来源：慢投资

大盘再次靠近箱体顶部，自1月25日大盘击穿3500点之后。上证指数每次接近3500点都要回调。交易量依然低于万亿，沪指已经三连阳，明天股指再次面临考验。

此前《慢投资》提到，一旦沪指站稳3520点之上，大盘有望从反弹进入反转。当前美联储加息尚未落地，国内经济能否景气依然需要进一步确认。这样近期股指再上攻后，或将再次回撤。

周二是3月交易第一天，主力净流入行业板块前五：白酒，券商，养猪，煤炭，军工。其中啤酒股和养猪股表现亮眼。

千元啤酒噱头

青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒今天都出现大涨。有消息称，经过调研发现，2月份啤酒销售超出预期。

2021年全国啤酒产量为3562.4万千升，同比增长5.6%，对比2019年增长-1.8%。疫情两年来，啤酒销售依然没有恢复到疫情前的产量。

但是过去两年，青岛啤酒净利润大涨，2021年净利润接近2019年的两倍；华润啤酒从2019年的股东应占溢利13亿元，到去年翻了3倍。

啤酒公司在产能降低的情况下，利润大幅上涨，主要依靠两点，一是产品提价，二是推出高端产品。

受到去年原材料上涨，国内啤酒公司纷纷提价，同时国内啤酒公司推出高端产品，高端产品毛利高，通过高端产品来提高业绩。2021年被行业公认为啤酒高端化元年。

为了打响高端产品名气，啤酒公司争相推出单瓶千元以上的超豪华版啤酒，公司并不是依靠这些千元产品牟利，而是造个噱头，提高公司高端产品名气。

青岛啤酒“一世传奇”超高端艺术典藏新品市场指导价1399元/瓶；百威啤酒上线“百威大师传奇虎年限量版”，电商平台标价单瓶1588元；华润雪花啤酒推出超高端品牌“醴”，售价999元/套。

今年来说，啤酒公司均价提升推动利润弹性释放，仍是啤酒板块的核心投资逻辑。

但是在啤酒公司股价大涨后，投资者不要轻易追高。

德国光伏

俄乌战争让德国很受伤，因为德国一直是俄罗斯石油天然气的大客户。

为了不受俄罗斯能源制约，2月28日德国提出新的立法草案，拟将在2035年100%实现可再生能源发电，将目标提前15年。

德国光伏新增装机从2022年的7GW逐步增加到2028年的20GW，而后保持该水平直至2035年。据此计算，2021-2025年德国装机平均复合增长将达到32%。

德国拟将陆上风能和太阳能设施的发电能力提高三倍左右，海上风力发电能力将增加一倍以上。德国预计其海上风电的发电能力，将从2030年的30千兆瓦上升到2045年的70千兆瓦。

中国是世界最大的光伏生产国，这对于中国光伏行业是一个大利好。中国风电虽然不是世界第一，但是零部件出口量也是比较大。

中国光伏高速发展，离不开德国的高补贴政策。一定程度上，中国光伏是喝别人家奶长大的。

光伏股作为赛道股重要一块，此前出现大幅调整。调整的逻辑主要是市场担心硅片和硅料过剩。因为去年硅料和硅片都大幅扩产。

《慢投资》认为，光伏中大硅片技术含量较高，比如中环股份的大硅片几乎是独家所有，不会受到冲击。

逆变器板块，受到储能市场的增长影响，需求依然高速增长；有些一体化光伏公司，即使部分环节利润下降，但是公司整体收益依然较高；还有供需紧张盈利维持高位的胶膜公司等。

基金投资时刻

Wind数据显示，截至2月28日收盘，A股共有218家公司的扣非市盈率低于10倍，而去年同期这一数据为130家。

从统计数据来看，扣非市盈率低于7倍的有91家，其中低于5倍的有36家，荣盛发展、英科医疗等公司的扣非市盈率甚至在3倍以下。

当前沪深300前向市盈率回落至10.6倍，明显低于历史均值12.6倍。扣非市盈率低于10倍的公司群体主要集中在银行、地产、钢铁等板块。

虽然A股估值处在历史低位，投资风险较低，但是基金发行出现困难期。

虽然有“军工一哥”冯福章挂帅，但是招商高端装备混合型证券投资基金，历经两周后尚未达到两亿的募集标准。

军工股这两年开始受到机构重视，许多分析师认为，到2027年建军100周年之前，军队装备都会是一个历史上的高峰期。

目前国防军工（申万）指数PE（TTM）为59.32倍，看上去估值不便宜，但远远低于历史上估值水平。如果将行业估值切换至2022年，国防军工行业整体估值不贵。尤其军工中一些电子类公司中，估值比较便宜。

2015年5月，招商白酒基金正式发行，但由于白酒股异常低迷，该基金最终也只募集了3.96亿。但是当该基金运作满六年，其累计收益率已接近4倍，而其资产规模截至去年底已高达800亿。

（上述言论仅是个人观点，不构成投资建议）