来源：中科沃土基金

最近，2020年的基金年报已经披露完毕、2021年一季报也陆续出炉，全网都是铺天盖地的“某某大佬重仓股”分析、明星基金经理的“隐形重仓”解密。很多小伙伴或许开始琢磨，班里的学霸都把作业放出来了，不如直接抄他们“作业”跟投重仓股来迅速提升投资战绩。

那么基金经理的“作业”能不能抄？通过“抄作业”来进行股票投资可以赚更多吗？

抄年报/季报=刻舟求剑？

首先，抄的“作业”是指什么？通常是指可以公开查询的季报、中报和年报。根据中国证监会规定

季报--每季结束之日起15个工作日内披露

半年报--上半年结束之日起60日内披露

年报--每年结束之日起90日内披露

从以上时间可以看出，基金季报、年报等披露是具有一定的滞后性，市场行情千变万化，当我们看到这些持仓信息的时候，基金经理可能早就做出了调整。

不仅如此，在持有的过程中，个股遇到行业利好、利空、突发事件、市场风险等时，容易出现更大的波动，而投资者的应对却不一定和基金经理一致。

对于大部分普通投资者来说，对于某一行业的理解、投资逻辑等与基金经理是有差距的，投资者也无法准确分辨基金经理的重仓股到底是用来长期投资，还是短期博弈，要想复制他们的操作难度不小。

此外，即使我们可以通过季报、年报等看到截至季度末的股票持仓，但我们并不知道他们是何时、以怎样的价格买入，中间是否低买高卖、进行过换手。

从平安证券近期一个研究可以看出，2015年中至2020年年中，绩优基金的换手率中位数为269%，2015年和2018年更是超400%，这对于投资者们“抄作业”无疑又增加了一层难度。

绩优基金：选取所有普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金，剔除历史上最高股票仓位不超过50%的产品，样本基金总数2834只。在此基础上选取近3年业绩表现较优的基金满足业绩分位平均50%以上时，满足条件的基金进一步减少为82只。

数据来源：平安证券

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所以这也出现了一个情况，一些平台会根据上一季公布的基金前十大重仓股进行该基金当天净值的估算，但是估算的结果和最终经过托管人复核的净值结果并不一致，这也说明了基金的持仓其实是在变动的。

难以抄到的资产组合

我们都知道，风险和收益是两面体，基金投资主要存在市场风险、流动性风险、管理风险、特有风险及其它风险，对于个股投资来说，市场性风险给单一个股带来的波动更大。

而基金是以投资组合的方式进行证券投资的一种投资方式，可以降低个股投资的风险。基金经理会根据不同的基金类型配置股票、债券、货币等多种底层资产，同时每一种资产又会配置多种类型的产品来缓释风险。

以中科沃土沃瑞混合发起（基金代码:005855）为例，该基金2020年4季度配置的行业包括制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、金融业等，而且除了权益类资产，还有债券和银行存款等资产。

数据来源：中科沃土沃瑞灵活配置混合型发起式证券投资基金2020年年度报告，截至2020年12月31日

按照证监会的规定，基金在季报中要披露前十大重仓股，然而前十大外的重仓股，基金是不需要公开披露的，这部分没有公开披露的持仓股就叫做“隐形重仓股”。隐形重仓股对于基金业绩的贡献也是不可估量的。虽然基金年报中会披露基金的全部持仓情况，但是时过境迁，过去涨得好的资产，不等于目前时间点买入后继续强势。

即使撇除时效性、投资逻辑、组合的完整性等因素，跟着基金前十大重仓股配置，需要准备的钱也不是一个小数，而且创业板、科创板的开户也有比较高的门槛，想要模仿基金经理做资产组合，光门槛就很难跨过去。抄不到资产组合，抗风险能力也会随之下降，收益可能就会大打折扣。

抄谁的作业？

不同的绩优基金经理有着自己的投资逻辑、投资风格、擅长的赛道等，反映到基金具体的资产配置上也存在着差异。

所以即使想要抄作业，也要从众多基金经理中选择合适的“作业范本”，考核的维度包括基金经理从业年限、过往业绩、公司的投研实力、基金经理投资理念和投资风格是否与自己一致……

总的来看，跟着基金重仓股“抄作业”，不仅费时费力，还考验我们的资金量级，结果也难以达到和基金经理一样的收益水平，不如直接买一只优秀的基金长期持有。

以中科沃土沃瑞混合发起A（005855）为例，该基金策略上就有比较鲜明的特点，策略上坚守多元策略，核心策略为精选业绩加速增长的行业与公司，辅助策略上把握事件驱动阶段性投资机会。

截至2021年4月14日，该基金成立以来净值增长率为109.14%，涨幅远超同期沪深300指数和业绩比较基准。

数据来源：Wind，截至2021年4月14日，中科沃土沃瑞混合发起A成立于2019 年 1月14 日，业绩比较基准为沪深 300 指数收益率×60%+中债综合指数(全价)收益率×40%。基金过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

说在最后

与其煞费苦心地研究怎么抄作业，不如直接选择“作业模板”本身，如果看好基金经理的投资水平和认可其投资逻辑，直接买入基金，让基金经理帮自己“写作业”或许是一个更加高效的方式。

中科沃土沃瑞灵活配置混合型发起式证券投资基金成立于2019年1月14日，根据基金定期报告数据显示，截至2020年12月31日，A类2020年、2019年业绩（同期业绩基准表现）为：2020年81.25%（16.30%）、2019年23.13%（19.72%）；C类2020年、2019年业绩（同期业绩基准表现）为：2020年80.93%（16.30%）、2019年22.26%（19.72%）。本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+中债综合全价(总值)指数收益率×40%。

业绩登载期间的历任基金经理分别为：杨凡，2019年1月14-2019年11月15日；黄艺明，2019年1月14 日至今；林皓，2019年11月 8 日至今。

1. 中国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。中科沃土基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则运用基金资产，但不保证一定盈利及最低收益。过往业绩不构成未来业绩的预测和保证，基金投资有风险。投资者购买基金产品时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等相关法律文件，谨慎进行投资决策。

2.本材料不作为任何法律文件，本材料罗列数据源自公开信息或根据公开信息整理、计算，中科沃土基金管理有限公司对其准确性及完整性不做任何保证。本材料中的观点不构成对投资者的投资建议，中科沃土基金管理有限公司不就本材料涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保。