证券时报记者 王君晖

近日，MSCI董事总经理兼大中华区营运决策委员会主席吴佳青在接受证券时报记者采访时表示，目前已在港交所上市的MSCI中国A50互联互通指数期货以及国内正在募集的ETF，均释放出中国市场对外开放的重要的信号。

吴佳青表示，随着中国A股纳入因子达到20%，目前整个中国概念股在新兴市场的权重已经从2009年12月的18%增至2021年6月的38%，同时外资加入中国A股市场的比例也从2%涨至4%。过去四年，外资所持A股市值的年均复合增长率达50%，这些数据均透露着中国市场的巨大吸引力。

覆盖11个行业

近五年累计收益108%

MSCI中国A50互联互通指数以MSCI中国A股指数为母指数，先从MSCI中国A股大盘股指数的各个行业中选取两只市值最大的个股，然后再从MSCI中国A股大盘股指数剩余成分股中选择自由流通市值最大的个股，直至指数的成分股达到50只。

相较于其他宽基类ETF产品，MSCI中国A50互联互通指数ETF产品有何特色？

对此，吴佳青表示，传统指数往往以市值为标准，一些传统行业和金融板块占国内市值的比重比较大。MSCI中国A50互联互通指数跟同类的宽基相比，最主要的特色就是该指数采用行业中性策略，追踪全球行业分类标准（GICSR）所涵盖的11个行业，覆盖行业广泛，以确保不存在行业板块偏差，反映中国经济广泛多元化的特质。

另外，该指数的每个行业占比都不超过20%，纳入了11个行业中市值最大的两只股票，包含了各行业的龙头。因此，不仅流动性较好，而且代表接下来中国新经济的趋势和发展，如科技、清洁能源、医疗生物等行业。

历史业绩表现方面，Wind数据显示，截至9月30日，MSCI中国A50互联互通指数近五年收益翻番，累计收益108%，大幅领先同期沪深300、上证50、创业板指等主流宽基指数。而且，该指数过去七年各历史区间的波动率低于多数普通股票型基金。

为海外投资者

提供风险对冲工具

A股在MSCI新兴市场指数中的权重已明显加大，在全球投资市场的重要性与日俱增。在中国资本市场进一步对外开放的背景下，如何加速外资对中国的投入？

“ MSCI能起到非常好的桥梁作用。”吴佳青表示，有16万亿美元以上的资金把MSCI指数作为标杆，MSCI纳入A股之后，海外资金尤其是被动型基金，就会直接参与A股投资。

吴佳青还表示，海外投资者以机构投资者为主，对市场的稳定性、长期性和机构化会起非常大的作用。从海外投资者的反馈来看，出于风控需要，他们非常希望有对冲工具。“如果他们不能对冲风险的话，让他们继续加大投入是有难度的，甚至支持A股的进一步纳入也是有挑战的。也就是说，他们接下来的参与是比较有限的，包括做市商、券商等没有办法参与到A股市场，无法形成一个A股的投资生态圈。”

香港交易所集团行政总裁欧冠升曾表示，MSCI中国A50互联互通指数期货合约实现了港交所引入离岸中国内地证券衍生产品的计划，为投资者提供了一个有效管理A股相关资产风险的工具。

在吴佳青看来，MSCI中国A50互联互通指数期货合约填补了中国A股市场对外资投资的一个系统性空白，是巨大的利好，也对海外投资者传递了一个重大的信号——中国资本市场的门不但没有关，而且会开得更大。现在，已提供了海外投资者一直期待的风险对冲工具，可以让他们更好地参与A股市场。

将更多优质指数

推广至A股市场

目前，中国在岸市场已有MSCI中国A股低碳目标指数（MSCI China A Low Carbon Target Index）、MSCI中国气候变化指数、MSCI中国A股气候变化指数、MSCI中国ESG领先指数（MSCI China ESG Leaders Index），还有中国的主题指数（包括科技、医疗、未来出行、机器人等20个主题指数）。

吴佳青介绍，A股纳入MSCI旗舰指数以后，MSCI一直把海外一些优质的指数在A股市场上推出。从去年12月开始，MSCI看好三大趋势，即变革性技术、社会与生活方式、环境和资源。在这三大趋势下，MSCI推出了20个MSCI中国主题指数，接下来将会把全球范围内优质的指数推广至A股。

吴佳青表示，A股将是MSCI未来全球化业务布局中非常重要的一部分，相比于中国经济体量在全球的占比，目前外资对中国市场的参与度是很不匹配的。现在A股是20%的纳入因子，在岸A股在新兴市场里面的权重大概也只有5%，当纳入因子为100%的话可能就会达到20%了，整个纳入是非常关键的。

“A股纳入MSCI的过程，最重要的就是投资者的反馈。随着纳入的进一步推进，投资者提出很多非常好的意见，资本市场逐步变得更加健康、透明，也使得投资者对中国更有信心，这对于中国资本市场的建设意义重大。这个步骤是大家共同进步的一个过程，也是增加海外投资者信心的一个过程。”吴佳青表示。