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5月28日，创业板指早盘一路震荡走高，盘中一度涨近2%，午后医药、银行、券商等权重板块冲高回落，三大股指均一度翻绿，锂电股受资金追捧，容百科技等近20只个股涨幅超10%，沪深两市成交额再度突破万亿，板块延续轮动行情，题材持续性较差。

盘面上，锂电、华为汽车、储能、等板块涨幅居前，医药、乳业、工程机械、造纸等板块跌幅前列。

截至收盘，上证指数跌0.22%，报3600.78点；深证成指跌0.3%，报14852.88点；创业板指涨0.19%，报3232.29点。北向资金全天小幅净卖出5.26亿元，本周北向资金大幅净买入468.14亿元，刷新历史新高。

操作策略上，中信证券指出，鉴于全球疫苗接种率快速提升、全球主要经济体经济复苏、通胀制约宏观流动性的整体内外环境判断，基于回购制度重修带来的积极性、可转债市场的提质增效等积极的政策因素，叠加估值的相对优势和交易结构的边际变化，我们认为市场风格将从一线龙头的“价值投资”演绎切换为以“细分龙头”为标签的“中道成长”。在此背景下，赛道景气上行的能源安全主题、国防机弹主题、数字人民币主题等方向上的隐形冠军有望成为下半年首选品种。

中原证券提到，建议投资者短线谨慎关注电子科技、医药、券商信托、航天军工以及人民币升值受益板块的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

今日，锂电板块满屏涨停，动力电池及相关的电解液、锂离子电池等行业分列A股涨幅榜前五位。

有“电池茅”之称的宁德时代大涨股价重上400元，收于409.6元，最新市值为9542亿元。

前一日晚间，国内电解液龙头天赐材料公告，其全资子公司宁德市凯欣电池材料有限公司与宁德时代签订《物料供货框架协议》。宁德凯欣向宁德时代供应预计六氟磷酸锂使用量为1.5万吨的对应数量电解液产品，宁德时代将预付产品货款6.75亿元。

这笔交易，使得二级市场对新能源汽车未来增长的信心进一步夯实。

侧面锁定两年动力电池产量

国海证券按照每吨电解液含0.12吨六氟磷酸锂测算，对应电解液为12.5万吨，假设每GWh电解液需求1000吨，预计可满足125GWh动力电池需求。

反观宁德时代，2018年至2020年动力电池产量分别为26GWh、47GWh、52GWh。

考虑到此次供货协议有效期延续至2022年6月30日，也从侧面锁定了宁德时代未来两年的产量增长。

而后者作为全球动力电池第一大生产企业，占据国内动力电池50%以上的行业巨头，在释放出上述信号后，二级市场动力电池行业的增长信心得以进一步夯实。

就二级市场走势而言，5月28日锂电池板块的突然爆发也并非偶然，5月19日A股市场也曾出现锂电股涨幅“霸屏”的一幕，当天电解液、动力电池指数盘中均曾出现超过5%的上涨。

结合近两次市场表现来看，动力电池、电解液两个细分行业涨幅也要略强于锂矿、锂电池板块。

截至5月28日，包括容百科技、多氟多和中矿资源在内的多只锂电产业链公司，也已超越今年1月末上轮系统性上涨的高点。

反观作为动力电池环节绝对龙头的宁德时代，28日盘中最高升至421.5元，距1月份424.99元的高点咫尺之遥，盘中总市值逼近1万亿元。

按照当前整个锂电板块的走势，其他锂电股突破前期高点可能也只是时间问题。

其背后核心逻辑，就在于全球汽车电动化浪潮所贡献的确定性增量，使得二级市场对整个锂电板块估值的容忍度不断提升。

仅以宁德时代为例，2020年净利润为55.83亿元，而按照Wind卖方一致性盈利预测的结果显示，该公司2021年净利润有望实现98.7亿元，至今年一季度已经实现19.54亿元利润。

即便按照上述98.7亿元的预期利润估算，公司每股收益为4.24元，而在28日盘中公司最高价已达421.5元，估值逼近100倍。

只是，估值是相对静态的，在二级市场强烈增长预期的推动下，对宁德时代当前的“计价”显然看到了不止于2021年。

合作伙伴众多，尚需深度绑定上游龙头

作为占据国内动力电池市场过半份额的绝对龙头，宁德时代的合作伙伴覆盖了动力电池行业多个细分领域，此次向宁德时代供货的天赐材料只是其中一个。

仅以近期大幅上涨的天原股份为例，该公司已与宁德时代签订《全面战略合作协议》。

根据合作协议，在市场公允价格同等条件下，宁德时代将在未来十年（2021年至2030年）优先采购天原股份参股子公司宜宾锂宝生产的正极材料产品不少于20万吨，且2021年不少于1.5万吨，2022年不少于2.5万吨，产品覆盖NCA、NCM523、NCM622、NCM811各个系列。

甚至，围绕宁德时代的产业链上下游合作方，还衍生出了“宁德时代概念股”。

而在5月28日锂电池集体大涨期间，科恒股份、中伟股份、中科电气、天华超净等所属创业板的概念股盘中均出现10%以上的涨幅。

只是，有一个关键的问题不容忽视，宁德时代的很多合作伙伴集中于正负极材料和电解液等动力电池直接材料，公司与上游矿商的合作不多。

仅以锂矿为例，据历史公告，宁德时代曾计划向盛新锂能采购1万吨电池级碳酸锂和3000吨电池级氢氧化锂，采购期间为2020年7月至2021年6月。

相比之下，目前尚未传出公司与雅宝、SQM，抑或是国内龙头赣锋锂业、天齐锂业达成深度合作的消息。

需要指出的是，自2020年下半年锂电行业触底反弹后，碳酸锂、氢氧化锂等已经实现翻倍上涨，这又是动力电池正极材料和电解液必不可少的原材料。

若后期锂矿及化合物价格继续上行，成本也将逐步向位于产业链中下游的动力电池制造环节所转移。

所以，在与上述的一系列材料企业达成合作后，宁德时代仍然需要与上游矿商深度绑定，以稳定自身成本端波动。

遗憾的是，2020年9月天齐锂业为降低自身财务压力，出售部分拥有泰利森锂矿的子公司股权时，宁德时代未能抓住机会……

接下来，在稳定原料价格层面，不知宁德时代又会做出怎样应对。