近日，医药板块出现回暖趋势。
3月1日，申万医药生物行业收涨0.34%，这也是自2月25日以来医药生物板块连续三个交易日收涨。
事实上，自2月11日创下阶段性新低以来，2月14日，医药生物板块就开启了震荡上行的走势。
前期不断亏损的医药基金让基民们“很受伤”，近期市场回暖，医药基金也开始“回血”。
“经过前期的调整和消化，医药板块高估值的压力得到逐步释放，近期反弹符合预期。”中信建投证券表示。
医药股底部分歧
从2月25日的大涨数据来看，当日医疗医药板块大幅回暖， CXO板块集体大涨，美迪西涨超11%，博腾股份、九洲药业、昭衍新药均涨超8%，龙头药明康德涨近5%，新冠检测板块大幅飙升，万孚生物20%涨停，东方生物涨近15%，中证医疗指数49只成份股几乎全部飘红，盘中一度高涨5.5%。
在大涨中，医药主题ETF交投活跃。
当日收盘，A股规模最大的医疗ETF（512170）收涨4.74%，涨幅位居A股所有股票型ETF第一，收盘价创出近一个月以来新高。
其全天成交额5.92亿元，交投活跃。随后两日医疗ETF依旧成交额破亿，不过逐渐下行，2月28日、3月1日，医疗ETF的成交额分别在4.24亿和2.77亿。
“上周美国供应链报告发布，并未涉及市场所担忧的CDMO或原料药供应问题，利空落地；同时叠加之前博腾股份与凯莱英的新签大额新冠订单、药明生物UVL取得积极进展、辉瑞新冠口服药国内获批等利好催化，上周CXO板块反弹明显；同时，新冠口服药上游产业链同样有不错表现。”3月1日，上海一家基金公司医药基金经理分析表示。
从当前机构的观点来看，医药板块回暖符合预期，但是否已经调整至底部则仍有分歧。
方正证券建议，在底部区域适当乐观，其数据依据是申万医药生物板块上周估值为 31倍，已进入历史5年平均估值水平线下。
但万联证券则仍然谨慎。其认为，医药行业处在一个大的下行周期中。长期来看，以医保控费为核心的政策限制了整个行业难有大的行情，支付端的紧缩意味着板块整体最多只会有结构性的行情。
医药基金“回血”
事实上，医药基金是2021年跌幅最惨的公募基金。不少知名医药基金经理遭遇业绩滑铁卢，对于普通投资者来说，亏损也是巨大的。
Wind数据显示，可统计的155只（分份额统计）医疗主题基金在2021年全年的平均收益为-2.72%，而亏损最多的一只基金，易方达医药生物C（010388.OF），亏损幅度超过24%。
今年以来截至2月11日，可统计的197只医疗主题基金的平均收益为-19.49%，在医药板块持续调整下医疗主题基金也大幅下探。
“2021年下半年以来，前期有政策避风港属性的机构重仓板块，陆续出现边际变化因素，促使医药板块整体进入下行周期，例如医疗服务和医疗器械领域受相继出台价格相关政策影响，CXO板块受投融资数据波动、海外事件等因素影响。”浙商基金认为。
Wind数据显示，2021年以来截至2022年2月28日，可统计的201只医疗主题基金的平均最大回撤达到-33.6%，前海开源医疗健康C（005454.OF）、易方达医药生物C等基金的最大回撤甚至超过50%。
不过从2月14日开始，医药板块出现回暖征兆，医药基金也开始“回血”。
Wind数据显示，2月14日至2月28日，可统计的200只医疗主题基金的平均收益达到8.11%，200只基金中仅有汇添富全球医疗人民币（004877.OF）等3只基金收益为负。
“经历去年下半年至今的调整后，机构医药持仓进入历史低位、板块估值亦降至低位水平。”浙商基金认为。
从估值水平看，截至2月25日，中证医疗指数市盈率PE的历史百分位只有2.64%，即当前估值比历史上约97%的时候都便宜。医疗板块持续的业绩释放，以及前期的行情回调，使得板块估值呈现出较大的吸引力。
机构建议谨慎配置
“对于普通投资者来说，需要注意的是，主题基金的波动性一般都比较大，应该在风险承受范围内依照长期投资原则配置相关基金产品。”华南一家公募基金人士表示。
事实上，对于医药领域十分火热的CXO板块，部分机构也呈现出相对谨慎的态度。
“CXO板块是医药里面唯一不受政策影响，同时景气度又高的板块。正是因为行业中长期偏空，资金才会抱团CXO板块。但抱团的问题是估值高到一定程度的时候会有估值调整的风险，抱团瓦解可能造成板块出现比较大的跌幅。尤其是海外的货币政策紧缩对港股CXO估值的影响更大。当前CXO板块核心问题是杀估值，基本面并没有特别大的变化。”万联证券认为。
万联证券指出，短期建议以谨慎观望为主。
CXO板块目前并没有跌到性价比特别高的位置，当前只能说算是合理的估值区间内。其他板块不管是政策还是基本面判断见底都为时尚早，阶段性会有反弹行情但是较难出现反转大行情。
“当前时点，CXO板块股价性价比依旧突出，看好CXO板块的后续反弹机会；此外，中药板块依旧是不可忽视的赛道之一，在经过前期的急涨急跌后，目前再次进入可布局阶段，主要方向集中在中成药OTC、中药创新和配方颗粒；而新冠上游产业链波动较大，未来业绩兑现也存在较大不确定性，建议谨慎参与。”前述公募基金经理认为。
