今年的前4个月，不少股票基金的回撤幅度较大，一些基民对弹性较高的基金风险终于也有了合理的认识。

久而久之，大家发现一些投资风格稳定、波动小的基金更容易拿得住，越来越多的投资人开始关注追求稳健的“画线派”基金。

今天，我们来看看一只连续6个完整会计年度正收益的画线基金（完整会计年度，即每年1月1日至12月31日）。

宝藏基金：

历史连续6个完整会计年度正收益

今天要聊的主角是“中欧瑾通”，中欧瑾通A自2015年11月17日成立以来，截至2022/6/30，成立以来累计收益50.62%，远超业绩比较基准（同期基准为23.70%，数据来源基金定期报告）。

来源基金定期报告，截至2022/6/30

可以看到基金自成立以来的业绩曲线十分优美，走得稳，同时跑得也不慢。

在2016年到2021年的这6个完整的会计年度里，每年收益都为正，且只有2016年年度收益低于5%，其余年份的收益均超出5%收益率。（数据来源基金定期报告）

数据来源基金定期报告，中欧基金整理，统计区间2016-2021，以上基准表现分别为0.70%、8.60%、-11.03%、17.99%、13.50%和-1.21%。

2016年收益较低主要是因为当年第二季度美联储加息吸引资金，金融去杠杆资金偏紧，属于股债双杀，但即便是严峻的环境下，中欧瑾通A当年依然取得了2.37%的正收益（同期基准0.70%）。

作为一只债券仓位为主的混合型基金，2017年以来中欧瑾通A已经连续5年每个完整会计年度收益超5%，这确实不容易。

可以看看偏股混合型基金指数从2016年到2021年的数据情况，虽然长期业绩不错，但2016年和2018年全年收益都在-10%以下。

（数据来源：Wind，统计时间区间为2016-2021）

2019年、2020年这两个赚钱效应不错的年份，偏股混合型基金指数年度涨幅分别达到45.02%和55.91%，但年度最大回撤也都超过了10%。

从业绩的稳定性和投资人的持有体验来看，中欧瑾通A给投资者的体感可能会更好些。

从2022年2季度报告来看，长期业绩背后的股票资产占比仅在10%左右，要知道偏股型基金的股票仓位通常在60%-95%左右。

数据来源：中欧瑾通A2022年二季度报告

10%左右股票仓位：进可攻､退可守

中欧瑾通A能取得这么稳健的超额收益，离不开它的多元化资产配置。基金的现任基金经理是华李成，他在2016年5月加入中欧基金，是中欧基金实力派中生代基金经理，多资产配置策略组核心成员。

从已披露的定期报告来看，在近几年的运作中，中欧瑾通A一直保持10%左右的较低的股票仓位，适当增强收益的同时，严控波动率。

在极端行情中，基金会进一步降低股票仓位。比如中欧瑾通A曾在2018年第二季度和2021年第一季度都曾把股票仓位占比降至个位数，从而有效抵御了这两个时间段股票市场的大跌。

在股票投资上，基金并不拘泥于纯粹的价值股，而是选择蓝筹、成长均衡配置。

从基金最新的十大重仓股可以看到，中欧瑾通A的行业分局非常分散，涉及板块包括房地产、电力设备、化工、银行、农林牧渔、有色金属、运输等等（申万一级行业分类）。

数据来源：中欧瑾通2022年二季度报告

追溯过往的持仓配置看，基金在均衡布局的同时，也会根据市场环境的变化，有侧重的调整。在2021年底的时候，基金重仓股中，煤炭等周期股占比还是较低的，到了2022年一季度，几乎翻倍。

数据来源：中欧瑾通A2021年第四季度报告

除了股票配置，基金还会通过可转债的配置，来实现“固收+”。基金在季报里曾多次提到通过可转债交易等方式增厚了组合收益。

比如中欧瑾通A的2021年一季报中提到，组合积极参与股票打新和可转债交易，有效增厚了组合收益。

数据来源：中欧瑾通A2021年一季度报告

之后，又在2021年第四季度可转债估值较高时及时进行了减仓。

数据来源：中欧瑾通A2021年年度报告

说完了进攻部分，再来看下防守部分。

债券投资是固收+的基石，所以债券投资上最重要的一个“稳”字。基金在债券上投资理念为坚持信用不下沉，严控组合信用违约风险。

中欧瑾通A的最新前五大债券持仓全部是国开行债与大型商业银行债，同时分散度较高。从2022年二季报来看，基金前五大债券持仓，合计占比只有7.96%。

数据来源：中欧瑾通A2022年二季度报告

同时，基金会在长、中、短期债券间合理配置，争取最大限度避免组合收益受债券利率变动的影响。

适合大多数人考虑的“固收+”

年初以来，股市的下跌让很多权益类基金超配的投资者损失惨重，这时候固收+基金才被人记起，从资产配置的角度来看，无论股市行情如何，配置部分仓位到风险较低，追求稳健的基金做底仓是有必要的。

有时候我们以为自己可以承受40%的回撤，但却在回撤20%左右时就选择割肉离场。

固收打底，“+”一部分的股票资产，控制在一定比例上的固收+类产品，股票仓位相对灵活，既追求让基金组合抗住系统性的风险，避免因扛不住回撤而慌忙割肉；又力争在行情复苏的时候，及时布局机会。

比如2018年下跌市场，固收+类的基金回撤要相对低于偏股票型基金，中欧瑾通灵活配置混合A2018年仍取得了5.2%的收益（数据来源：基金定期报告，同期基准-11.03%）。

而在2019年和2020年市场表现较好的时候，中欧瑾通灵活配置混合A分别取得了10.15%和12.74%的收益（数据来源：基金定期报告，同期基准表现17.99%和13.50%）。

总的来说，固收+类产品，一方面可以作为账户管理的基础配置考虑，另一方面，投资上相对灵活，力争把握市场行情。

相较于其他有封闭期的固收+产品，中欧瑾通这类开放式的固收+类基金，操作上可以实现随时申请买入、卖出，也能满足投资者的对资金安排的一定需求。

滑动查看完整风险提示

注：数据来源基金定期报告，截至2022/6/30。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧瑾通A成立于2015/11/17，成立以来收益率及业绩比较基准为50.62%/23.70%，2017-2021年收益率及业绩比较基准分别为5.29%/8.60%、5.20%/-11.03%，10.15%/17.99%，12.74%/13.50%，6.00%/-1.21%。现任基金经理：华李成（20180329起管理至今）。历任基金经理：张跃鹏（20151127至20200709）、朱晨杰（20170407至20180821）、刘德元（20151127至20170627）、吴启权（20151117至20161222）、孙甜（20151117至20161222）。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%。本基金于2016年9月修改投资范围，增加政府支持机构债、国债期货、股票期权为投资标的，本基金于2020年10月修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。

基金有风险，投资需谨慎。本基金为混合型基金，预期收益和风险水平高于债券型基金/货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。