中药板块怎么看？

大概在一年前，“喝酒吃药”在A股还被并称为两大“永远的神”，不曾想接下来的一年，却眼见他高楼起，眼见他楼塌了。常在社区里看到这么一句评论，“如果有人骂，证明还没到底”，底部常常都是在无人问津处磨出来的。

资本市场的数据似乎也证实了这一点，据中信证券统计，2022年Q1，全球泛健康领域投融资热潮回落，投融资总额共计1139.23亿人民币，环比下降26.09%，同比下降32.82%，总体规模回落至2020年水平。生物医药占比持续下降，医疗器械与医疗服务占比上升。头部机构观望情绪强烈，投融资总额环比下降36.49%，同比下降29.86%。绝对投资额缩水之下，不同领域相较而言，海外头部机构青睐数字健康和医疗服务，国内头部机构偏好医疗器械。

（资料来源：《医药投融资全球数据仓库系列：2022Q1全景概览，投融资热潮回落，头部机构静待花开》，中信证券，2022.5.11）

未来如何呢？首先，医药行业的需求并不会出现很大的下降，甚至会随着老龄化的演进有所增加。而从厂商的角度看，“集采”等政策确实可能对部分药企盈利造成长期影响，但对于主营创新药外包服务等对公业务的CXO公司，以及具有真实创新技术的生物医药公司，可能并不会受到太大的冲击。

而从估值来看，当前时点板块的市盈率已较为充分地反映了悲观预期：创新药指数 (8841049.WI) 市盈率29.39，位于历史1.90%分位点；中证生科 (930743.CSI)市盈率30.56，为历史0.58%分位点；中证医药 (399933.SZ)市盈率29.03，处于上市以来16.24%分位点（数据来源：Wind）

从历史上看，中证医药指数在几轮下跌后多能再次走牛，这一次能够重复类似剧本么？但愿吧~

券商观点

民生证券观点：

我们认为本轮医药行业Q1业绩表现靓丽，高增长态势延续，除去本身新冠业务的加成，本身内生收入增长也体现了充足的成长动力，虽然短期受到疫情等因素的扰动，医药板块的盈利不确定增加，但长期看各项扰动因素都在逐步改善，结合当前医药板块的估值来看，投资价值显著，对行业仍然维持“推荐”评级。

（资料来源：《医药年报：医药板块延续高增长态势，底部位置蓄势待发》，民生证券，2022.5.12）

开源证券认为：

随着上海疫情动态清零成效显现，复工复产指日可待。因此，我们建议关注消费医疗板块的反弹机会，包括医疗服务（尤其是消费型服务）、中药（新冠治疗+品牌OTC的消费属性概念）、零售药店（复工复产后到店客流有望回升）、医美（消费属性强）等细分板块。

中长期仍要把握行业集中度提升、产业链升级的历史性机遇未来创新和产业升级仍是主题，看好具有源头创新能力和差异化竞争力的企业逐步进入全球市场，参与全球竞争，开拓成长空间。产业链升级、供给侧深化改革持续推进，行业集中度将加速提升，落后的生产方式及欠合规的经营模式将加速淘汰，行业将回归以创新为驱动、以患者为中心的本源。我们看好能把握行业发展趋势，始终以临床需求为中心、以创新驱动高质量发展的优质标的的投资机会。

细分板块2021及2022Q1业绩保持稳健增长，疫情影响不改经营向好趋势CXO：2021年大订单带动小分子CDMO相关标的的业绩进一步高速增长，行业持续高景气。生物科研试剂：2021年因疫情营业收入增长平缓，2022Q1有所下滑，但常规业务实现加速增长。疫苗：2021年&2022Q1新冠疫苗和常规疫苗带动实现业绩高增长。血制品：2021年营收整体增长稳健，净利润增长暂缓，2022Q1恢复，短期政策扰动不改长期发展趋势。化学制药：2021年业绩增长稳健，2022Q1增长放缓，但蕴含较多结构性机会。中药：2021年整体收入增长稳健，盈利能力较高，2022Q1延续2021年增长态势。医疗服务：2021年业绩普遍较快增长。2022Q1较为平淡，2022全年仍呈现经营向好趋势。医疗器械：2021年收入利润增长较快，2022Q1疫情相关产品订单大增实现加速增长。零售药店：2021年受到高基数等因素影响业绩增速放缓，但不改全年经营向好趋势。医美：受益于行业高景气度以及2020年因疫情导致的低基数水平，2021年收入同比高速增长。

（资料来源：《医药行业2022年度中期投资策略：静待消费医疗反弹，把握产业链升级机遇》，开源证券，2022.5.12）

本期优质基金推荐

汇添富中证生物科技指数（LOF）A

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汇添富医疗服务灵活配置混合A

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

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