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三棵树上市5年融资3次 负债率猛增至68.09%

时间:2021-04-10 08:23:30 | 来源:新浪财经-自媒体综合
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三棵树上市5年融资3次,负债率猛增至68.09%,现定增37亿“补血”、扩产

来源:IPO日报

原创 吴鸣洲

前次募资完成仅半年,三棵树再次发起巨额定增。

日前,三棵树披露2021年度非公开发行A股股票预案,公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票数量不超过8066.51万股(发行股票数量未超过本次发行前公司总股本的30%),本次发行募集资金总额(含发行费用)不超过37亿元。

截至预案公告日,三棵树总股本为2.68亿股,公司实际控制人洪杰持有公司总股本67.02%;如按本次发行上限计算,发行后公司总股本将变更为3.49亿股,洪杰持有公司股份比重降至51.55%,仍为公司实控人。

募资37亿元

预案显示,公司此次扣除发行费用后的募资净额将用于“湖北三棵树年产100万吨涂料及配套建设项目”、“福建省三棵树新材料有限公司高新材料综合产业园项目(一期一阶段)”、安徽三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设四期项目”以及补充流动资金,分别投入7.6亿元、10.4亿元、8.4亿元、10.6亿元。

可以看出,三棵树使用资金最多的用途是补充公司流动资金。据三棵树透露,截至2020年9月30日公司资产负债率为68.09%,略高于行业平均水平;本次非公开发行完成后,公司的总资产和净资产规模将增加,资产负债率将出现一定程度的下降。

针对另外三个项目,公告显示,湖北三棵树年产100万吨涂料及配套建设项目计划建设周期为12个月,项目总投资的财务内部收益率(税后)为24.47%,项目投资回收期(税后,含建设期)为5.8年。福建省三棵树高新材料综合产业园项目(一期一阶段)计划建设周期为12个月,项目总投资的财务内部收益率为26.82%,项目投资回收期为5.66年。此外,安徽三棵树涂料生产及配套建设四期项目计划建设周期为12个月,项目总投资的财务内部收益率为20.59%,项目投资回收期为6.46年。

三棵树表示,本次非公开发行股票募集资金使用围绕公司主营业务展开,通过实施募投项目,将进一步扩大产能,完善产业布局,提升公司综合竞争能力;同时,公司业务规模逐年扩大,公司对营运资金的需求日益旺盛,需要充足的流动资金支持主营业务的持续增长。

已经多次募资

资料显示,2016年5月,三棵树登陆上交所主板,主营业务为建筑涂料(墙面涂料)、木器涂料及防水材料、地坪材料、保温材料、一体化板、基辅材的研发、生产和销售。

虽然上市至今仅有5年,但包括IPO募资在内,三棵树已经发起了三次募资。

根据彼时IPO的招股书,公司发行募集资金总额为39850万元,募集资金净额为33518.34万元,主要投向年产8万吨水性涂料扩建项目、技术中心扩建项目、营销服务网络建设项目、以及补充流动资金四个项目。

其中,8万吨水性涂料扩建项目和补充流动资金是公司的重点募投项目,分别拟投入16992.61万元和10000万元。

不过,刚上市不久(2016年8月),三棵树就变更了部分募集资金投资项目,将“年产八万吨水性涂料扩建项目”变更为“四川三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设项目”,项目实施地点由福建省莆田市变更为四川省邛崃市。

此外,公司还将节余的资金用于补充流动资金。例如,在技术中心扩建项目中,由于采购的部分研发及检验设备市场价格下降,导致该项目投入金额少于预算数,累计投入金额低于承诺投入金额的部分用于永久补充流动资金。

到了2020年4月,三棵树更是直接发起定增,扣除发行费用后将用于补充公司流动资金。

根据三棵树披露的非公开发行A股股票预案,公司拟非公开发行的股票数量不超过5793742股,发行价格为69.04元/股,募集资金总额不超过40000万元,扣除发行费用后用于补充流动资金。本次非公开发行A股股票的发行对象为三棵树控股股东、实际控制人洪杰。

2020年10月,三棵树的增发股份上市交易,最终的增发价格48.85元(在2019年度权益分派实施完成后发行价格调整为48.85元/股),募集资金合计40000万元。

如果本次定增募资成功实现,公司在A股市场的募资次数将达到3次,累计募资为45亿元。

资产负债率持续增加

IPO日报发现,在这3次募资中,补充流动资金都是必不可少的募资项目。

从IPO募资的1亿元、到2020年的募资4亿元全部用来补充流动资金,再到现在超10亿元“补血”,可以看出,三棵树对资金的需求十分强烈。

但即便公司已经多次募资“补血”,但公司的资产负债率仍然逐年增加。

财务数据显示,公司的总负债从2015年底的4.37亿元升至2019年底的38.39亿元,2020年9月底更是达到53.37亿元。截至2017年底、2018年底、2019年底、2020年9月底,公司的资产负债率分别为46.44%、57.82%、67.64%、68.09%。

业内人士指出,当企业资产负债率高升,这意味着,公司资金更多的是来源于债务,较少一部分是来源于自身经营收入。但是负债率过高有一定的财务风险,可能会面临现金流不足、资金链断裂,不能及时偿债从而导致债务危机的风险,也会导致进一步融资成本加剧。

近年来,三棵树经营业绩持续快速增长。2015年,上市前一年,三棵树实现营业收入15.19亿元、净利润1.16亿元。

2016年-2019年,公司实现的营业收入分别为19.48亿元、26.19亿元、35.84亿元、59.72亿元,同期归母净利润为1.34亿元、1.76亿元、2.22亿元、4.06亿元,营业收入和净利润的年均增速超过30%。

2020年前三季度,三棵树实现营业收入49.95亿元,同比增长30.13%;归母净利润为3.25亿元,同比增长19.32%。

IPO日报计算发现,2019年,三棵树的营业收入、净利润分别较2015年增长2.93倍、2.5倍。但相较而言,公司2019年的总负债较2015年增长7.78倍,增长幅度远远超过盈利指标的增速。

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