股东寻衅滋事罪被判刑，主产品面临竞争“乱战”，汇宇制药科创板IPO前景如何？

来源：IPO日报

原创 邹煦晨

A股或将迎来第三家同股不同权企业。

5月26日，四川汇宇制药股份有限公司（下称“汇宇制药”）将科创板IPO上会，接受上市委的“拷问”。

这也是汇宇制药能否真正成为A股第三家同股不同权上市企业的重要一步。

主产品危机

据了解，汇宇制药主要从事抗肿瘤和注射剂药物的研发、生产和销售。

2017年至2020年，汇宇制药的营业收入分别为0.14亿元、0.54亿元、7.07亿元、13.64亿元，归母净利润分别为-8471.84万元、-2200.46万元、1.77亿元、3.43亿元。

公司业绩增长迅猛的主要原因是，汇宇制药产品注射用培美曲塞二钠中标“4+7”带量采购及联盟地区带量采购后，公司该产品营业收入大幅增长，公司2019年、2020年主营业务收入90%以上均来自于该产品。

财务摘要，数据来源：IPO日报整理

不过，汇宇制药业绩猛增的背后“暗潮涌动”。

目前国内注射用培美曲塞二钠产品原研及通过一致性评价的公司合计 8 家，公司注射用培美曲塞二钠集采标期2021年陆续到期后将面临激烈的竞争。

“4+7”带量采购及联盟地区带量采购标期2021年到期后，汇宇制药注射用培美曲塞二钠将面临市场竞争加剧的情形。

另外，汇宇制药就算再次中标，其中标价格也面临下降风险。

比如，2021年1月29日，湖北省对首批联盟地区集采中中选企业不超过2家、采购周期为1年的注射用培美曲塞二钠等8个品种进行到期竞价，注射用培美曲塞二钠中标价为齐鲁制药198元/支，较汇宇制药联盟地区集采的中标价798元/支低了75.19%。

就这一问题，汇宇制药董秘办人士对IPO日报表示，一方面公司进一步积极扩展市场、提升现有注册品种销售规模，另一方面公司也积极布局其他品种，不断扩大注册产品管线，扩展销售收入的品种来源，不断开拓新的收入和利润增长点。此外，如果公司已中标带量采购产品未来不能中标（续标），相应产品仍具备相应市场空间。

股东犯寻衅滋事罪

除了主力产品面临致命竞争，汇宇制药股权还很特别。

汇宇制药2010年10月设立公司，至2018年11月公司引入外部财务投资人期间，汇宇制药目前实控人丁兆共计出资4950万元，其中950万元系自有资金出资，其余4000万元出资系来自黄炳全借款。

那么，借钱给实控人的黄炳全是何人？

上会稿显示，2010年10月至2018年11月，大概8年的时间里，汇宇制药的董事长均为黄炳全。另外，在2018年8月至2018年11月，汇宇制药45%的股份还在黄炳全的儿子黄乾益手中，汇宇制药10%的股份在黄炳全配偶的姐姐王晓鹏手中，丁兆持有另外45%的股份。

股权结构摘要，数据来源：上会稿

此后，2018年11月至2019年12月，由于转让和汇宇制药增资等因素，黄乾益的持股比例降至16.94%，不过仍为汇宇制药第二大股东。而彼时，黄乾益和黄炳全均为汇宇制药的董事。

时间来到2020年5月15日，变故突生。黄乾益及其友人在成都市因与他人产生口角而发生肢体冲突。

2020年6月24日，成都市公安局锦江区分局以涉嫌寻衅滋事罪将黄乾益刑事拘留，此前，汇宇制药经历了三件“大事”。

一是，汇宇制药于2020年5月21日与中信建投签订上市辅导协议，并于次日进行辅导备案。

二是，备案后仅隔数日，汇宇制药于2020年5月27日召开2020年第一次临时股东大会，对《公司章程》进行了修改，设置特别表决权。丁兆直接持有公司股份1.14亿股，其中8046.68万股为特别表决权股份，每一特别表决权股份的表决权数量为五票。

因此，丁兆虽然只控制汇宇制药36.8%股份，却拥有公司66.63%的表决权，稳坐实控人的“大位”。

三是，黄乾益和黄炳全于2020年6月10日起均不再是汇宇制药的董事。

对此，汇宇制药董秘办人士对IPO日报表示，出于完善公司治理结构的原因，公司对董事会进行调整，选举3名独立董事，股东提名董事的人数相应进行调整，其未再担任公司董事属于正常的变动。

IPO日报初步统计，截至2021年5月21日，A股拥有特别表决权的上市公司仅有优刻得和九号公司两家，如果汇宇制药成功上市，将成为第三家同股不同权的企业。

董事变动摘要，数据来源：上会稿

而2021年5月10日，也就是黄乾益和黄炳全任董事时期，成都市锦江区人民法院出具刑事判决书，黄乾益犯寻衅滋事罪，判处有期徒刑一年二个月。

在黄乾益和黄炳全辞去董事职务后，汇宇制药在申报稿和上会稿中均表示，截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员核心技术人员不存在作为一方当事人的刑事诉讼、重大诉讼和仲裁事项。

另外，在黄乾益和黄炳全辞去董事职务的一个多月后，已经获得特殊表决权的丁兆，在2020年7月20日-23日以银行转账方式累计向黄炳全清偿借款及利息4860.63万元。

需要指出的是，丁兆在2018年11月后并没有再对汇宇制药进行增资，这意味着，丁兆持有汇宇制药股份的实际成本为950万元自有资金出资额和860.63万元的借款利息，共计仅需1810.63万元。

而IPO日报初步统计，如果汇宇制药达到拟募资额，公司的估值将达到127.07亿元，仅丁兆直接持股部分的估值也有34.22亿元。换句话说，丁兆这笔投资至少“赚”了34亿元。