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硬核箴言：你要做的是寻找错误定价的赌局，这是投资的本质；你必须拥有足够多的知识，才能知道一场赌局是否定错了价格，这就是价值投资——戴维·克拉克《查理·芒格的投资思想》

投资要点：

光伏、半导体、锂电设备接力放量，成长空间打开。公司为组件串焊机龙头，覆盖隆基、天合、晶科、晶澳等主流光伏企业。“自研+并购”向光伏单晶炉、半导体键合机等领域延伸，成长空间打开。过去3年营收CAGR=40%，归母净利润CAGR=57%，几何ROE为17.4%。

光伏设备：光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，2030年全球新增装机有望达1246-1491GW，拥有巨大市场空间。公司受益于“大尺寸+多主栅+多分片”多技术迭代趋势，收购松瓷机电、生产1600及以上直拉式单晶炉，打开光伏第二成长曲线。

半导体设备：2020年全球封测设备的市场规模约为98.6亿美元，其中我国每年大约需进口约10-12亿美元的键合机设备，国产替代空间广阔。公司为铝线键合机国产替代的首家企业，打开半导体业务成长第二极。2021年11月，键合机经大半年验证，获无锡德力芯首批订单，期待再突破。

锂电设备：公司2016年切入锂电设备行业（模组+PACK线），覆盖蜂巢能源、远景ASEC、金康动力、赣锋锂电、LG（中国）等国内优质锂电客户。2021上半年公司锂电订单已达2020全年水平，业绩有望提速。

一、光伏组件设备龙头；半导体、锂电设备多点开花

1）光伏串焊机设备龙头，光伏、锂电、半导体设备齐发力。公司成立于2010年，是国内光伏组件串焊机设备龙头，在串焊机设备领域全球市占率超70%，客户覆盖隆基、天合、晶科、晶澳等主流光伏企业。核心业务：下游覆盖光伏（占营收比9成以上）、锂电（模组Pack生产线设备等）、半导体（键合机等）。

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