新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，美联新材发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为15.17亿元，同比增长20.38%；归母净利润为4191.6万元，同比下降53.48%；扣非归母净利润为3664.87万元，同比下降57.14%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8520万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美联新材2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.17亿元，同比增长20.38%；净利润为3094.18万元，同比下降69.48%；经营活动净现金流为1.31亿元，同比下降23.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降53.48%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）6329.59万9011.18万4191.6万归母净利润增速15.99%42.37%-53.48%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.39%，净利润同比下降69.48%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）5.84亿12.6亿15.17亿净利润（元）6329.59万1.01亿3094.18万营业收入增速25.76%115.9%20.39%净利润增速15.99%60.16%-69.48%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、1亿元、0.3亿元，同比变动分别为15.99%、60.16%、-69.48%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）6329.59万1.01亿3094.18万净利润增速15.99%60.16%-69.48%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.39%，销售费用同比变动-66.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）5.84亿12.6亿15.17亿销售费用（元）1574.97万4582.81万1538.45万营业收入增速25.76%115.9%20.39%销售费用增速29.68%190.98%-66.43%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.35%，营业收入同比增长20.39%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速5.54%10.19%21.35%营业收入增速25.76%115.9%20.39%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.39%，经营活动净现金流同比下降23.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）5.84亿12.6亿15.17亿经营活动净现金流（元）7393.58万1.72亿1.31亿营业收入增速25.76%115.9%20.39%经营活动净现金流增速118.19%132.66%-23.64%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.58%，同比下降31.12%；净利率为2.04%，同比下降74.65%；净资产收益率（加权）为5.82%，同比下降58.01%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.82%，同比大幅下降58.01%。

项目201812312019123120201231净资产收益率10.68%13.86%5.82%净资产收益率增速10.9%29.78%-58.01%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.5亿元，较期初变动率为-36.12%。

项目20191231期初商誉（元）7933.98万本期商誉（元）5068.07万

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.1亿元，归母净利润为0.4亿元。

项目201812312019123120201231少数股东损益（元）-1126.24万-1097.42万归母净利润（元）6329.59万9011.18万4191.6万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为50.88%，同比增长2.25%；流动比率为1.31，速动比率为0.96；总债务为7.03亿元，其中短期债务为3.48亿元，短期债务占总债务比为49.45%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.064%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）1.68亿2.37亿1.96亿短期债务（元）2.66亿4.35亿-利息收入/平均货币资金1.59%0.82%1.06%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为168.5万元，较期初变动率为52.49%。

项目20191231期初其他应收款（元）110.51万本期其他应收款（元）168.51万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.01%、0.17%、0.23%，持续上涨。

项目201812312019123120201231其他应收款（元）4.81万110.51万168.51万流动资产（元）4.45亿6.49亿7.35亿其他应收款/流动资产0.01%0.17%0.23%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.4亿元，较期初变动率为72.83%。

项目20191231期初应付票据（元）7875.94万本期应付票据（元）1.36亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为316.2万元，较期初变动率为36.19%。

项目20191231期初其他应付款（元）232.19万本期其他应付款（元）316.21万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为9.4，同比下降6.26%；存货周转率为7.25，同比增长12.41%；总资产周转率为0.81，同比下降11.46%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7亿元，较期初增长33.94%。

项目20191231期初固定资产（元）5.21亿本期固定资产（元）6.98亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.5、2.42、2.17，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）5.84亿12.6亿15.17亿固定资产（元）1.06亿5.21亿6.98亿营业收入/固定资产原值5.52.422.17

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长51.57%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）4983.04万本期其他非流动资产（元）7552.86万

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长25.25%。

项目201812312019123120201231财务费用（元）478.87万2178.76万2728.86万财务费用增速125.6%354.98%25.25%

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