以下文章来源于聪明投资者，作者力铭

国泰基金与聪明投资者联合开张的“深夜食堂”已经营业六季了。

深夜与美食相遇，有时候人们被填满的主要不是胃，而是心灵。

在这个信息越来越爆炸、节奏越来越快、所有事情越来越诉诸利益的时代里，所有人都催着你在程式化的轨道上匆匆前行。

而我们希望“深夜食堂”能成为这样一隅角落，在这里，可以卸下伪装，放大情绪，慢慢体悟人生。

最近小编们回顾了过去几季深夜食堂，发现了许多之前不曾注意到的治愈瞬间：

“在第四季里听到这样一句话：人生没有白走的路，你走过的每一步都算数。印象非常深刻，对当下的生活也很有借鉴意义。”@YoYo

“记得有一期里面提到，要愿意去尝试去思考，哪怕犯了错亏了钱，只要有所收获，下一次一定会做得更好。很有共鸣，想分享给大家。”@伊娜

一提起投资，我们倾向于把注意力更多地放在理性的投资方法论上，但有时候带有人文色彩的感性思考，也许会带来更多的共鸣与启发。

聪投总结了往期几位“深夜食堂主厨”的特点与走心交流，希望给你带来不一样的际遇：

01 “主厨”程洲：投资就像拉面，一面一汤都需要功力，简单的食材也能回味无穷

与“主厨”程洲的相遇是在一个拉面馆里，面馆名字叫匠魂。

说起这位老师傅，第一印象是稳健——

从业经历超过20年，管理时间最长的国泰聚信价值，9年不到，穿越多轮牛熊，截至2022年6月30日，给持有人带来了379.71%的回报（数据来源：基金二季报）。

第二印象是实在——

基金持仓比较均衡，不会押注近年来大火的新能源等高调赛道，也很少买入抱团的股票，而是经常通过挖掘低估值的冷门股票获得收益，强调估值性价比。

“我的确很少买抱团的股票，如果这个板块特别热，一般很难有一些被低估的机会，因为大家关注度高，通常会被高估。只有在那些大家比较忽视的、或者比较冷门的行业，才可能会有一些低估的机会。

我还是希望以一个比较低的价格，买到一些好的公司，所以我们在市场不太关注的一些地方布局更多。”

还有就是敏锐——

策略研究出身的程师傅，对市场动态保持着敏锐的嗅觉。

例如2018年，他察觉到原料药供给端格局在环保政策下的改善，逆向买入几家原料药企，获得了显著的回报。又例如在日常逛商场时，随手拿起一瓶白酒，他就能推断出厂商的库存周期……

——这就像一碗拉面一样，看似简单，但面条的制作、面汤的熬制都需要十足的功力，利用朴素的食材，做好每一个细节，也是一道让人回味无穷的暖心佳肴。

程师傅的功力在投资上体现的淋漓尽致，在人生智慧上也入木三分。

那天去到“深夜食堂”的投资客们，讲述了各自“踩坑”的故事，有的是在看似确信无疑的机会上踩了坑，对此程师傅表示：

“有句俗语，人都是死于自己那些深信不疑的问题，就和所谓的善游者死于泅一样，你不会游泳的人很难会被淹死，那些会游泳的人觉得自己很牛，就会淹死。

就跟美国2008年的长期资本管理公司一样，他的交易模式就是基于大概率事件，但是最后2008年最小的概率，它的假设前提不存在的概率发生了，最后它就出问题了。

但是往往就是那些你认为没有风险的投资，越跌，你越觉得没事，因为越来越安全，最后你会发现，后来他其实不是回事，他真的是变成一个坑了。”

有的“踩坑”故事则是吃了所谓的“聪明亏”，程师傅则分享了自己的经历：

“有位董事长跟我说过：我是个笨人，我就是把我自己的事情做好，比如这个产品，市场成本是10块钱，我的任务就是把它做到8块钱。我就是永远去把你的成本降下来，我也不想赚太多的钱，我就是赚通过我的技术进步，把成本降下来的钱。

见到他之后，我就认为他是一个很踏实的人，虽然他一直说自己是个笨人，其实我觉得他是最聪明的人，就是那些所谓的大智若愚的人。

所以我觉得大智若愚，就是把自己做好，不要去幻想自己一定能够做得比别人聪明，赚取别人赚不到的钱，就踏踏实实把自己的事情做好，最后一定会得到应有的回报。”

当然“踩坑”后高效率的思考也同样重要，程师傅表示好记性不如烂笔头，就像芒格说的，知道哪里有坑，下次绕开它就行了：

“你碰到一些事情的时候，可以把它记下来，现在写字的机会是很少的，好记性不如烂笔头。

本来心里想着这个问题我下次一定要注意，但是碰到的时候可能就会忘记，不妨把这个问题记下来，每次碰到的时候先看一下。

我有一个本子，我会把每天的计划写在上面，包括有些计划做完了之后，我会把它圈掉；但是也有可能会有些做错的地方，我就会写上这个是我做错的。

经常就翻一下，就会有些进步。”

踏踏实实地把自己的事情做好，机会来临时果敢出手，犯错不要紧下次绕开就行，程洲的身上有着这样一种大道至简的从容，也许这就是穿越多轮牛熊的老师傅的魅力。

山珍海味有时太腻口，当你想清净一下，品尝一勺回味无穷的清爽，也无妨跟程师傅见上一面。

02 “主厨”郑有为：人生一串 七荤八素的烟火气，稳稳当当的小确幸

郑有为在加入国泰基金之前，曾在平安资管任职。也许受保险资管的投资经历影响，郑有为始终把绝对收益作为自己的目标导向，并基于此建立了“441”投资策略：

40%的底仓是后卫，选择成熟期行业，实现15%的底线收益率；

40%的前锋，主要是龙头公司，帮助组合拉出差额收益，赚取戴维斯双击的钱；

剩下的10%是门将，主要是冷门股，达到出其不意的效果。

理工男郑有为在投资中严格践行着自己的投资框架，回顾其业绩，也确实比较扎实。

以代表作国泰江源优势精选为例，截至2022年6月30日，任职回报达210.73%（数据来源：国泰基金）。

与他的相遇是在一个寒冬的户外，河水都结了冰。郑师傅跟来到“深夜食堂”的朋友们坐在一顶帐篷下，吃着烤串，烤着炭火。

期间他张罗着烧烤，讲了自己儿时的故事：

“我平时很喜欢烹饪，在马来西亚的老家，我们家是做餐饮的，所以我从小就在餐厅里面在厨房里面长大，看着我的叔叔们、姑姑们跟那些厨师们是怎么样去做菜的，我也会去打打杂。

小朋友总是想要掺和一下，帮忙切点菜、和一和馅料等等。小学的时候老师说你们长大的心愿是什么，我每一年都填的当厨师。”

脱离了严密的投资框架，对郑师傅更进一步的直观印象是——他是一个很惜福、很乐观的人。

这源于他的成长经历：

郑有为是马来西亚华裔，祖籍广东梅州，上世纪二十年代曾祖父带领一家老小下南洋，靠着一路颠沛与几代人的勤奋在异乡扎根。

后来在家人的希冀下，郑有为回到中国读大学，在华中科技大学、上海交通大学先后取得了学士和硕士学位。

经历有些特别的郑师傅给我们也带来了一些特别的视角：

1）发自肺腑的乐观态度：

郑师傅说到，“在我这样一个生于海外的人眼中，我觉得中国没有夕阳产业，各行各业都有很多机会。所以我就觉得我花时间耐心研究每个行业，是非常值得的。”

2）随时纠偏的自省意识：

当所选股票跟预想的走势不一样时，郑师傅表示，“我倾向于认为是我错了，因为我觉得中国整个市场的风格是非常多元的，我们要做的就是提高自己选股的胜率，全方位拓展能力圈，而不是责怪市场。”

同时，他还说到，“我认为作为一个基金经理或者一个投资人来说，最可贵的就是两个东西，一个是独立思考，第二个是自我反思。

我觉得自省是很重要的，特别对于中年人来说，如果不会自我反省的话，慢慢的你会走向封闭，因为你总觉得我没有错是别人错了，长期下去也不利于整个思维的开放。”

3）心怀感恩，拥抱小确幸

郑师傅是一位钓鱼发烧友，他认为钓鱼与投资有很多相通的地方。

“投资好比钓鱼，通过深入感悟，包容的心态，多种工具的结合，才能实现更高的胜率。这和在自然环境中垂钓一样，深入了解目标鱼的习性，观天气水文，识环境风向，才能提高收获的概率。”

当晚后来有朋友问他：如果不做投资，最想做什么？

他的回答十分笃定：“我想干两件事情，第一件是全世界去海钓，钓鱼是我一直以来最大的爱好，我想去不同的地方钓不同的鱼；

第二件是去做慈善，因为我觉得我作为外国人，已经享受了很多中国发展的红利，做慈善事业去帮助那些有困难的人，对我来说是举手之劳，也义不容辞。

不过现在，就把自己本分的事情先做好，我是基金经理，就好好把产品管理好。规模大不大不重要，给持有人带来持续收益很重要。”

踏踏实实做投资，乐乐呵呵过生活，这种“人生一串”般滋味满满的烟火气十分治愈。

所以说，有时候放下一些对大江大河的雄心壮志，多关注一些眼前的小确幸，也挺好。

03 “主厨”徐治彪：江湖菜也能闯天下，融合多面体，铿锵精气神儿

徐治彪是医药出身，而后经历了数次市场风格切换，逐渐从医药走向了全行业。

他对自己投资风格的总结是比较偏成长、偏长周期、偏逆势的，同时也会看估值。

详解他的投资框架，颇有点“融合多面体”的意味：

1）自下而上打底+独特的自上而下视角，“分母定买卖”，利用股债比进行判断，分子定方向，买什么样的行业由宏观周期决定；

2）重视风险，行业均衡，他强调“盈亏同源”。他认为，做投资风险是第一位的，第二位才是投资收益，“你不能在一个市场很狂欢的时候入场”，他说到。

3）短期逆势思维+长期确定的个股超额收益，当然，控制风险不意味着保守。“我买的时候可能会比别人买得早，但是我卖的时候也会比别人卖得早，是比较逆势的思维。”

从投资业绩来看，以其代表产品国泰大健康A为例，截至2022年6月30日，过去5年总回报达160.98%（徐治彪自2017年10月开始管理）。

在管理该产品的4个完整的年份中（2018-2021），均取得了相对沪深300与比较基准的正超额收益。

在经历了2022上海的春天之后，我们与徐师傅相遇在生活重启之际。

这次来到“深夜食堂”的朋友们，都带着些许沉重的心情。

不过故事的走向跟预想的不太一样。本以为画风是慰藉满满的小清新，没想到实际是辛辣爽口的江湖派。

沉闷的氛围在徐师傅铿锵豁达的表达中，迅速冲淡。

这一分豁达，在徐师傅的身上看得见，摸得着。

他坦言，自己是农村出身，从很偏僻的地方出来，有些经历大家可能从来没有过，所以很多苦在他看来都不是苦。

说起自己做基金经理的经历，两三次接产品总是接在高位，上来就遇上市场大跌，业绩大幅回撤一波，他说起来也不难受，表示“太顺不是好事”。

他还总是把“狼行千里吃肉”挂在嘴边，因为热爱做成长股，要看得格局长远，也要耐得过程的千辛万苦。

——恰如近几年大火的江湖菜一样，徐师傅融合了不同派别的众家所长，形成了自己独特的投资理念，同时又不失铿锵有力的精气神儿，辛辣爽口，豁达乐观，可以一扫阴霾。

提起在“至暗时刻”中的思考，徐师傅引用了投资大师们的话：

“彼得林奇说，回顾过去40年40次的大熊市或者大暴跌，其实回头来看，每一次都是给你很好的机会，让你以非常低的价格去买入一些优质的筹码。所以投资是要逆人性的。”

巴菲特也说过，别人恐惧，你要贪婪，别人贪婪你要恐惧。但其实真正到这个阶段的时候，能这么去做的人并不多。”

“我觉得人是一个情绪的动物，就像《乌合之众》那本书讲得一样，人是很难战胜情绪的。

我觉得在最低的时间点，有很多人知道这是一个时间点，或者说距离底部已经不远了，但是要战胜那种恐惧、那种对亏损的厌恶感，然后一笔重注下去的，对心理的考验是极大的。”

同时，徐师傅还十分强调盈亏同源的重要性，他说到：

“人是从众的动物，当时市场流行一种观点，很多人都忍不住去跟随，包括人这种动物就是要看短期利益，延迟满足本身就是逆人性的事情，所以做投资要想清楚你的目标，慢就是快，盈亏同源，就是这个意思。”

他常常提到“狼行千里吃肉”：

“我做投资信奉的是惯性理论，也叫狼狗理论。狼行千里吃肉，一个公司的优秀是一种习惯。我现在要找的公司，不一定是绝对意义上的龙头，但是一定要是好公司。

我自己比较喜欢做成长股，它的魅力就在这个地方，只要你把这个行业看对了，只要这个公司你看对了，你在一个合适的位置去买，一定能赚到他业绩的钱。

术业有专攻，这个世界上没有不劳而获的事情，你肯定是要付出努力的，或者是你要交给专业的人做。”

尝惯了精致的菜肴，不妨也来试试辛辣爽口的江湖菜，也许正能给你带来超乎寻常的体验与感受。

04 深夜食堂的故事，未完待续

深夜食堂的治愈故事远不止这些。

“主厨”彭凌志在这里跟圈内外朋友们探讨了“坚持”与“改变”的对立统一，他表示，焦虑的情绪很正常，有时候换种思路可以海阔天空：

“我觉得在投资上碰到焦虑其实很正常的，其实任何事情都是这样的。我觉得焦虑背后的原因就是因为你对长期的方向看不清楚，你的心情就每天跟着涨跌起伏，肯定是焦虑的。

如果你换一个角度来想，比如把股票看成是优质的股权，在长期看是能对抗通胀的，那么大方向可能就不焦虑了，只要方向坚定了我们就不怕了。”

“主厨”梁杏在这里聊到能力圈的拓展以及对投资趣味的探索，她说到有些事情不一定能短期就能看到效果，“但是其实你坚持下来，会发现人生的每一步都没有白走的路，每一步都算数。”

“也不用担心干的活多或者累，其实在你可以承受的范围之内，多学多看多听是没有坏处的。”

“主厨”李恒倾诉了投资中的那些纠结时刻，对于“选择与努力”的困惑，他说到：

“其实选择和努力并不冲突。我们去选择某一样东西的时候，自然选择的好，它的影响更大，是比单纯的努力影响更大。

但是其实选择本身也是需要努力才能做到更好，所以这两件事情不冲突。如果你在一片荒凉的土地上去耕种，那么结果是不会太好的，但是如果你关注在如何去寻找这一片沃土，也是需要努力去研究才知道的。”

……

透过这些治愈满满的话语，我们看到的是国泰基金投研团队的包容与匠心——

基金经理的风格千千万，在这里总能遇到和你胃口的那一位；投资的大道理那么多，打动你心坎的前提还是走心、坦诚的经营。

这看似平凡的概念，因着真实且不断的努力，落地生根，进而开出一朵朵绚丽的花朵。

7月29日，由证券时报社主办，招商证券、晨星资讯、上海证券和中国银河证券提供数据和研究支持的第十七届中国基金业明星基金奖获奖名单隆重揭晓。国泰基金获得了2021年度十大明星基金公司奖，旗下两只产品国泰江源优势和国泰聚信价值优势分别获得三年持续回报灵活配置混合型明星基金奖和七年持续回报灵活配置混合型明星基金奖。

值得一提的是，获奖的两只产品分别由“深夜食堂”中登场的“主厨”郑有为与程洲烹制。而通过“深夜食堂”中走心的交流分享，不难发现，真正打动我们的不是毫无感情的收益率数字、高大上的投资方法论，而往往是那些真诚流露与人文表达。

“深夜食堂”的初衷便是如此：

给投资世界带来人文的温暖，给朋友们带来走心的陪伴。

今天我们把这些曾经的治愈瞬间分享给大家，诚邀你以后也常来“深夜食堂”做客，风里雨里，深夜食堂的灯光永远为你亮起。

风险提示

观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。国泰江源成立于2018/3/19，郑有为于2019/6/14开始管理，该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%，2018年-2022年上半年A份额基金业绩增长率/业绩基准为-31.48%/-10.60%， 48.86%/19.92%，85.10%/15.20%，31.58%/0.30%，-0.99%/-3.56%；国泰聚信价值优势混合A成立于2013.12.17，2017年-2021年增长率/业绩基准（%）：13.46/17.32，-25.78/-19.66，60.25/29.43，66.75/22.61，21.06/-3.12。国泰大健康成立于2016/2/3，徐治彪自2017/10/30起管理至今，该产品A类份额2017-2021年业绩/比较基准（%）：23.54/2.83，-23.45/-27.80，81.60/16.06，55.59/18.38， 20.51 /0.34。国泰研究精选成立于2019/12/24，徐治彪自成立之日起管理至今，该产品2019-2021年度增长率/业绩基准（%）：1.66/2.65，55.77/21.73，22.66/-3.52。国泰大健康为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。国泰聚信和国泰江源为混合型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益适中的品种，其预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。数据来源产品定期报告。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买前请详阅基金法律文件，谨慎投资。市场有风险，投资需谨慎。