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小荷才露尖尖角——军工板块近况及展望

时间:2022-06-23 18:24:21 | 来源:市场资讯

二季度末,夏日临近。

宏观层面上,全球性通货膨胀持续发展,6月美联储议息会决定加息75基点,幅度为1994年以来最大,且短期仍有进一步加息预期;

疫情层面,当前国内疫情防控在经历了局部爆发后逐渐得到控制,各地生产生活正在恢复,但时有偶发疫情造成二季度各行业仍有压力;

国际关系层面,俄乌冲突在欧美的地缘政治操控下日趋复杂,逐步向旷日持久的拉锯战和消耗战方向发展。以俄乌冲突为借口,美国正试图进一步通过所谓“印太战略”进一步扩大其在亚洲影响力,起到压制我国的目的。

在内忧外患的当下,军工板块以其独特的属性有望进一步凸显投资价值,主要体现在以下几个方面:

具有政治任务属性

受宏观环境影响小

进入二季度以来,军工领域捷报频传。

6月5日,搭载神舟十四号载人飞船的长征二号F遥十四运载火箭发射成功,进入十四五以来,航天任务与日俱增,2022年预计全年发射任务将达50余次,发射140余个航天器,发射次数将再创新高。

6月17日,我国第三艘航空母舰“福建舰”成功下水,并首次配置电磁弹射和阻拦装置。“福建舰”的成功研制,不仅体现了我国军事装备研制水平的提升,更进一步打开了武器装备的空间。航母不仅仅是“海上巨无霸”,更孕育了先进的海上作战集群。我国第三艘航母的研制,势必带来相应飞机、舰船、导弹等多个领域装备采购需求的增量。

军事装备的采购、列装以及军工行业相关任务具有很强的政治任务属性,不仅不受宏观经济影响,周边形势日趋复杂的今天,需求有望超预期放量。

二季度受疫情影响很小

板块业绩具有比较优势

二季度全国多地疫情出现反弹,造成多个行业二季度业绩承压。军工行业在疫情面前,彰显出其地位较高、影响较小的特点,二季度业绩有望保持良好态势。虽然在各地疫情时有发生,多地物流受限,但我们通过产业链调研了解到,军工企业任务意义重大,公司往往采取提前采购原材料、员工常驻厂内生产、向当地政府申请物流“绿色通行证”等方式充分保障产品的生产和交付,保证各项任务节点准时完成,将影响降到最低。

今年是十四五的第二年,军工产业链经历了过去几年的需求放量、持续扩产后,产能全面进入加速释放周期,上游电子元器件、新材料保持稳定增长;中游加工和分系统开始加速;下游主机交付开始提速,业绩或将拐点向上。当前军工板块估值处在历史较低分位,短期超跌后虽有所修复,但考虑到中长期增长确定性及可能的需求增量,当前时点仍具备较好的投资价值。

国企改革进一步提速

国企民企有望齐头并进

今年是国企改革三年行动方案的最后一年,过去从业绩看,军工国企较民企有所不及,主要由于国企固有经营模式和管理方式存在局限性,与民企相比不够灵活。随着国企改革三年行动方案收官节点临近,各大军工集团相关改革政策陆续出台,短期对相关公司尤其是军工国企的业绩释放有所提振,中长期更有望从根源上解决国企业绩表现一般的现象,从而和军工民企高增长的表现相匹配。随着一批军工国企的股权激励,集团回购和股东增持等利好相继落地,军工企业特别是军工国企治理持续改善,有望成为行业增长新的重要逻辑。

年初至今,虽然军工板块波动较大,但行业基本面仍然持续向好,行业扛住了疫情的冲击,二季度有望保持稳定高增长。通过俄乌战争的情况,我们不难发现,现代战争既是先进装备战争,也是信息战、闪电战。未来随着我国武器装备水平的提升,不仅需要质,更需要量。在提升质和量的同时,自主可控和发展军贸显得尤为重要。

当前,板块处于历史较低估值分位,投资价值突出,正是“小荷才露尖尖角,早有蜻蜓立上头”,军工行业在今年夏天有望再掀波澜。

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