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【债市周观察】海外预期生变,债市谨防波动

时间:2021-06-21 08:25:09 | 来源:诺安理财狮

一.市场概况

本周公开市场到期500亿,因节假日因素央行投放400亿,净回笼100亿,另外本月MLF到期2000亿等量续作,资金面虽然有所波动但整体保持较宽松状态。此外,银行体系对长期负债需求较旺,吸收存款价格较前期有所抬升,尤其是跨年价格抬升明显,说明市场对后市资金状况存在担忧。已公布数据显示5月经济基本面边际走弱,通胀继续分化,CPI偏弱而PPI超预期,美国通胀水平显著超预期,诱发联储议息会议表态偏鹰派,市场预期美联储Taper时间以及缩减QE甚至加息的操作可能提前。美债收益大幅上行,美元指数重新走强,叠加国内利率债供给逐步放量,资金预期波动加大,债市迎来一定幅度的调整。因此,本周债市各期限各品种基本呈现上行态势。

二、财经信息

1、纽约联储调查:5月份一年期通胀预期中值从4月份的3.4%升至4.0%,创下2013年推出该通胀预期指数的新高;三年期通胀预期中值从4月份的3.1%上升到5月份的3.6%,创下该通胀预期指数的次高。

2、美国5月PPI同比升6.6%,预期升6.3%,前值升6.2%;环比升0.8%,预期升0.6%,前值升0.6%;核心PPI同比升4.8%,预期升4.8%,前值升4.1%;环比升0.7%,预期升0.5%,前值升0.7%。

3、美联储宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合市场预期。美联储FOMC声明显示,将超额准备金利率(IOER)从0.1%调整至0.15%。

4、美联储略微调高了对2021年的经济预期,大幅上调了今年的通胀预期。美联储目前预计2021年实际国内生产总值(GDP)将增长7.0%,而3月份会议上的预测为增长6.5%。美联储还将2023年实际GDP预期从此前的2.2%上调至2.4%。美联储目前预计今年的通胀率将达到3.4%,高于此前预测的2.4%。

5、中国5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%,中国1-5月固定资产投资(不含农户)同比增15.4%。中国5月社会消费品零售总额同比增长12.4%,中国5月城镇调查失业率为5%。

三、后市展望

展望未来,国内经济增长动能边际放缓,但是通胀高企短期难以缓解,考虑到全球经济持续复苏,全球通胀预期仍在发酵,各国央行货币政策边际收紧可能性较大,国内央行难以独善其身,货币政策大概率会保持稳健中性但逐步收敛状态,短期内债市由流动性宽松和机构欠配带来的行情存在回调的压力。但是,在国内的政策基调下,基本面对债市的利好将随着通胀等负面冲击的预期变化逐步体现,债市回调或意味着更加合适的交易机会。因此,判断国内债市整体呈现偏震荡格局,需密切关注未来海内外通胀演变及美联储动向。

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