评

2月23日，A股整体反弹，成交量久违的再次破万亿。各宽基指数中，上证指数上涨0.93%，沪深300指数上涨1.07%，中小100指数上涨2.07%，创业板指数上涨2.82%。

行业方面，电子、电力设备、国防军工、汽车等行业指数上涨，煤炭、农林牧渔、石油石化、房地产等行业指数下跌较多。

本周前两个交易日市场表现较差，主要受到外部因素的影响。首先，美联储议息会议临近，高频数据显示美国经济修复较快，叠加持续走高的通胀，市场一度预期美联储将在3月加息50BP。投资者担忧A股会有资金流出，估值也会受到压制。其次，外交斡旋无果的情况下，俄罗斯与乌克兰的边境紧张局势进一步升级。俄罗斯总统普京签署总统令，承认乌克兰东部的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”，作为回应G7多国宣布对俄罗斯实施制裁。这种背景下，全球资本市场避险情绪明显升高，并传导至A股。

对于美联储加息，我们认为影响偏短期。从过去几轮的美联储加息的A股表现来看，冲击普遍短于一个月，且更多体现在市场情绪方面。虽然近年外资持续流入A股，但占流通市值比例仍处于较低位置，流出不是决定A股走势的主要原因。且中国经济增速较快，资本市场对资金具有吸引力，外资很难持续流出。A股市场更多“以我为主”，随着稳增长政策效果逐步显现，我们认为情绪也将有回升。

对于地缘政治紧张，当前还存在不确定性。历史规律显示，除非爆发广泛规模的冲突，地区局部紧张的影响往往是脉冲式的，且偏短期。单纯风险偏好带来的市场风格变化有限，但因俄罗斯为资源出口大国，主要发达经济体的制裁或带来原油、天然气、农产品、金属的供给收缩，进而影响某些产业链的供需格局，这种变化持续的时间一般较长。

我们对国内经济不悲观，认为稳增长政策、宽松的货币环境下，A股市场不存在系统性风险，今天的反弹是对前段时间悲观的市场环境的修正。但短期市场或继续震荡，建议寻找性价比较高、存在预期差的品种进行投资。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资建议。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不预示其未来表现。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。