新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月28日，先锋电子发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.72亿元，同比增长25.95%；归母净利润为179.57万元，同比下降74.74%；扣非归母净利润为3.18万元，同比下降99.31%；基本每股收益0.012元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4450万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对先锋电子2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.72亿元，同比增长25.95%；净利润为160.42万元，同比下降76.32%；经营活动净现金流为-9907.96万元，同比下降150.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-24.21%，-25.88%，-74.74%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）958.98万710.85万179.57万归母净利润增速-24.21%-25.88%-74.74%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为3.2万元，同比大幅下降99.31%。

项目201906302020063020210630扣非归母利润（元）712.28万460.45万3.18万扣非归母利润增速-38.7%-35.36%-99.31%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-1.46%、3.45%、25.95%持续增长，净利润同比变动分别为-25.25%、-28.37%、-76.32%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.32亿1.37亿1.72亿净利润（元）945.84万677.52万160.42万营业收入增速-1.46%3.45%25.95%净利润增速-25.25%-28.37%-76.32%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动25.95%，税金及附加同比变动-39.33%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.32亿1.37亿1.72亿营业收入增速-1.46%3.45%25.95%税金及附加增速-45.13%-4.04%-39.33%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长31.36%，营业收入同比增长25.95%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速5.41%36.13%31.36%营业收入增速-1.46%3.45%25.95%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.95%，经营活动净现金流同比下降150.96%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.32亿1.37亿1.72亿经营活动净现金流（元）-1484.13万-3947.97万-9907.96万营业收入增速-1.46%3.45%25.95%经营活动净现金流增速67.13%-166.01%-150.96%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1484.13万-3947.97万-9907.96万

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.1亿元、-0.4亿元、-1亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1484.13万-3947.97万-9907.96万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为160.4万元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1484.13万-3947.97万-9907.96万净利润（元）945.84万677.52万160.42万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-61.76低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1484.13万-3947.97万-9907.96万净利润（元）945.84万677.52万160.42万经营活动净现金流/净利润-1.57-5.83-61.76

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.57、-5.83、-61.76，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1484.13万-3947.97万-9907.96万净利润（元）945.84万677.52万160.42万经营活动净现金流/净利润-1.57-5.83-61.76

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.3%，同比下降11.93%；净利率为0.93%，同比下降81.2%；净资产收益率（加权）为0.24%，同比下降75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.34%、29.86%、26.3%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率31.34%29.86%26.3%销售毛利率增速-4.35%-4.72%-11.93%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.15%，4.95%，0.93%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售净利率7.15%4.95%0.93%销售净利率增速-24.14%-30.76%-81.2%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.33%，0.96%，0.24%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率1.33%0.96%0.24%净资产收益率增速-26.52%-27.82%-75%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为171%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201906302020063020210630非常规性收益（元）171.27万-43.24万274.26万净利润（元）945.84万677.52万160.42万非常规性收益/净利润25.28%-6.38%171%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-19.1万元，归母净利润为179.6万元。

项目201906302020063020210630少数股东损益（元）-13.14万-33.33万-19.15万归母净利润（元）958.98万710.85万179.57万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为21.74%，同比增长25.9%；流动比率为3.38，速动比率为2.89；总债务为4634.86万元，其中短期债务为4634.86万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为6.07，4.57，3.38，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）6.074.573.38

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.7亿元，短期债务为0.5亿元，经营活动净现金流为-1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）3.57亿1.1亿-3208.75万短期债务+财务费用（元）2911.01万3416.04万4555.94万

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.58、0.44、0.33，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.580.440.33

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.13、-0.26、-0.49，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1268.42万433.58万1734.07万流动负债（元）1.18亿1.48亿2.4亿经营活动净现金流/流动负债0.110.030.07

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.42%、4.7%、6.16%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）3178.47万3483.99万4634.86万净资产（元）7.2亿7.41亿7.52亿总债务/净资产4.42%4.7%6.16%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为11.7、4.29、1.45，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）3.72亿1.5亿6699.21万总债务（元）3178.47万3483.99万4634.86万广义货币资金/总债务11.74.291.45

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为872.7万元，较期初变动率为132.94%。

项目20201231期初预付账款（元）374.66万本期预付账款（元）872.73万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长132.94%，营业成本同比增长32.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速1776.7%276.72%132.94%营业成本增速0.64%5.68%32.35%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为841.1万元，较期初变动率为87.43%。

项目20201231期初其他应收款（元）448.76万本期其他应收款（元）841.1万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.33%、0.55%、1.22%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）227.68万380.4万841.1万流动资产（元）6.97亿6.94亿6.89亿其他应收款/流动资产0.33%0.55%1.22%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-445.9万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-9907.96万投资活动净现金流（元）3560.52万筹资活动净现金流（元）-445.9万

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-445.9万元，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-9907.96万投资活动净现金流（元）3560.52万筹资活动净现金流（元）-445.9万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.3亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-0.4亿元、-1亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）2595.93万3354.56万3254.37万经营活动净现金流（元）-1484.13万-3947.97万-9907.96万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.62，同比增长5.68%；存货周转率为1.45，同比增长3.26%；总资产周转率为0.18，同比增长14.81%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为27.05%、27.53%、31.65%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）2.26亿2.47亿3.04亿资产总额（元）8.37亿8.96亿9.61亿应收账款/资产总额27.05%27.53%31.65%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.71%、8.8%、10.35%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）4777.17万7879.46万9945.86万资产总额（元）8.37亿8.96亿9.61亿存货/资产总额5.71%8.8%10.35%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.44、9、0.86，持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.32亿1.37亿1.72亿固定资产（元）1400.98万1520.37万2亿营业收入/固定资产原值9.4490.86

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长277.98%。

项目20201231期初在建工程（元）621.02万本期在建工程（元）2347.35万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长65.33%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1371.21万1079.45万1784.63万管理费用增速-5.98%-21.28%65.33%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长65.33%，营业收入同比增长25.95%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速-1.46%3.45%25.95%管理费用增速-5.98%-21.28%65.33%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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