在看了诸多不同风格的基金经理之后，我不知道大家有没有曾经陷入过价值和成长的思辨之中：什么是价值？什么又是成长？要价值还是要成长？
当然，我今天并没有打算来回答这些问题，不过我认为价值和成长至少并不是割裂的，很多时候甚至都是可以和谐统一的，比如最简单的，难道成长不就是一种价值么？
而今天我要给大家介绍的就是一位能把两者和谐统一的基金经理，他以成长股投资出名，但又自始至终相信价值投资，我把他称为“一位相信价值投资的成长股投资选手”。
这位基金经理就是大成基金的魏庆国。
照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。
从工作履历来看，魏庆国，经济学硕士，2010年7月至2012年11月担任华夏基金研究部研究员，主要覆盖传统周期类板块（建筑、建材、交运）；2012年12月至2013年3月担任平安大华基金（现平安基金）研究部研究员，主要研究消费领域；2013年5月加入大成基金，曾历任研究员、基金经理助理，主要研究TMT领域。2015年4月开始担任公募基金经理，有11年的证券从业经验和6年的公募基金管理经验。
现任大成中小盘、大成盛世精选、大成行业先锋等基金的基金经理。
从投资理念上来看，魏庆国自始至终相信价值投资，相信股票背后是企业，相信成长股投资不是价值投资的对立面，炒作才是，并将这一理念模板化、工具化，在日常工作中严格执行。
从投资风格上来看，他确实是一位热爱成长股投资的基金经理，但是他又不仅仅限于成长股投资，这是因为他5年的行业研究经验全面覆盖了周期股、消费股和科技股等领域，并且在每一个行业都抽象出了自己独特的选股模型，他在科技行业和消费类行业挖掘成长股的能力都非常突出。
从选股标准的角度，他认为“好行业+好公司+好价格”是一个不可能三角，选股就是在这三者之间权衡；定量选股指标方面，他比较重视收入现金比和ROE。风险控制上，他以优质公司的深度基本面研究为基础，判断企业的长期价值，组合投资，通过个股的风险收益比控制组合整体的风险收益比。
对基金经理有了一些概念之后，我们再来看下他管理基金的情况。
我先以他管理时间最长的大成中小盘（160918）为例来做些说明：
大成中小盘成立于2014年4月10日，魏庆国于2015年4月7日开始接手单独管理这只基金，至今已经超过6年。
从收益率的角度来看，这只基金在魏庆国管理期间（2015年4月7日至2021年4月30日），总收益率为205.71%，折合年化收益率为20.21%；
从回撤控制的角度来看，这只基金在魏庆国管理期间的最大回撤为-45.33%，这个最大回撤发生在2015年下半年牛市顶点之后的股灾期间。
很多人没有经历过2015年和2016年，再加上这两年“高收益率”的基金满天飞，我估计会有挺多小伙伴对这个收益和回撤会比较无感，所以我再做个简单的比较：
上图取的时间段是2015年4月至今（2021年4月30日），时间跨度超过6年。
不得不说魏庆国接手这只基金的时点并不好，几乎就在2015年牛市顶点之前两个月，但从图中可以看出，魏庆国管理的这只大成中小盘不仅妥妥位于最佳的右上象限，而且同时段全市场“能出其右者”（年化收益和区间最大回撤同时跑赢）可以说是屈指可数，魏庆国的投资实力可见一斑。
我们再来看个大成中小盘和沪深300同时期的对比图，以便能更清晰和全面地看出基金经理在各种行情下的表现：
上图的时间段为2015年4月7日至2021年4月30日，整体时间跨度超过六年。
从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了5个阶段，分别是：2015年4月到2015年中的大牛市，2015年中到2016年初的大跌行情，2016年初到2018年初的震荡上行行情，2018年初到2019年初的震荡下跌行情，以及2019年初至今的震荡上行行情。
我们来对照看下：
第一阶段是2015年4月到2015年中大牛市的最后两个多月，沪深300指数大涨28.88%，同时段大成中小盘的涨幅为75.29%。
第二阶段在牛市过后的下跌行情中，沪深300跌幅为-46.70%，同时段大成中小盘的跌幅为-30.02%；
第三阶段的白马蓝筹价值股行情下，沪深300大涨53.83%，同时段大成中小盘的涨幅为36.43%。
第四阶段全市场下跌行情下，沪深300跌幅为-32.46%，同时段大成中小盘的跌幅为-18.00%；
第五阶段风格切换成长风起的行情下，我分成两段来看：
第一段以2019年1月3日为起点，2021年2月10日为终点，期间沪深300的涨幅为95.58%，同时段大成中小盘的涨幅为182.77%；第二段今年春节归来至今（截至2021年4月30日），沪深300的跌幅为-11.78%，同时段大成中小盘的跌幅为-12.78%。
这风格差异极大的六年多的阶段对比较为充分地体现出了魏庆国的投资特点：
作为一位以成长投资出名的基金经理，他最明显的一个特点自然是成长股投资：
比如在第五阶段近两年的成长风格行情下，大成中小盘可以说是大放异彩，同期182.77%的绝对收益率几乎是沪深300指数的两倍。
如果说上一个特点属于情理之中的话，那么他管理的基金在熊市比较扛跌就有点意料之外了：
比如大家最有感触的今年新年归来的这波下跌，大成中小盘跌幅略略大于沪深300指数，但是作为一只以成长风格见长的基金，大成中小盘的跌幅远远小于那些动辄跌20%以上甚至接近跌30%的传统成长风格基金。
当然最经典的莫过于其在2015年和2018年的两次表现：
比如在包括了2015年下半年股灾以及2016年初的熔断股灾的第二阶段中，大成中小盘的跌幅甚至比浓眉大眼的沪深300指数还要少16个点；
而在几乎全年下跌的2018年，大成中小盘的跌幅同样大幅小于沪深300指数，2018年的全年收益率收报-13.19%，几乎只有同期沪深300指数跌幅-25.31%的一半左右。
综上，我认为魏庆国确实是一位很特别的成长风格基金经理，简单来说就是一位能涨还扛跌的成长风格基金经理。
这里我还可以给大家看一个大成中小盘和沪深300基于年份的对比图：
从2015年开始，这只主动型基金在最近六年中，除了2016年度跑输指数，其余五个完整年度都跑赢了沪深300指数，这其中，2017年度在白马蓝筹价值股行情下跑赢沪深300指数让人印象深刻，2018年至今更是渐入佳境，连续四年都取得优秀业绩。
以上这些无不说明大成中小盘具备成为一只优秀基金的潜质。
我们不妨基于大成中小盘的持仓再来做更进一步的分析，看看他是如何取得这些优秀业绩的：
这个表格所包含的信息还是很多的：
首先，从持仓上来看，总体而言，特别是自2017年以来，他的仓位选择都是较为稳健的。
大成中小盘基金合同规定的权益仓位范围在60-95%之间。从魏庆国任职以来季报披露的权益仓位来看，基金2017年以前择时操作较多；2017年以来则基本保持在75%左右的仓位中枢，仓位选择较为稳健。
从一些公开访谈中可以看到，魏庆国在投资中会根据股权风险溢价指标进行宏观判断，但权益仓位是基于选股自然形成的：投资机会多则仓位高，投资机会少则仓位自然下降。
其次，他在行业配置上相对分散和均衡，持仓集中度较为适中，前十大重仓平均在45%左右。
一方面，因为他对个股质地的要求比较高，所以他不会在单一行业过于集中；另一方面，得益于他在担任研究员期间覆盖过多种不同类别的行业，所以他在行业大类上的能力圈就相对比较广，因此他也有这个能力去做较为分散和均衡的行业配置。
从具体的行业来看，基于历年年报和半年报中披露的全部持仓板块，他长期偏爱科技（TMT为主）和消费（食品饮料、医药生物、社会服务业）两大领域，同时，对于诸如中游制造、周期、金融地产等板块和行业他也会把握投资机会适时配置。
从实际效果上来看，这种行业分散、持股适度集中的方式也确实体现出了能涨扛跌的效果。
第三，从投资风格上来看，他在投资中以成长个股为主，但不刻意关注市值大小，市值风格上的配置相对均衡。
从历史持仓来看，魏庆国的投资偏重投资中小市值个股，不过在2017年之后，他对大中盘个股的持仓比例有所提升，从最新的2021一季报披露的十大权重股来看，整体组合的成长风格明显，市值风格则比较均衡，大中小盘均有涉及。
第四，从投资操作上来看，他的换手率呈逐年下降趋势，投资风格日趋成熟和稳定。
魏庆国在投资操作层面对组合个股仓位的调整较为灵活，在基本面研究基础上，他会基于风险收益比做调仓：比如从市场认可度较低个股切换到市场认可度更高、率先启动的个股；再比如当个股短期涨幅较大、风险收益比降低时，也会适当降低权重，增配风险收益比更高的个股。
这一点在他早期的投资中较为明显，不过我们依然可以从他换手率逐年下降的趋势中看出他的投资框架正在变得日趋成熟和稳定。
除此之外，魏庆国的特别之处还在于，他还是一位善于反思的不断进化型选手。
说起来他的能力圈在全市场的基金经理中已经属于比较全面了，他对他研究员时期所研究过的不同类型的行业（消费、科技、周期等）都能总结出一套行之有效的模型和方法，并在投资实践中不断改进和完善。
但是他依然没有停止拓展能力圈的脚步，细心的小伙伴可能已经发现了，他管理的大成中小盘在最新的2021年一季报中已经有开始投资港股（基金的最新业绩比较基准也从原来的“中证700指数收益率×80%+中证综合债券指数收益率×20%”变更为“中证700指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中证综合债券指数收益率*20%”），投资的标的依然还是他所擅长的科技和大消费等领域。
至此，关于魏庆国的投资特点和能力就讲得差不多了。
事实上，机构对他的认可度还是比较高的：
上图是大成中小盘的投资人结构图，从图中我们可以看出机构占比呈现出稳健增长的趋势，最新一期的2020年年报显示其机构占比高达60.89%，由此足见机构对这只基金以及基金经理的认可。
讲到这里就差不多可以结束了。
最后提醒一句，在今年的市场条件下，买什么基金，对于未来收益率的影响是非常大的。魏庆国的新产品——大成创新趋势混合(A类：012184）正在发售。鉴于目前市场正处于深度调整中，新基金可以更从容地选择建仓时点、以好价格买到好企业，这对于以选股见长的成长风格选手魏庆国来说是一个投资好时机，大家不妨关注一下。
