分析师：程靖斐 执业证书编号：S0890517060001

分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001

1. 市场回顾

1.1. 市场点评

一月以来 A 股受到国内外双重因素扰动，下跌明显。海外方面，美联储态度转鹰且政策收紧进程大幅提前；国内方面，疫情多地散点爆发叠加经济下行压力较大，稳增长信心不足，市场出现明显调整。

A股日均成交额稳定维持在万亿以上，北向资金成交净买入167.7亿元，中证500指数的历史波动率单月上升了6个百分点，IC合约普遍升水，大盘成长和小盘成长风格单月下跌均超10%，管理期货策略表现回暖。

1.2. 市场行情

观察期自2022年1月1日至2022年1月31日。

2. 分策略业绩统计

股票策略共考察13492只基金，中位数收益-8.16%，收益区间在【-63.78%, 101.45%】。

相对价值共考察597只基金，中位数收益-0.66%，收益区间在【-26.03% %, 31.52%】。

管理期货共考察2094只基金，中位数收益0.75%，收益区间在【-51.40%, 305.07%】。

宏观策略共考察378只基金，中位数收益-3.88%，收益区间在【-50.45%, 42.80%】。

债券策略共考察944只基金，中位数收益0.38%，收益区间在【-33.96%, 42.80%】。

组合基金共考察1132只基金，中位数收益-3.91%，收益区间在【-62.05%, 19.56%】。

3. 分策略业绩分析

我们接下去对股票策略、相对价值策略、管理期货策略和复合策略这四大类进行分策略业绩分析。股票策略和复合策略管理人要求20亿以上的管理规模，其他两个大类要求10亿以上的管理规模（子策略中的期权策略、可转债策略和T0策略管理人要求1亿以上管理规模），公司成立满三年，而且每个管理人至少有三支不限策略的产品正在运作（上述三个子策略的管理人除外）。

我们在全市场中筛选，以私募基金管理人为统计维度，将其发行的属于该策略类别的产品等权合成为该管理人对应策略的业绩曲线，首先以列表的形式统计过去一年该策略收益率排名前十的管理人（不足10家则全部展示），再将全市场中所有满足条件管理人的对应策略业绩曲线等权合成为该策略代表全市场的业绩指数。

3.1. 股票策略

3.1.1. 中证500指数增强策略

中证500指数增强策略，过去一年收益率排名前十的管理规模均超百亿，1月收益率仅有思勰投资为正，录得了1.97%的单月收益，当月中证500指数下跌10.58%。2021年收益最高的也是思勰投资，录得了54.05%的收益，夏普比3.73也是2021年最高，最大回撤为最小的是阿巴马资产的6.64%。

3.1.2. 量化多头策略

量化多头策略，过去一年收益率排名前十中有四家管理规模超百亿，1月收益率有三家为正，最高的是信弘天禾，录得了2.66%的单月收益。2021年收益最高的是前海国恩资本，录得了80.29%的收益，夏普比5.45也是最高，最大回撤2.22%也是最小。

3.1.3. 主观多头策略

主观多头策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超五十亿，1月收益率只有量利投资为正，录得了15.22%的单月收益。2021年收益最高的是铸锋资产，录得了129.87%的收益，夏普比最高的是山楂树甄琢的2.96，最大回撤最小的是量利投资的7.22%。

3.1.4. 股票多空策略

股票多空策略，过去一年收益率排名前十家中有三家管理规模超百亿，1月收益率仅有两家为正，最高的是富恩德资产，录得了9.89%的单月收益。2021年收益最高的是盈阳资产，录得了25.32%的收益，夏普比最高的是九坤投资的2.02，最大回撤最小的是盈阳资产的5.73%。

3.2. 相对价值策略

3.2.1. 股票市场中性策略

股票市场中性策略，过去一年收益率排名前十中有四家管理规模上百亿，1月收益率仅有三家为正，最高的是拓牌资产，录得了2.33%的单月收益。2021年收益最高的是拓牌资产，录得了40.99%的收益，夏普比最高的是凡二的3.57，最大回撤最小的是伯兄资产的2.72%。

3.2.2. 期权策略

期权策略，1月收益率有六家为正，最高的是正瀛资产，录得了0.65%的单月收益。2021年收益最高的是平石资产，录得了13.36%的收益，夏普比最高的是聊塑资产的3.87，最大回撤最小的是正瀛资产的0.61%。

3.2.3. 可转债策略

可转债策略，1月收益率有两家为正，最高的是万坤投资，录得了0.64%的单月收益。2021年收益最高的是悬铃资产，录得了34.27%的收益，最高的夏普比是杉阳资产的5.85，最小的最大回撤也是杉阳资产的0.39%。

3.2.3. T0策略

T0策略，1月收益率仅有一家为负，最高的是赢仕投资，录得了1.08%的单月收益。2021年收益最高的是孝庸资产，录得了15.09%的收益和最高的夏普比11.34，最大回撤最小的也是孝庸资产。

3.3.  管理期货策略

3.3.1. 主观CTA策略

主观CTA策略，过去一年收益率排名前十的1月收益率有六家为正，最高的是雷根资产，录得了2.52%的单月收益。2021年收益最高的是明睿资本，录得了36.92%的收益，最高的夏普比是景上源投资的3.89，最小的最大回撤也是景上源投资的3.33%。

3.3.2. 量化趋势策略

量化趋势策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超五十亿，1月收益率有八家为正，最高的是量道投资，录得了16.02%的单月收益。2021年收益最高的是明汯投资，录得了47.3%的收益，夏普比最高的是伯兄资产的4.16，伯兄资产的最大回撤最小，为0.66%。

3.3.3. 量化套利策略

量化套利策略，过去一年收益率排名前五中有三家管理规模超二十亿，1月收益率四家为正，最高的是量道投资，录得了13.98%的单月收益。2021年收益最高的也是量道投资，录得了39.62%的收益，夏普比最高的是展弘投资的2.42，展弘投资的最大回撤也最小，为1.5%。

3.4. 复合策略

复合策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超百亿，1月收益率多数为正，最高的是前海国恩资本，录得了3.5%的单月收益。2021年收益最高的竹润投资，录得了53.72%的收益，夏普比最高的是前海国恩资本的6.84，同时最大回撤也是最小。

4. 产品发行与清盘

从产品发行来看，2022年1月，受春节因素影响，多数策略发行数量回落。

从产品清盘来看，各月份清盘数量基本保持稳定，1月因为春节假期因素清盘数量较其它月份少，其余月份随行情波动不大。