标普500指数3月7日-11日下跌2.88% 地缘冲突引发市场对于能源、债务和经济回落担忧

博时基金

宏观经济方面，美国通胀持续攀升。美国2月CPI同比增速为7.9%，与预期持平，创1982年1月以来最大同比涨幅，亦是美国CPI同比连续第21个月上涨；核心CPI同比上涨6.4%。从分项看，能源、住房和食品价格上涨是推升通胀的主要因素。受国际油价上涨影响，美国2月汽油价格环比增长6.6%；住房同比上涨4.74%，为1991年5月以来最高；食品价格环比增长1.0%。美国通胀的持续高企已在预期之内，但由于俄乌局势紧张所带来的全球油价和大宗商品价格飙升，美国通胀形势或未见顶，美联储收紧货币政策迫在眉睫。

美国3月密歇根大学消费者信心创10年来新低。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值录得59.7，。其中，1年通胀预期初值大幅上涨至5.4%，创1981年以来新高。受国际油价上涨影响，美国汽油价格大幅抬升，对消费者造成沉重负担，消费者信心进一步下挫。

强非农下，美国上周首申人数在连续两周下降后有所反弹。上周美国首次申请失业救济人数环比上涨1.1万人，录得22.7万人，高于预期值21.7万人。在美国就业市场整体复苏的态势下，上周首申人数有所反弹，表明尽管美国疫情形势好转，但持续的通胀压力对就业市场有所冲击。

2022 年1月美国自愿离职人数为425万，环比下降3.4%，为10月以来的最低水平。美国离职率同样自3%降至2.8%，表明虽然劳动力市场的流失有所缓和，但仍远高于疫情之前的水平。因通胀持续高企，普通美国劳动者不断寻求新的工作机遇以求提升自身薪资水平。劳动力短缺导致的“工资-物价”螺旋上涨在短期内将持续推高通胀。疫情缓和导致大量底薪劳动者回落就业市场。近期俄乌地缘政治危机或将对劳动力市场带来新的不确定性风险。

标普500指数情况

1、 一周指数表现

上周，标普500指数整周下跌2.88%，其覆盖的11个行业板块中有1个上涨，10个下跌。其中，能源板块涨幅居前，必需消费、信息技术、通信设备等板块回调明显。

数据来源：Bloomberg

2、 配置建议

自俄乌开战以来，恐慌情绪蔓延，市场动荡。对俄罗斯的制裁愈演愈烈，引发了市场对于能源、债务、地缘政治和经济回落的担忧，从而导致大宗商品暴涨，全球股市暴跌。从2月24日俄乌战争爆发至今，WTI原油现货价格快速冲破100美元/桶的关口，并且剧烈震荡。而标普500、纳斯达克和道琼斯工业指数在短短两周内出现4%到7%不等的最大回撤，无不反映出市场的恐慌和摇摆不定。

资产表现方面：上周初，美英对俄罗斯制裁进一步升级，宣布禁止进口俄罗斯原油，全球市场再度剧烈动荡，亚太及欧美等主要市场普遍大跌，中国市场也因此受到波及，港股创出疫情以来新低，主要原因是市场交易逻辑已经发生变化，从一开始的避险到担心通胀甚至增长趋弱的滞涨。上周中，全球市场出现“大逆转”，布油大跌至110美元/桶附近，欧美股市因此大幅反弹，黄金大跌重回2000美元以下，所有资产表现逻辑均出现逆转。临近周末，2月美国CPI数据依然维持强势，欧央行议息会议整体偏鹰，美股再度转跌。

情绪方面：过去一周，VIX指数初快速抬升，但随后回落，美股看空/看多比例（10天平均）回落。欧洲超卖缓解，新兴回落至超卖；黄金、布油超买缓解，目前已处于合理水平。仓位方面，美股及美元净多头仓位继续减少，黄金及原油投机性净多头仓位继续增加。

资金流向：过去一周，债券型基金加速流出，股票型基金继续流出，货币市场基金转为流出。分市场看，股市方面，欧洲加速流出，日本继续流入，美国转为流入。

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数据来源：Bloomberg

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