钢转债。

三、组合买点及调仓说明

上周市场震荡后开始二次探底，万得全A整体下跌1.41%，中证转债下跌2.25%，国证政金债下跌0.13%，国证国债下跌0.12%，股债双杀。

其中国证国债自1月底开始，累计下跌了0.7%。所以最近买债基，特别是长债的网友也很难受。

之前基少在《股债双杀再现，市场怎么啦？》统计分析过，这段时间的持续时间为2-10个月，平均是5.6个月，其中股票市场的平均跌幅为10.91%，最大值为20.05%。其后往往是债市牛，然后股市牛，可供大伙投资参考。

根据万得全A的市净率估值看，未来整体的极限跌幅为19.4%，虽然未必实现，但可以根据这个幅度做好后续资金安排。各组合对应触发的买点如下：

上周执行了“雄霸天下”配置组合第四买点的补投，以及“绝对赚钱”（节节高混合）组合的第三买点的第2笔投资，继续按照金字塔投资策略，逢低买入。

同时为了满足升级要求，天天基金上的组合陆续做了调仓，重点变化是两个：

一是将带有限购的基金占比进行下调，以满足后继的加仓要求，大家可以在升级后统一跟调。

二是将偏稳健的基金占比下调，增加未来能提供更大盈利机会的基金占比，即加仓回本更快的基金。

如果希望省心，“年年赚债券”组合以外的各组合，可以等待组合升级后进行统一跟调，防止升级过程中再次出现微调；也有部分网友同步跟调，影响也不大。

且慢对应组合，近期也会做仓位调整，变动较大的说明如下：

一是“年年赚（红）债券”降低波动较大的可转债基金占比，增持短债基金，以控制组合回撤，回避股债双杀期。

二是“雄霸天下”组合降低严格限购的中概互联基金占比，换成同类基金，并适当提高估值偏低的医疗基金占比，同步提高组合的单次购买量。

三是“守正出奇”组合将金融主题基金更换为金融和互联双主题基金，以提高组合的底部进攻性，把握更多投资机会。

由于换出的基金，不少网友尚未回本。选择继续持有老仓位也可以，只需要关闭自动跟调功能（默认为关闭）即可。后期新买入，则按照调仓后的组合配置。

四、特色老债

1.低价转债【偏安全】：大秦转债、海印转债、洪涛转债、光大转债、利群转债。

2.折价转债【优于正股】：美诺转债、同和转债、华统转债、朗新转债、海兰转债。

公告强赎【后期风险偏大】：宁建转债（最后交易日2022年4月11日）、天合转债（最后交易日2022年4月12日）、常汽转债。

25日可转债市场整体下跌，均价下跌1.03%，收于131.206元，整体溢价率40.77%，依旧处于较高水平。

全部价格段转债下跌，其中120元-130元的转债均价下跌1.38%，跌幅较大。

涨幅靠前的概念/行业为互联网电商、种植业与林业、纺织制造、养殖业和小家电；跌幅靠前概念/行业为医疗服务、医药商业、医疗器械、机场航运和生物制品。整体看，市场依旧在缩量下跌，但震荡格局被打破，未来下跌压力较大。

周末重要消息有：

要求9月底金融稳定保障基金完成筹集，将对市场风险化解起到兜底作用，长期有利于减缓市场极端波动。

1-2月经济数据显示，国有控股企业、股份制企业、外资和私营企业的利润增幅分别为16.7%、9.4%、-7.2%和-1.7%，后两者比较惨。上游采矿业利润增长132%，但中游制造业整体下滑4.2%，经济下行压力较大。

沪深交易所公布存托凭证暂行办法，可以借助该工具投资海外市场股票，扩大投资范围，个人投资者开通门槛是近20日日均资产不低于50万元，开户24个月或以上，发文之日起实施。

上海开展新一轮核酸检测，区域分块实施封闭式管理，买菜再次登上热搜，有深圳网友温馨提示：

我来现身说法一下，深圳封城前夜，我们小区一堆人去天虹超市抢菜，结果，一两天后，小区有确诊病例，流调显示患者几天前去抢菜了，于是乎那一堆参与抢菜的人都被拉去集中隔离了。我们楼就有一个被拉去隔离，付出如此巨大的代价，他也只是抢到了一把葱和土豆……万幸的是这群隔离人员没有确诊的。所以戴口罩很重要啊，一定要戴口罩！！

中美监管机构正努力寻求海外企业上市的信息披露解决方案。

新能源汽车不再新增产能布点，坚决打击动力电池原材料的囤积居奇和投机炒作。

以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。

五、估值分析