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海外扰动下 ,“新基建”将带来哪些新机遇?|基金经理情报站

时间:2020-03-24 18:19:10 | 来源:摩根士丹利华鑫基金

国内的新冠疫情逐渐得到控制,各项复产工作正在有序推进,不过,最近疫情在海外的蔓延以及油价暴跌,又成了悬在全球资本市场的两把“利剑”,春节后开市至今,上证综指再度回2700点附近,两大制约因素将如何影响A股市场?

基金经理缪东航行业研究背景丰富,覆盖了周期、成长、消费领域,注重均衡配置以应对风格频繁轮动的市场,那么2020年又有哪些值得重点关注的投资机会呢?本周Miss摩请他来谈谈。

缪东航

大摩主题优选(233011)、

大摩新机遇(001348)基金经理

北京大学金融学硕士

9年证券从业经历

曾任华安基金建材行业研究员

2012年9月加入本公司,历任研究管理部研究员、基金经理助理

1

海外扰动因素将如何影响国内市场?

在缪东航看来,新冠疫情在欧美蔓延的风险或尚未完全显现,未来一段时期,疫情对相关国家市场的影响可能会反复发酵,直到这些国家的新增病例数据开始拐头向下。

国内进出口贸易受到疫情影响相对较大。受国内疫情影响,1~2月份我国出口降幅较明显,但疫情于3月份在海外蔓延,自身生产力受到限制的国家需要增加从中国进口,同时中国的生产能力正逐渐恢复,展望未来,这段时期有利于中国企业在全球范围内获取更高的市场份额。

油价下跌方面,缪东航指出,由于我国是原油的净进口国,约一半的原油需要从海外进口,不必过度悲观解读油价下跌对我国经济的影响。同时,油价下跌或将加剧国内CPI和PPI的下行,在一定程度上缓解由于食品价格上涨带来的通胀压力,国内货币和财政政策的灵活度有望进一步上升。

虽然海外市场大幅下跌对A股造成一定的冲击,但美国受到新冠疫情全球蔓延以及油价下跌的影响或将更大,在全球市场中,A股和港股更具韧性。

此外,值得一提的是,美国政府在双重压力下,可能无暇顾及与中国在科技和贸易领域的争端,贸易摩擦或将延续缓和态势。

2

TMT板块仍是2020年的关注重点

缪东航指出,TMT板块仍然是今年重点关注方向之一。虽然随着疫情的蔓延,市场的风险偏好有所下降,板块出现一定调整,但是科技成长板块与经济关联度相对较低,同时今年流动性环境比2019年更加宽松,有望受益于流动性宽松带来的估值提升。

2019年市场重点关注半导体设计领域,而2020年受益于国家半导体基金的投资,半导体设备、材料和封装领域表现相对较好。

随着就业市场结构的变化,我国有望长期享受工程师红利,芯片相关的下游产业在国内蓬勃发展,而手机、家电和汽车产业的崛起带来了上游半导体产业的发展基遇,加之政府的大力扶持加速了国内半导体产业的技术进步,他预计半导体产业将继续蓬勃发展,现阶段而言,投资机会最大的或将是半导体设计领域。

不过,鉴于目前半导体行业整体估值较高,仍需等待合适的买入时机。

3

“新基建”投资机会

疫情影响下小企业复工面临较多困难,虽然货币政策较为宽松,不过融资需求并不旺盛,货币政策传导仍不够通畅,因此,政府有通过财政政策引导经济复苏的需要,启动新型基础建设投资。缪东航分析,具体而言,“新基建”将有八大方向值得关注。

01

 5G建设

2019年,三大运营商均拿到了5G牌照,今年正积极推进基站建设,而华为等国产设备制造商具备5G基建建设能力,预计今年完成基站建设目标的压力不大,因此5G建设带来的投资机会具有更强的确定性。

02

 数据中心建设

数据中心是互联网的基础设施,5G逐渐普及后,必然导致流量大幅增长,因此将加快数据中心建设。

03

 信息安全

若政府加大新基建的投入,党政军部门也需要加快信息安全的建设。

04

 新能源汽车

海外部分国家正提升新能源汽车补贴,而我国由于新能源汽车补贴退坡较快,国内生产积极性出现了一定程度地下降。目前相关的政府部门已意识到这一点,未来补贴退坡有望趋缓,也有望出台刺激汽车消费的政策。

05

 光伏风电

近期政府已经下发文件,启动新一轮的新能源竞价上网,时间节点快于市场预期。

06

 城市轨道交通

从2018年开始,政府的轨交建设审批开始恢复,2019年大量的项目得到了批复,而2019年到2021年,是地铁通车的高峰期,预计轨道交通相关的公司业绩会相对较好。

07

 特高压和电网信息化建设

国家电网在央企中投资能力相对较强,资产负债率低,同时盈利能力较强。在2009年和2015年经济相对较差时,电网投资出现了逆势增长,今年也有望加码。

08

 医疗设备

新冠疫情暴露出我国基层医疗体系的短板,有望自上而下推动完善,各个医院的传染科、基层医疗机构可能大量地采购彩超、CT、监护仪等设备,更加完善公共卫生体系建设。

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