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建投策略:基金发行低迷,外资流入半导体新能源

时间:2022-04-18 18:23:14 | 来源:新浪财经综合

来源:陈果A股策略

核心摘要

l宏观流动性与资金价格

1.近一周央行公开市场累计净回笼500亿元。4月11日-4月15日,央行累计投放2100亿元,累计回笼2600亿元,合计净回笼500亿。其中,逆回购投放600亿,到期400亿元;MLF等量平价续作,投放1500亿元,到期1500亿元。固定现金定存到期700亿元。未来一周,逆回购到期600亿元。4月15日,央行公告宣布全面降准0.25%,4月25日执行,预计释放约5300亿资金,市场流动性较为宽松。

2.近一周银行主要资金利率下行。截至4月15日,R007和DR007均价为1.87%和1.73%,较前一周变化-13.83bp和-21.02bp; R001和DR001均价1.40%和1.34%,较前一周变化-38.64bp和-39.09bp。国债收益率分化,期限利差扩大。截止至4月15日,一年期国债收益率和十年期国债收益率分别为1.9918%和2.7578%,较前一周变化-7.51bp和+0.490bp;期限利差(10Y-1Y)为76.6bp,较前一周上升8bp。

3.各期限美债收益率持续上升。加息预期下流动性环境收紧对美债利率形成推升效果。中美利差下降,仍处于“非舒适区”。

4.美联储强化5月加息50BP预期,最早5月做出缩表决定。美联储将迅速采取行动,将政策利率从目前的0.25%-0.5%提高到2.4%的中性水平,至少再收紧200基点,最早5月做出缩表决定,6月开始实行。

l微观流动性与资金供求

1.新基金发行周度小幅回暖。本周仅有13只股票型和混合型公募基金完成发行,其中股票型基金3只,混合型基金10只。触及预警线和清盘线的私募基金数量占比小幅上升。截止4月15日,私募全市场净值位于0.7以下、0.7-0.8、0.8-0.85的基金占比分别升至4.63%、5.76%和4.05%,较上周分别上升0.45pct,0.22pct和0.19pct。

2.近一周北向资金小幅流入。本周累计净流入28.78亿,其中国际银行机构流出10.2亿、国际券商机构流入46.5亿,亚太和中资机构流出5.9亿。国际银行机构逆市流入银行和新能源板块,国际券商机构增持半导体和房地产较多。

3.杠杆资金大幅流出房地产、计算机等多个板块。近一周,石油石化(12.14亿)、钢铁(4.12亿)、煤炭(2.37亿)获杠杆资金净增持相对居前;房地产(-23.03亿)、计算机(-22.97亿)、有色金属(-21.30亿)遭大量卖出。

4.近期股权融资规模较上周大幅增加。近按发行日划分,近一周(至0415)股权融资规模共520.74亿元,较上周增加411.64亿元,其中IPO融资503.29亿元。

l风险提示:数据统计存在误差;政策不及预期;经济下行超预期

1. 宏观流动性与资金价格

1.1 国内市场

近一周央行公开市场累计净回笼500亿元。4月11日-4月15日,央行累计投放2100亿元,累计回笼2600亿元,合计净回笼500亿。其中,逆回购投放600亿,到期400亿元;MLF等量平价续作,投放1500亿元,到期1500亿元。固定现金定存到期700亿元。未来一周,逆回购到期600亿元。4月15日,央行公告宣布全面降准0.25%,4月25日执行,预计释放约5300亿资金,市场流动性较为宽松。

近一周银行主要资金利率下行。截至4月15日,R007和DR007均价为1.87%和1.73%,较前一周变化-13.83bp和-21.02bp; R001和DR001均价1.40%和1.34%,较前一周变化-38.64bp和-39.09bp。

国债收益率分化,期限利差扩大。受国内宏观环境影响,国债收益率走势分化,短端下行,长端上行。截止至4月15日,一年期国债收益率和十年期国债收益率分别为1.9918%和2.7578%,较前一周变化-7.51bp和+0.490bp;期限利差(10Y-1Y)为76.6bp,较前一周上升8bp。

沪深300隐含风险溢价小幅上行。截至4月15日,沪深300隐含风险溢价为4.95%,较前一周下降6.5bp。

1.2国际市场

各期限美债收益率持续上升。加息预期下流动性环境收紧对美债利率形成推升效果,截至4月14日,2年期、5年期、10年期、30年期分别较4月7日变动0bp、9bp、17bp、23bp至2.47%,2.79%,2.83%和2.92%。

中美利差下降,仍处于“非舒适区”。至4月14日,中美两年期国债利差为20.83bp,较前一交易周下降2.18bp,美元兑人民币为6.37,人民币表现相对平稳,略有贬值。

美联储强化5月加息50BP预期,最早5月做出缩表决定。本周美联储官员频频放风,布雷纳德在4月13日指出,市场定价表明,美联储将迅速采取行动,将政策利率从目前的0.25%-0.5%提高到2.4%的中性水平,至少再收紧200基点。最早5月做出缩表决定,6月开始实行。美联储理事沃勒表示,预计通胀率已达峰值,之后将开始回落。通胀数据给予美联储加息50基点的基础,完全能够实现在收紧政策的同时不造成经济衰退。

2. 微观流动性环境与资金供求状况

2.1 增量资金

公募基金

新基金发行周度小幅回暖,月度来看仍然低迷。本周仅有13只股票型和混合型公募基金完成发行,其中股票型基金3只,混合型基金10只,发行份额约28.82亿。Wind数据显示,以基金发行截止日作为统计口径,截至4月15日,2022年新发股票型和混合型基金共286只,新基金发行份额累计1576亿元。4月新发股票型和混合型基金共11只,发行份额累计34.99亿元。

近一周股票型仓位小幅下降。截至2022年4月15日,普通股票型仓位87.33%;偏股混合型仓位81.00%;灵活配置型59.84%。仓位较上周分别变动-0.37pct,-1.30pct和-1.06pct。

3月权益类基金赎回压力较小。据Wind数据统计,2022年2月存量基金净申购规模约-7.83亿份,3月为260.48亿份,与2月份相比赎回压力较小。

私募基金

外围加息落地,地缘政治事件基本解决,私募基金经理信心指数上涨并创出年内新高。私募排排网数据显示,2022年4月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为120.11,环比上涨7.31%。其中4月股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为67.00%。对于接下来2022年4月份行情的看法,其中43.68%的基金经理是持乐观态度,仅7.9%的基金经理对4月行情持悲观态度。此外还有27%的基金经理计划增仓。

触及预警线和清盘线的私募基金数量占比小幅上升。截止4月15日,私募全市场净值位于0.7以下、0.7-0.8、0.8-0.85的基金占比分别升至4.63%、5.76%和4.05%,较上周分别上升0.45pct,0.22pct和0.19pct。

北向资金:陆股通

近一周北向资金小幅流入。本周累计净流入28.78亿,其中国际银行机构流出10.2亿、国际券商机构流入46.5亿,亚太和中资机构流出5.9亿。截至4月15日,2022年北向资金净流出234.78亿,其中国际银行机构流入411.70亿,国际券商机构流出466.51亿,亚太和中资机构流出122.80亿。

【行业流向】

国际银行机构逆市流入银行和新能源板块,国际券商机构增持半导体和房地产较多。国际银行机构增持金额排名较前的行业是国有大型银行(9.2亿)、新能源动力系统(6.9亿),减持金额排名靠前的是化学制药(-9.5亿)、工程机械(-5.4亿)。国际券商机构增持金额排名较前的行业是半导体(14.1亿)、房地产开发和运营(13.1亿),减持金额排名靠前的是乘用车(-5.3亿)、全国性股份制银行(-4.9亿)。

【个股流向】

股票型ETF

股票型ETF份额较上周增加约111.62亿份。分类看,宽基指数类增加约53.53亿份,行业主题类增加约58.09亿份。其中,医疗保健和半导体ETF份额增加较多,可选消费和券商类有所减少。

本周规模宽基类ETF和行业主题类ETF均流入较多。截止至4月15日,跟踪沪深300的ETF资金净流入28.40亿元,跟踪中证500的ETF资金净流入10.22亿元,跟踪上证50的ETF资金净流入42.24亿元。行业主题ETF来看,流出规模较大的分别是新能源主题ETF(-32.64亿),券商主题ETF(-2.87亿元)。

杠杆资金:融资融券

【总体情况】

两融余额连续六周下降。近一周(至0415)两融余额16391.81亿元,较上周减少约173.22亿元;两融余额占A股流通市值2.50%,较前期不变。两融交易额2533.36亿元,占A股成交额6.99%,较上周下降0.15%。

【行业流向】

杠杆资金大幅流出房地产、计算机等多个板块。近一周,石油石化(12.14亿)、钢铁(4.12亿)、煤炭(2.37亿)获杠杆资金净增持相对居前;房地产(-23.03亿)、计算机(-22.97亿)、有色金属(-21.30亿)遭大量卖出。

【个股流向】

2.2资金需求

股权融资

近期股权融资规模较上周大幅增加。按发行日划分,近一周(至0415)股权融资规模共520.74亿元,较上周增加411.64亿元,其中IPO融资503.29亿元。预计未来一周(0418-0425)将有6只新股将进行网上发行,预计募资总额49.51亿元。

产业资本和限售解禁

近期净减持规模跟上周基本持平。至4月15日已有披露,近一周重要股东净减持7.24亿元,较上周增加仅2.21亿元。净减持金额较高的行业包括医药、房地产、汽车等。

限售解禁方面,近一周(至0415)限售解禁规模约487.79亿元,未来一周规模约615.47亿元,较本周规模有所增长。未来一周解禁规模较大的个股包括天味食品(约87.80亿),立昂微(约45.48亿),东兴证券(约44.98亿)。

4月解禁规模预计为2337.39亿元,主要集中于基础化工(约404.29亿),银行(约248.01亿),电子设备及新能源(约188.33亿)、电子(约149.16亿)、食品饮料(约148.42亿)行业。

3.近期重点监管事件

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