行情速递

据Wind数据，今日（3月30日）中证全指证券公司指数(399975.SZ)，高开高走，全天收涨3.97%。

券商后市如何看？

近期，证券业协会公布的证券行业2021年业绩表明：全行业140家证券公司实现营业收入5,024亿元、同比+12%，实现净利润1,911亿元、同比+21%。其中，2021年证券行业代理销售金融产品净收入206.90亿元，同比增长53.96%。随着理财产品的净值化管理与投资者教育的深入，客户群体有望不断扩大。随着全市场注册制逐步落实带来投行业务收入增加，居民权益资产配置带来代销与资管业务增加，券商板块也有望在一定程度上减少其受到经纪业务收入周期性变化的影响。

而从估值上看，当前券商板块市盈率15.36，位于近10年9.62%分位点，市净率仅1.41，位于近10年9.62%分位点。虽然一季度受市场预冷及融资融券规模减少短期业绩可能承压，但由于估值已接近底部，再度大幅向下的风险其实并不很大。

与历史数据相比，目前券商板块市盈率仅高于16年市场大幅下挫后的水平，甚至18年，股市单边下跌一整年的情况下，市盈率都高于当前的水平。

证券板块波动很大，从历史上看经常是快速拉升，长期调整。当前的低估点位，或是收集筹码的好时机，但大家也同样需要注意，如若未来指数上行，需及时进行一些止盈操作。

券商观点

中邮证券认为：

（1）经纪业务向财富管理模式转型所带来的业绩增量（目前也在部分券商的年报业绩上得以验证）：主要原因是居民存款逐渐由带来较低回报和流动性的银行转向能带来较高回报和高流动性的股市趋势不变，叠加券商基金投顾试点扩张、居民对主动管理业务的需求量增大，基金保有规模有望得到稳定提升而为券商提供源源不断的业绩支撑。

（2）创新型业务孕育的新市场所贡献的业绩增量，例如融券规模扩大、场内外衍生品业务需求旺盛、券结基金模式的探索和“投行+投资”双轮驱动的业务模式的普及等均会抬升证券公司的业绩水平。全证券行业来看，上述增长支撑逻辑将提供新的营收增长点；对于大型券商来说，将在国家打造航母级券商的战略方向上深入发展；对于中小券商来说，各家的展业方向及能力将受益于新的蓝海市场，赚取差异化收益。

资料来源：《非银金融周报行业周报：券商进入业绩披露密集期，财富管理红利逐渐凸显》，中邮证券，2022.3.28）

好基正当时

汇添富中证全指证券公司指数（LOF）

（A：501047 C：501048）

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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