新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，永兴材料发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为49.73亿元，同比增长1.3%；归母净利润为2.58亿元，同比下降24.91%；扣非归母净利润为1.81亿元，同比增长12.13%；基本每股收益0.72元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为9.71亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永兴材料2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为49.73亿元，同比增长1.3%；净利润为2.57亿元，同比下降24.36%；经营活动净现金流为5.49亿元，同比增长59.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为10.13%，-11.29%，-24.91%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）3.87亿3.44亿2.58亿归母净利润增速10.13%-11.29%-24.91%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.3%，净利润同比下降24.36%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）47.94亿49.09亿49.73亿净利润（元）3.86亿3.4亿2.57亿营业收入增速18.93%2.4%1.3%净利润增速9.91%-11.89%-24.36%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.3%，税金及附加同比变动-24.26%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）47.94亿49.09亿49.73亿营业收入增速18.93%2.4%1.3%税金及附加增速76.94%-12.97%-24.26%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.2%，营业成本同比增长1.11%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速12.96%14%24.2%营业成本增速20.21%5.76%1.11%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.2%，营业收入同比增长1.3%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速12.96%14%24.2%营业收入增速18.93%2.4%1.3%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.33%，同比增长1.33%；净利率为5.18%，同比下降25.33%；净资产收益率（加权）为7.42%，同比下降27.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.06%，6.93%，5.18%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率8.06%6.93%5.18%销售净利率增速-7.58%-13.96%-25.33%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.17%增长至12.33%，销售净利率由去年同期6.93%下降至5.18%。

项目201812312019123120201231销售毛利率14.95%12.17%12.33%销售净利率8.06%6.93%5.18%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.53%，10.2%，7.42%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率11.53%10.2%7.42%净资产收益率增速5.2%-11.54%-27.26%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为23.64%，同比下降1.04%；流动比率为2.66，速动比率为2.17；总债务为1.71亿元，其中短期债务为1.71亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.01，2.78，2.66，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）3.012.782.66

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.92、1.92、1.33，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.921.921.33

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长29.3%，营业成本同比增长1.11%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速185.05%3.9%29.3%营业成本增速20.21%5.76%1.11%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为188.31%。

项目20191231期初其他应付款（元）2253.75万本期其他应付款（元）6497.89万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为34.9，同比增长14.43%；存货周转率为8.68，同比下降15.34%；总资产周转率为1，同比下降9.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为11，10.25，8.68，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）1110.258.68存货周转率增速12.68%-6.83%-15.34%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.05%、9.87%、10.39%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）3.93亿4.48亿5.57亿资产总额（元）43.44亿45.42亿53.62亿存货/资产总额9.05%9.87%10.39%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.15，1.1，1，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）1.151.11总资产周转率增速6.35%-4.28%-9.11%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为17亿元，较期初增长73.34%。

项目20191231期初固定资产（元）9.81亿本期固定资产（元）17亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长61.41%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）762.13万本期其他非流动资产（元）1230.17万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.93%、0.94%、0.95%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用（元）4461.97万4622.16万4721.22万营业收入（元）47.94亿49.09亿49.73亿销售费用/营业收入0.93%0.94%0.95%

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