新能源车板块收跌

据Wind数据，今日（10月12日）中证新能源汽车产业指数（930997.SCI）小幅低开后震荡下行，一度跌近4%，至尾盘跌幅有所收窄，全天收跌2.85%。

消息速递

据乘联会，中国9月份广义乘用车零售销量160.6万辆，同比减少17.3%。9月新能源乘用车批发销量达到35.5万辆，环比增长14.7%，同比增长184.4%。1-9月新能源乘用车批发202.3万辆，同比增长218.9%。

资料来源：证券时报网

一千人心中有一千哈姆雷特

今年的市场风格快速切换，从年初的核心为王，到中期的成长奋起，再是周期归来，最近市场又陷入了板块快速轮动的“混乱”之中。日日月月股相似，月月日日涨不同，投资似乎也变成了一种“猜盲盒”游戏，因此也有许多小伙伴希望通过猜测单日涨跌来决定自己的操作。短期市场的波动确实容易引发心态的频繁变化，毕竟这真金白银之下，确也少有人能泰然处之，但我们今天想跟大家唠唠，这波动从何而来，以及，我们应当如何面对这种波动。我们都知道，根据最基本的股利贴现模型，公司股价由企业未来的股利，或者说，盈利预期所决定，如果市场上只有一位完全理性的投资者，那么现时的价格理应锚定在企业未来的盈利预期上，但在实操中我们可以看到，由于投资者的预期并不一致，有的人觉得某资产便宜，有的人觉得他昂贵，因此也会出现许多调换仓行为，这其实也是新能源车近期回调的一个原因，即趋势投资者的退出：尽管新能源车的基本面并不存在问题，但目前产品价格及盈利均处于历史高位，一些趋势投资者的止盈行为在一定程度上推动了板块的回调。同时，限电政策带来的焦虑，以及上游锂价的下跌也在一定程度上加剧了板块的调整。那我们应当如何看待这种调整呢？很多小伙伴觉得，理想的投资状态是“高抛低吸，收益恰满”，波谷买入，波峰卖出，自是正常，我们也常说，权益市场，涨涨跌跌也是常态，但涨跌下的主旋律，却将行业分成了不同的样子，一些行业的需求常年不变甚至逐渐缩减，这种也就是最典型的周期型行业，一番波折之后，一看却是原点，在回调中想着抄底，反倒可能陷入越买越跌的境地。而一些更具成长性的板块，当然，毕竟他也是权益资产，波动在所难免，但整体却是在向上波动的，也就是常说的“波浪式前进，螺旋式上升”，在这些行业高景气，整体趋势上行的板块，回调则无异于提供了更好的加仓时点。

新能源车，无疑是一个在波动中上升的例子。新能源车过去有过回调吗？有的，20年2-3月，新能源车板块整体回调约25%，今年2-3月，又录得了20%的跌幅，但现在看来，在景气程度的快速提升下，指数在回调之后又不断地填平洼地，走向高位（数据来源：Wind）再有一个问题，新能源车未来是否还能有所成长呢？这个问题，今年在各种利好信息的“狂轰滥炸”之下，相信大部分的小伙伴都会给出肯定的答案，就比如一则老生常谈的新闻：新能源车渗透率在今年八月达到了17.1%，约为去年月均值的3倍，距离《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》中25年20%的渗透率目标仅一步之遥（数据来源：中汽协）同时，在“缺芯”的背景下，汽车整体销量下滑，但新能源车销量却逆势上扬，主流车厂在面临抉择时也纷纷选择了保新能源车的策略，以期提高市占率，在未来竞争中把握主动。年内，多家新能源车企推出10-20万元车型，对标传统燃油车主力车型，预计将加速传统燃油车行业洗牌，并进一步促进新能源车行业发展。国金证券认为“近两年新能源汽车销量快速增长，但销售主力集中在10万元以下的A00/A0车型、及20万元以上的中高端车型，占2021年1-7月销量比例分别为33%、43%, 同期10~20万区间占比仅为24%。而在成熟燃油车市场，该价格区间销量占比达47%，且仍呈上升趋势。在乘用车电动化大趋势中，10~20万元车型的放量，对新能源车渗透率的进一步提升至关重要。随着近年来三电系统技术进步、成本下降，智能化配置下放，以及车企规模优势逐渐体现，10~20万元价格段新能源车的性价比和产品竞争力拐点临近，我们从供给端的研判预测2022年该价格段有望出现多款潜力爆款车型，驱动2022年国内新能源车销量迈向500万辆大关。”（资料来源：《国内新能源汽车销量预测专题：10~20万元中坚车型放量，2022年迈向500万大关》，国金证券，2021.9.12）

新能源车的降本增效主要从何而来呢？其实更多就是目前成本占比相对较大的电池环节，与大家分享一下五矿证券的观点：“我们关于动力电池的两大判断：性能螺旋式升级、应用倒锥形发展。动力电池是新能源汽车的‘心脏’，占整车成本30%-40%。目前阶段，电池性能仍然具备广阔的提升空间，我们预计未来将呈现螺旋式升级：电化学体系需要综合考虑能量和功率密度、循环寿命、安全性等多个维度，因此基于差异化的出行需求，将形成各有侧重、多元的动力电池产品线。同时，受益技术迭代、提质降本，电池的能力边界在逐步扩大，从而持续开辟全新的储能场景与市场，形成倒锥形的发展格局，终局将实现对移动式与固定式化石能源的替代。” （资料来源：《动力电池深度：从芯出发，回归技术本源、聚焦发展主线》，五矿证券，2021.10.12）

近期热点很斑驳，烽火连天不休，不过，对于新能源车这种长期向好的板块而言，我们其实也不必过于在意一时的涨跌，倒正可借此机会“乱中取胜”。我们也能看到，中证新能源汽车产业指数在本轮调整中最大回调幅度也仅为近10%，下方支撑强劲，也说明市场对其具有较好的发展预期。高景气板块的调整中，稳一稳走势，稳一稳心态，借回调收集筹码，期待今日的含苞，能换得明日的绽放。

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