基金二季度报告新鲜出炉！相信不少小伙伴早就等不及啦！基金经理们在二季度作了哪些操作？对后市有怎样的想法？重点已经划好，一起来看看吧～
固定收益投资
代表基金资产配置(2022年6月30日)
代表基金前五大持仓债券(2022年6月30日)
下阶段投资策略
展望2022年三季度，国内和海外的宏观环境的复杂性和不确定性对市场仍具挑战。海外通胀压力居高不下，导致美联储加息、缩表力度较大。国内而言，房地产销售的同比增速已有见底的迹象，但反映到地产投资上仍有一定时滞，加之疫情局部反复下国内经济复苏力度有待观察。考虑稳增长的持续压力，整体货币环境在三季度依然有望保持宽松，债券收益率曲线保持小幅震荡，长端有上行的压力，但上行空间有限。股市方面，经历一季度的大幅下跌后，政策的加码以及流动性环境的改善带来了估值的修复，三季度将观察经济数据环比的修复幅度，市场存在结构性的机会，重点在合理估值、稳增长受益的地产、金融等板块，稳增长促进内循环消费、家电和医药行业及高景气度的新能源板块。
大摩多元收益债券将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度的投资策略将择机把握大类资产机会。将维持债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。
（内容来自大摩多元收益债券2022年二季度报告，其中各类资产配置占比变动根据二季报数据和一季报数据计算，前五大持仓债券所属券种来自Wind。）
代表基金前五大持仓债券(2022年6月30日)
下阶段投资策略
展望未来一个季度，经济从疫情冲击中逐渐走出，叠加专项债基本发行完毕，市场的焦点转向增量政策和经济动能的修复情况。增量政策方面，6月30日，国常会提出新增发行3000亿专项建设金融债，这一举措既缓解了财政收支的压力，也为后续宽信用提供了新的抓手，但目前政策力度对7月以后处于回落趋势的社融提振幅度预计有限，向后看，积极的财政政策仍将配合结构性货币政策发力，叠加边际放松的防疫政策，形成合力托底经济；在通胀和海外加息掣肘下，总量型的政策预计出台较为谨慎。三季度经济大概率会较二季度有明显修复，但仍受制于地产、消费等方面的压力，复苏的斜率预计有限，债市难改震荡格局。
大摩优质信价纯债将坚持平衡收益与风险的原则，对大类资产进行配置。未来一个季度大摩优质信价纯债将维持较低的久期和仓位，并特别重视信用风险的防范。
（内容来自大摩优质信价纯债2022年二季度报告，前五大持仓债券所属券种来自Wind。）
代表基金前五大持仓债券(2022年6月30日)
下阶段投资策略
政府表示“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”，预计三季度经济将迎来力度较弱的一轮复苏。地产相关政策预计将继续保持积极，除利率下调外，部分城市已经重新采用了货币化安置手段刺激购房需求。海外形势来看，美联储的紧缩步伐加快，全球固定收益资产收益率大部分有明显提升，短期内外部压力仍然存在。
未来市场对于稳增长政策组合的预期仍将经历反复。从长期来看，我们认为央行将保持流动性合理充裕，合理的限度将是配合宽信用政策的需要。最终合宜的利率水平将与未来几年中经济增长的合宜水平相协调。
（内容来自大摩双利增强债券2022年二季度报告，前五大持仓债券所属券种来自Wind。）
代表基金前五大持仓债券(2022年6月30日)
下阶段投资策略
政府表示“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”，预计三季度经济将迎来力度较弱的一轮复苏。地产相关政策预计将继续保持积极，除利率下调外，部分城市已经重新采用了货币化安置手段刺激购房需求。海外形势来看，美联储的紧缩步伐加快，全球固定收益资产收益率大部分有明显提升，短期内外部压力仍然存在。我们预计三季度债券市场仍将随政策预期变动而保持窄幅波动，权益市场将继续保持较为活跃的交易，波动将加大，采取较为均衡的配置是适宜的。
（注：目前大摩灵动优选债券基金由薛一品与葛飞共同管理。内容来自大摩灵动优选债券2022年二季度报告，前五大持仓债券所属券种来自Wind。）
数量化投资
代表基金权益仓位变化(2022年6月30日)
代表基金前十大持仓(2022年6月30日)
下阶段投资策略
当前全球的宏观经济形势仍然非常复杂。受疫情冲击，全球的杠杆水平持续攀升，叠加通胀高企，就业和经济增长前景不明，货币政策和财政政策发挥的空间都极为有限。尽管我国经济更具韧性，但是我国的经济脉搏与全球基本保持一致。对市场多一分理性，对风险多一分敏感。
我们相信量化投资提供了非常好的应对复杂市场变化的方法论框架。大摩多因子策略混合通过较为分散的持仓和对上下游行业的全面配置，大幅降低了宏观经济不确定性对企业估值和盈利端的不利影响。基金经理通过快速调整模型架构和因子数据，使得投资策略对市场变化做出合理的应对措施。
大摩多因子策略混合既不追求个股的极度偏离或风险暴露，也不追求风格的极端化，始终遵循我们的投资理念，力争选取符合当前市场环境定价约束的优质公司。
（内容来自大摩多因子策略混合2022年二季度报告，其中权益资产占比变动根据二季报数据和一季报数据计算，前十大持仓所属行业信息来自Wind。）
代表基金权益仓位变化(2022年6月30日)
代表基金前十大持仓(2022年6月30日)
下阶段投资策略
展望下半年，在国内疫情防控政策不断优化、稳增长政策逐步兑现的背景下，国内经济有望逐步回暖，这也是过去一段时间A股一直在反映的预期方向，至少相对海外市场而言，我国资产当前仍具备较大吸引力。当然，在海外货币紧缩以及全球性通胀的影响下，国内制造业的各个环节仍会继续承压，很难断定某个细分赛道可以持续景气向好，所以对资产配置而言，采取更均衡和分散的配置策略可能具备相对更高的性价比，我们也会在此基础上，通过挖掘基本面良好且存在一定业绩弹性的个股进行优先配置，力争获得超出业绩基准的投资回报。
（内容来自大摩量化配置混合2022年二季度报告，其中权益资产占比变动根据二季报数据和一季报数据计算，前十大持仓所属行业信息来自Wind。）
FOF投资
代表基金前十大持仓(2022年6月30日)
下阶段投资策略
养老金投资的关键在于如何利用长期资本获得更高的回报率。为此，我们需要找到具有长期潜力的资产并持有足够长的时间。在未来的5-10年里，本基金看好我国的科技股以及美国的房地产。
权益类资产中，本基金看好我国的科技公司，尤其是在香港和美国上市的科技公司。在经历了一季度的大幅下跌后，这些股票的估值趋于合理，具备长期配置价值。而在A股市场方面，各板块表现出现大幅分化，本基金看好科技、娱乐、国防以及消费电子等行业。固定收益资产方面，由于美国10年期国债收益率已经反映了大部分的加息预期，我们更看好中资美元债的表现。从估值角度看资产配置，沪深300指数的股债溢价率（ERP）于4月中下旬再次触达5年均值之上一倍标准差，之后出现强劲反弹，但ERP仍未回到历史均值，表明股票的长期配置价值仍然高于国债（10年期国债）。
基于以上中长期的判断并结合资产配置的操作思路，本报告期内，权益资产方面，重点配置了中概股、军工、新能源、家电、娱乐传媒、医药等资产。在4月市场出现恐慌性下跌时，ERP等估值指标显示权益类资产具备较高配置价值，基于长期投资的理念，本基金维持超配权益类资产，但不足之处在于没有进一步增配新能源类权益资产。固定收益类资产方面，在配置中资美元债基金和人民币债券基金的基础上，阶段性配置被低估的转债个券以获得超额收益。此外，商品方面，主动配置了黄金等商品ETF，以对冲组合中权益资产的波动。报告期内，基金严格按照下滑曲线的要求运作，截止报告期末，权益类资产配置比例符合本基金合同中下滑曲线预设的权益类资产配置比例。
在未来的几个月里，主要的风险因素可能包括部分股票中报业绩不达预期、新冠疫情反复、美联储加息超预期等。我们会重点关注市场的结构性和周期性变化，不断检验我们的投资假设，并根据中长期投资价值调整组合。
（内容来自大摩养老2040混合(FOF)2022年二季度报告，其中权益资产占比变动根据二季报数据和一季报数据计算，前十大持仓所属分类来自银河证券。）
基金定期报告是大家了解基金运作情况的重要窗口，我们可以通过季报知道基金经理究竟是如何打理自己的投资的，对后市又有何看法。更完整内容，请查阅季报原文哦~
