从跌停到涨停，上海家化经历了什么？

来源：金融投资报

从跌停到涨停，近24小时内老牌日化股上海家化（600315.SH）经历了一场不小的波动。

在微博评论上，有关上海家化的跌停也是众说纷纭。受此影响，重仓杀入上海家化的私募大佬也被提及，并被认为是踩了大雷。

然而，仅过一天，上海家化就开盘涨停，2月3日公司报收39.91元/股，总市值达270.58亿元，一扫前一交易日跌停的阴霾。

上海家化日K线图

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从跌停到涨停
上海家化经历了什么？

关于上海家化的跌停，股吧中争议最大的就是公司的业绩。

2月2日晚间，在股价跌停后，董事长兼首席执行官潘秋生在线上业绩说明会上表示，“相信市场应该有一个正确的反应，所以对今天股价的表现不予置评。”

果不其然，第二天上海家化就开盘涨停。对于从跌停到涨停的上海家化，一位不愿透露姓名的券商人士对记者表示，“这背后有可能是资金在护盘。”

2月3日，上海家化主力资金流入情况显示，公司主力资金净流入7127.14万元。其中，超大单净流入5986.96万元，散户资金净流出7127.14万元。

在上海家化的前十大流通股中，记者注意到，重仓公司的还不是公募，而是私募基金。

2020年年报显示，冯柳旗下的上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）-高毅邻山1号远望基金买入2380万股，为第二大流通股东。业内知名的上海重阳战略投资有限公司-重阳战略聚智基金和上海重阳战略投资有限公司-重阳战略同智基金，分别买入1897.12万股和1060万股，为第四大股东和第六大股东。

可以说，在某种程度上，上海家化是被调研能力强的私募所看好。

有意思的是，在上海家化上蹿下跳后，2月3日，包括光大证券、安信证券在内的大型券商均对上海家化给出”买入“评级。

其中，光大证券在研报中表示，公司三年规划稳步推进，多品牌发展亮点丰富。具体来看，光大证券认为，上海家化转型后，线上渠道增速较高，且毛利率稳定，控费效果突出。总之，2021年在加大改革红利的背景下，上海家化旗下的品类、品牌、商品、渠道有多方面的升级。

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上海家化转型
仍在阵痛中

回顾这几年上海家化的转型，可以发现，这家老牌公司没有找到“合适”的位置。

从上海家化掌门人的变更来看，公司7年3次换帅，这使得上海家化在转型上举棋不定。

2020年6月16日，上海家化官方微信公众号发布公告称，第七届十一次董事会审议通过关于选举公司董事长的议案，董事会选举潘秋生为公司第七届董事会董事长。潘秋生在股东大会上表示，将进一步推进品牌年轻化。

此前，上海家化先后经历了前董事长葛文耀、谢文坚和张东方。

业内人士表示，从历年发展来看，每当业绩出现较大波动时，上海家化的第一反应就是高层换血。

在谢文坚时期，他提出了上海家化要聚焦五大品牌，加大对佰草集和高夫的投资，适度投资六神和美加净，对家安做进一步探索。

但两年之后，即2016年上海家化就业绩突变，净利润仅同比增长不到2%，归属净利润下跌90.91%。之后，上海家化发布新品牌战略，对旗下品牌佰草集、玉泽、双妹、六神、高夫、美加净等品牌进行了战略升级。

短短几个月后，2020年6月潘秋生又接棒谢文坚，成为新的掌门人，并且又一次给出发展调整策略。

记者注意到，在2020年年报中，潘秋生确定了上海家化差异化的品牌发展策略，将护肤品类（佰草集、双妹、玉泽、典萃等）作为快速发展品类，将六神、启初、高夫等列为细分冠军品类，将家安、美加净等列为细分领先品类，并聚焦头部产品，逐步减少现有产品中的长尾产品。

值得一提的是，在对佰草集品牌的梳理中，上海家化提出了策略性收缩门店、主动消化社会库存的战略，这意味着作为上海家化的招牌品牌，佰草集在护肤品牌的竞争中依然处于劣势。

反应在业绩上，上海家化2020年的单季业绩也是下滑明显。

具体来看，在归母净利润上，2020年一季度上海家化同比增长-48.89%，二季度同比增长-58.68%，三季度同比增长-42.25%，四季度同比增长-22.78%。

环比来看，虽然2020年第四季度的增长率下滑程度比第三季度好很多，但整体下滑的趋势并没有改变。

对此，有业内人士认为，在互联网新的消费模式下，这家老牌的日化企业显然仍未适应。因此如何加码新产品，进行品牌升级，依然是其需要解决的问题。