广闻博识，读书强“基”，作为20年老牌公募机构，泰达宏利深知可持续发展的重要性，作为基金掌舵人的基金经理必须有源源不断的精神补给方能走得更远，因此，泰达宏利时常会组织读书会，碰撞思想，交流观点。看看这次，你的基金经理在读什么书？
《牛市简史》更深一步理解A股三十年5次大牛市的波澜壮阔
读史可以明智，知古方能鉴今。《牛市简史》这本书，用大量的数据复盘A股历史上的5次大牛市，对于了解A股历史和理解市场运行有不少的帮助。粗读下来，泰达宏利研究部总监、基金经理张勋阐述了如下感想：
泰达宏利研究部总监、基金经理 张勋其一，市场的牛熊，是各种客观、主观因素共同作用的结果，很难用统一的公式去套用。我们常说，股市是经济的晴雨表，但现实是——经济好可以是牛市，经济不好也可以是牛市，每次牛熊的起因和终结都并不可复刻，很容易令人陷入迷茫。
复盘完历史，重新回归红利折现定价模型，放大到整个市场，本质是基本面和流动性强弱对比力量的结果。
基本面情况（含政策）或者变化幅度强于流动性情况或者变化，决定了市场走向。基本面强劲好于流动性收缩，市场能够持续走强；基本面变差快于流动性放松，市场大概率会走弱。
这一认知，有助于站在更高的维度看待市场与经济的偏离，避免陷入教条主义。
其二，认识到市场运作规律，解读出市场共识，用以辨识趋势；用经验的常识辨别市场风险，用以纠偏。在投资中增加逆向思维，会让投资做得更从容。从5次牛市来看，可以说完美的诠释了“遛狗理论”，有助于增强对市场的理解，避免陷入不可知的恐惧与贪婪。每一次牛市，都不是一蹴而就、一帆风顺的，期间夹杂着各种噪音、不确定性，让参与其中的人在起起伏伏、曲曲折折中沉迷，甚至沉沦。
比如16年至21年春节前的龙头白马行情，起始于基本面的改变，强化于外资和机构资金的加持，曲折于业绩波动和新冠疫情，疯狂于流动性泛滥的分母逻辑和赚钱效应。上涨过程层层递进，下跌的过程亦如釜底抽薪（上涨的层层逻辑变成下跌的根根稻草）。基本面永远在那里，但系统性的因素永远在放大利好和利空，让贪婪和恐惧的情绪扯动股价，市梦率和脚踝斩层出不穷。
那么，如何对抗这种市场的非理性呢？投资中区别共识，善用常识，多一些逆向思考和理性，可能会有助于让投资决策更专业和科学。
其三，做投资，没有躺平和躺赢。市场永恒不变的是变化，复盘几十年A股历史，影响因素不外乎政策、经济、流动性、时代背景等等，但深入到细节，每一波市场的涨跌都不相同，每一次波折都可能让人后悔不已，乃至血本无归。
当大家觉得中小盘股票是A股的主旋律的时候，大盘优质公司积累能量连续跑赢了4-5年；当大家好不容易建立起优质长期信仰的时候，中小市值公司不知不觉跑出了持续的超额收益。当大家觉得金融危机让人绝望的时候，4万亿让市场拔地而起……
躺平或者躺赢，都是一时市场风格的产物，固然有个人能力作用，但在变化面前，有时候很脆弱。唯有认识变化，拥抱变化，方能够砥砺前行，持续跟上市场的步伐。
其四，投资要紧跟时代脉搏。牛市和熊市，表面上是经济周期和政策周期的产物，本质是时代发展阶段的产物。每一波行情中表现突出的行业，都是时代发展的红利行业，城镇化和商品房改革红利下的房地产产业链、基建产业链，互联网、移动互联网红利下的电商、手游、智能手机，能源革命下的新能源产业链，诸多前后表现靓丽的行业无不是各个时代最鲜明的诠释。因此，把握有时代特征的行业，在中短期跑赢市场，在中长期，符合价值投资理念，亦能够获得丰厚的回报。
伴随着中国经济发展进入新阶段，理财理念崛起，资产配置搬家方兴未艾，A股慢牛、长牛值得期待。以历史为鉴，理解市场运行规律，不断扩大能力圈，拥抱变化，紧跟时代特征脉络，坚持务实之风，锦绣之花可期，累累硕果亦可期。
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活动要求
看完张勋总的解读，你是否意犹未尽？
不知道大家在遭遇牛熊时，都是如何度过的呢？
在评论区留下你的观点，我们将抽取点赞数最高的朋友奉上精美奖品哦~
举个栗子：遭遇熊市，坚定持有，以待后市。
规则说明
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活动时间
2022.03.18-03.27
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奖品设置
一等奖1位：奥运纪念币
二等奖2位：50元京东卡
三等奖5位：10元京东卡
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获奖名单
同一客户最多获奖一次，活动结束后7工作日内，我们将通过公众号发文形式公布获奖名单；
看到获奖名单的朋友麻烦在7个工作日内公众号后台联系我们提供电话号码，获得一等奖的朋友还需提供联系地址，我们将核实身份，分发奖品。
如7个工作日内未主动联系我们，将视为自动放弃。
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奖品领取
我司将在获奖名单公布后14个工作日内通过下发手机短信的方式将获奖的京东卡信息发送至客户手机上。
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说明
活动最终解释权归泰达宏利基金所有。
冬奥大奖等您来赢！
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