新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，中国一重发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为199.03亿元，同比增长51.18%；归母净利润为1.3亿元，同比增长1.34%；扣非归母净利润为-9461.68万元，同比下降23.35%；基本每股收益0.019元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.99亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国一重2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为199.03亿元，同比增长51.18%；净利润为1.31亿元，同比增长2.43%；经营活动净现金流为6.9亿元，同比下降64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长51.18%，高于行业均值14.2%，行业偏离度超过50%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）105.11亿131.65亿199.03亿营业收入增速2.53%25.25%51.18%营业收入增速行业均值18.35%15.45%14.2%

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长46.44%，近三个季度增速持续下降。

项目202006302020093020201231营业收入（元）54.12亿47.16亿65.92亿营业收入增速75.97%51.75%46.44%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长1.34%，低于行业均值32.37%，偏离行业度超过50%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）1.29亿1.29亿1.3亿归母净利润增速52.89%0.03%1.34%归母净利润增速行业均值-25.15%77.67%32.37%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降23.35%，低于行业均值27.29%，偏离行业度超过50%。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）-2.94亿-7670.52万-9461.68万扣非归母利润增速-1920.9%73.93%-23.35%扣非归母利润增速行业均值16.77%93.65%27.29%

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长51.18%，净利润同比增长2.43%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）105.11亿131.65亿199.03亿净利润（元）6601万1.28亿1.31亿营业收入增速2.53%25.25%51.18%净利润增速-12.63%94.48%2.43%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为1.3亿元，扣非净利润为-0.9亿元。

项目201812312019123120201231净利润（元）6601万1.28亿1.31亿扣非归母利润（元）-2.94亿-7670.52万-9461.68万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动51.18%，销售费用同比变动-29.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）105.11亿131.65亿199.03亿销售费用（元）1.63亿2.3亿1.61亿营业收入增速2.53%25.25%51.18%销售费用增速-15.83%41.28%-29.81%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.18%，经营活动净现金流同比下降64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）105.11亿131.65亿199.03亿经营活动净现金流（元）6.84亿19.18亿6.9亿营业收入增速2.53%25.25%51.18%经营活动净现金流增速-30.4%180.27%-64%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为9.97%，同比下降13.22%；净利率为0.66%，同比下降32.24%；净资产收益率（加权）为1.17%，同比增长0.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为15.76%、11.49%、9.97%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率15.76%11.49%9.97%销售毛利率增速-7.85%-27.08%-13.22%

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.97%，低于行业均值30%，行业偏离度超过50%。

项目201812312019123120201231销售毛利率15.76%11.49%9.97%销售毛利率行业均值32.39%31.8%30%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.66%，同比大幅下降32.24%。

项目201812312019123120201231销售净利率0.63%0.98%0.66%销售净利率增速-14.79%55.28%-32.24%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.66%，低于行业均值4.9%，行业偏离度超过50%。

项目201812312019123120201231销售净利率0.63%0.98%0.66%销售净利率行业均值2.51%0.8%4.9%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率0.6%1.17%1.17%净资产收益率增速-32.58%95.2%0.25%

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.17%，低于行业均值6.15%，行业偏离度超过50%。

项目201812312019123120201231净资产收益率0.6%1.17%1.17%净资产收益率行业均值8.76%7.21%6.15%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.58%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率0.53%0.56%0.58%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为66.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201812312019123120201231非常规性收益（元）3.69亿1.6亿8788.62万净利润（元）6601万1.28亿1.31亿非常规性收益/净利润287.68%124.58%66.8%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-3.6亿元，同比下降10690.27%。

项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-3.51亿-330.22万-3.56亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为65.76%，同比下降0.77%；流动比率为1.52，速动比率为1.27；总债务为120.27亿元，其中短期债务为52.92亿元，短期债务占总债务比为44%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为106.87%高于行业均值41.2%。

项目201812312019123120201231总债务（元）129.03亿107.62亿120.27亿净资产（元）110.43亿111.61亿112.54亿总债务/净资产行业均值41.2%41.2%41.2%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.69，广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）90.77亿96.03亿83.1亿总债务（元）129.03亿107.62亿120.27亿广义货币资金/总债务0.70.890.69

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为24.4亿元，短期债务为52.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.761%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）25.89亿18.34亿24.45亿短期债务（元）75.38亿92.22亿52.92亿利息收入/平均货币资金2.78%0.88%0.76%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为55.63%，利息支出占净利润之比为416.39%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额56.09%49.07%55.63%利息支出/净利润828.62%478.87%416.39%

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为5.99%、7.97%、9.89%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）13.94亿18.17亿21.44亿流动资产（元）232.49亿228.07亿216.84亿预付账款/流动资产5.99%7.97%9.89%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.79，同比增长130.08%；存货周转率为4.86，同比增长48.69%；总资产周转率为0.6，同比增长53.87%。

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