近些年来，固收+因牛市能赚，熊市能扛的特性，越来越受到广大投资者喜欢，那么，固收+是怎么成为震荡市利器的呢？我们得先从固收+的本质说起。

固收+的本质是一种投资理念，简单理解就是在固定收益的基础上加了点浮动收益。

固定收益部分主要配置的是债券，确保每年能获得相对固定的收益，而浮动收益部分主要配置的是可转债、股票类资产，会受到市场波动以及基金经理资产配置的影响。

但千万不要以为固收+就是固定收益，没有风险，那就大错特错了。一般而言，固收+主要靠三种方式做增强：

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股票

股票的波动一般比债券更大，如果持仓20%的股票，而股票组合一年上涨20%，则当年可以为整个组合贡献4%的超额收益。

02

转债

除了股票之外，转债也可以为组合提供更多的超额，原理和股票差不多。

03

打新

前几年打新策略比较火爆的时候，通过网下打新，可以实现一年约20%的无风险收益，不过近期新股频频破发，打新收益不稳定，现在配置打新策略的产品已经比较少了。

那么很多朋友这时会问，固收+也有很多品种，该怎么选择呢？这里也简单介绍一下。

第一，选择固收+的朋友更倾向于稳定性，所以最大回撤越小越好，这里引入一个概念：卡玛比率。

最大回撤也可以用卡玛比率来表示，卡玛比率 = 超额收益 / 最大回撤，收益率越高，最大回撤越小，卡玛比率就越高，所以卡玛比率理论上是越高越好。

第二，要注意可转债持仓占比。

2021年有很多固收+的业绩表现得非常好，但业绩归因后，发现业绩的主要来源是高仓位的持有可转债，而恰逢遇到2021年的可转债牛市，收益率出现爆发式增长。

但这种增长往往也是双刃剑，随着可转债整体估值抬高，当前可转债的债性已经很低，而股性很高，这就会造成价格波动加大，所以在选择的时候也要问问自己，是否能经受较为剧烈的波动。