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寿仙谷:全产业链优势实现业绩稳健高增 全国化战略扩张进行时

时间:2022-04-05 13:22:04 | 来源:证券市场红周刊

作者 | 韩梓恩

随着“治未病”和保健养生观念不断深入人心,人们逐渐对中药饮片有了更深认识。作为我国中医药行业三大支柱之一,中药饮片得到国家政策大力支持,譬如,中药饮片可不纳入药品集采目录、不在药品降价范围、允许医院保留其25%零售价格加成等。近期国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》也明确指出,要全面推进中医药振兴发展。政策加持下,中医药产业迎来空前发展机遇,部分企业踩中时代韵脚,百年老字号——寿仙谷(603896.SH)就是其中之一。

3月31日晚,寿仙谷发布2021年度报告。2021年公司共实现营收7.67亿元,同比增长20.61%,实现净利润2.0亿元,同比增长32.37%,扣非净利润2.0亿元,同比增长45.19%。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.05元(含税),并以每10股转增3股。

全产业链助力核心产品稳健增长 

近五年销售净利率保持在21%-26%

寿仙谷产品业务围绕“ 一芝一斛一花 ”(灵芝、铁皮石斛、西红花)等名贵珍稀中药材的品种选育、栽培、加工和销售,目前已形成灵芝、铁皮石斛等系列产品“全产业链”发展模式。公司从源头育种选择,到中药材种植加工,再到炮制与精深加工,至药品流通渠道把控,形成全产业链闭环,以确保产品安全可靠。

年报显示,2021年公司核心产品灵芝孢子粉类产品营收5.36亿元,同比增长18.24%,占总收入比例达70.51%,毛利率高达88.17%。另一主打产品铁皮石斛类产品营收1.2亿元,同比增长20.97%,占总收入16.15%,毛利率为77.5%,核心产品表现较为稳健。另据wind数据显示,近五年来,公司销售净利率保持在21%-26%,体现出优秀的盈利能力。

立足浙江 全国扩张稳步推进

线上渠道加速发展成多点发力

公司成立之初,便确立精耕浙江市场的发展战略,经多年努力,已在浙江地区形成品牌优势。2019-2021年,浙江省内销售收入占营收比重分别为 63.92%、64.28%和 63.45%,较为稳定。不仅如此,公司通过城市代理商模式,也正在进行全国扩张,据悉2021年底公司已大力开拓省外渠道,主要开拓地区是北京、上海等城市,重点推广高端新剂型孢子粉片剂。并且,公司2022年计划新增20家城市代理商,随着扩张逐步落地,省外市场收入有望快速提升。

逐步推进全国布局的同时,寿仙谷加速发展互联网销售,主要依托天猫官方旗舰店、京东官方旗舰店等线上渠道,并运行“寿仙云”等寿仙谷小程序力求突破社群传播。随着品牌知名度攀升,公司线上销售快速放量,占比不断提升,由2019年20.22%提升至2021年的24.40%,成为近年来的快速增长点。公司现已形成省外经销以片剂为主、传统渠道以粉剂为主、线上以颗粒剂为主的多点发力之势。

此外,截至2021年底,公司已完成3,585,000股回购,股份预计将用于区域市场相关的股权激励,这将进一步推动公司整体销售的增长。

研发能力铸造加工技术优势

产能扩张彰显全国布局雄心

业绩的稳增与全国扩张有序推进,离不开背后的研发支持。2019-2021年公司研发投入分别为0.39亿元、0.48亿元和0.51亿元,其中2021年研发投入占营收比为6.63%,远超业内可比公司。出色的研发能力造就丰厚科研成果,公司申请专利20件,授权专利6项,组织发表论文23篇,完成《芝含灵瑞》、《中华本草-灵芝》出版,并获评浙江省“专精特新”小巨人企业称号。

在研发加持下,寿仙谷加工技术优势突出。以孢子粉为例,目前破壁技术以物理破壁法为主,虽然该方法破壁率高,但由于物料与振动磨直接接触,极易造成重金属污染和氧化。而公司采用独创“四低一高”超音速低温气流破壁技术,通过物料自身碰撞实现破壁,不仅提高破壁率,也避免重金属污染和氧化,显著提高产品安全性。此基础上,公司发明孢子粉去壁技术,将破壁后残留壁壳与有效成分分离,极大提高灵芝多糖和灵芝三萜等有效成分含量,强化产品活性和药效,并以此技术开发寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉、破壁灵芝孢子粉颗粒和破壁灵芝孢子粉片等核心保健食品。

近日,公司拟公开发行可转债募资总额不超3.98亿元,主要用于寿仙谷健康产业园保健食品二期建设项目,其中涵盖基本建设与生产线建设。可以看出,公司此举措旨在强化产能扩充,以保证全国扩张下日益增长的销售量。此外,公司将加强与国家级主流媒体联络,进一步加大央视、高铁等全国性媒体布局。由此见得,公司对于未来全国化战略扩张,已胸有成竹。

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