新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月17日，欧亚集团发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为80.02亿元，同比下降52.16%；归母净利润为2271.25万元，同比下降90.47%；扣非归母净利润为-3939.85万元，同比下降117.5%；基本每股收益0.1428元/股。

公司自1993年12月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为9.72亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对欧亚集团2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为80.02亿元，同比下降52.16%；净利润为1.97亿元，同比下降67.18%；经营活动净现金流为13.36亿元，同比增长9.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为80亿元，同比大幅下降52.16%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）156亿167.27亿80.02亿营业收入增速11.58%7.23%-52.16%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降90.47%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）2.6亿2.38亿2271.25万归母净利润增速-14.88%-8.23%-90.47%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降117.5%。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）2.18亿2.25亿-3939.85万扣非归母利润增速-20.76%3.21%-117.5%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为2亿元，扣非净利润为-0.4亿元。

项目201812312019123120201231净利润（元）6.1亿6亿1.97亿扣非归母利润（元）2.18亿2.25亿-3939.85万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-52.16%，税金及附加同比变动65.06%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）156亿167.27亿80.02亿营业收入增速11.58%7.23%-52.16%税金及附加增速13.09%7.22%65.06%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为11.58%、7.23%、-52.16%持续下降，应收账款较期初变动分别为-43.88%、5.98%、25.13%持续增长。

项目201812312019123120201231营业收入增速11.58%7.23%-52.16%应收账款较期初增速-43.88%5.98%25.13%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为41.73%，同比增长77.02%；净利率为2.46%，同比下降31.39%；净资产收益率（加权）为0.7%，同比下降92.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为41.73%，同比大幅增长77.02%。

项目201812312019123120201231销售毛利率23.28%23.57%41.73%销售毛利率增速3.23%1.23%77.02%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.91%，3.58%，2.46%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率3.91%3.58%2.46%销售净利率增速-10.51%-8.27%-31.39%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.57%增长至41.73%，存货周转率由去年同期4.11次下降至1.49次。

项目201812312019123120201231销售毛利率23.28%23.57%41.73%存货周转率（次）3.924.111.49

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.57%增长至41.73%，应收账款周转率由去年同期446.73次下降至184.48次。

项目201812312019123120201231销售毛利率23.28%23.57%41.73%应收账款周转率（次）308.49446.73184.48

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.28%、23.57%、41.73%，持续增长，销售净利率分别为3.91%、3.58%、2.46%，持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率23.28%23.57%41.73%销售净利率3.91%3.58%2.46%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为30.77%，显著高于以往同期。

项目201812312019123120201231预收款项（元）23.92亿25.04亿24.62亿营业收入（元）156亿167.27亿80.02亿预收款项/营业收入15.34%14.97%30.77%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.7%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率10.72%9.28%0.7%净资产收益率增速0.38%-13.43%-92.46%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.72%，9.28%，0.7%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率10.72%9.28%0.7%净资产收益率增速0.38%-13.43%-92.46%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.22%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率2.48%2.35%0.22%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为161.78%。

项目201812312019123120201231资产或股权处置现金流入（元）-76.23万3.18亿净利润（元）6.1亿6亿1.97亿资产或股权处置现金流入/净利润-0.13%161.78%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为75.74%，同比增长1.95%；流动比率为0.35，速动比率为0.14；总债务为79.9亿元，其中短期债务为71.21亿元，短期债务占总债务比为89.13%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为13.8亿元，短期债务为71.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.19，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）16.97亿13.73亿13.84亿短期债务（元）66.99亿68.36亿71.21亿广义货币资金/短期债务0.250.20.19

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为13.8亿元，短期债务为71.2亿元，经营活动净现金流为13.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）32.72亿25.97亿27.2亿短期债务+财务费用（元）71.48亿73.51亿76.1亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.120.090.09

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.22、0.18、0.17，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）16.97亿13.73亿13.84亿总债务（元）76.59亿75.33亿79.9亿广义货币资金/总债务0.220.180.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为12.4亿元，短期债务为71.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.551%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）15.95亿12.66亿12.43亿短期债务（元）66.99亿68.36亿71.21亿利息收入/平均货币资金0.46%0.4%0.55%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为47.73%，利息支出占净利润之比为219.38%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额45.38%44.56%47.73%利息支出/净利润64.58%74.98%219.38%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.51%，营业成本同比增长63.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-22.04%18.62%-28.51%营业成本增速10.53%6.83%-63.53%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-49.1亿元，营运资本为-96.1亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-47亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-47.03亿营运资金需求（元）-49.07亿营运资本（元）-96.1亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为184.48，同比下降58.7%；存货周转率为1.49，同比下降63.79%；总资产周转率为0.36，同比下降51.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为184.48，同比大幅下降至58.7%。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）308.49446.73184.48应收账款周转率增速-16.52%44.81%-58.7%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.49，同比大幅下降63.8%。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）3.924.111.49存货周转率增速19%4.9%-63.8%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.16%、0.17%、0.22%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）3635.67万3853.08万4821.5万资产总额（元）224.23亿227.6亿221.04亿应收账款/资产总额0.16%0.17%0.22%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.36。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.710.740.36总资产周转率增速0.81%4.86%-51.82%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长63.41%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）7953.97万本期其他非流动资产（元）1.3亿

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