新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月4日，春秋电子发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为20.59亿元，同比增长51.59%；归母净利润为1.72亿元，同比增长24.74%；扣非归母净利润为1.33亿元，同比增长0.89%；基本每股收益0.44元/股。

公司自2017年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春秋电子2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为20.59亿元，同比增长51.59%；净利润为1.71亿元，同比增长23.94%；经营活动净现金流为1.16亿元，同比增长612.34%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动51.59%，销售费用同比变动-63.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）7.97亿13.59亿20.59亿销售费用（元）1345.95万1852.68万672.39万营业收入增速5.52%70.36%51.59%销售费用增速-9.68%37.65%-63.71%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动51.59%，税金及附加同比变动-14.7%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）7.97亿13.59亿20.59亿营业收入增速5.52%70.36%51.59%税金及附加增速-46.82%27%-14.7%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.68低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）1.32亿-2267.46万1.16亿净利润（元）2598.03万1.38亿1.71亿经营活动净现金流/净利润5.07-0.160.68

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.65%，同比下降23.72%；净利率为8.32%，同比下降18.24%；净资产收益率（加权）为8.91%，同比增长3.97%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为57.12%，同比增长6.52%；流动比率为1.32，速动比率为0.93；总债务为11.16亿元，其中短期债务为8.78亿元，短期债务占总债务比为78.65%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.62、0.37、0.28，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.620.370.28

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.59%、0.74%、0.87%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）883.59万1726.85万2560.33万流动资产（元）14.9亿23.18亿29.29亿其他应收款/流动资产0.59%0.74%0.87%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、1.8亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别1.3亿元、-0.2亿元、1.2亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）2.26亿1.8亿2.11亿经营活动净现金流（元）1.32亿-2267.46万1.16亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.51，同比下降1.05%；存货周转率为2.19，同比增长12.31%；总资产周转率为0.47，同比增长11.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为21.08%、28.04%、29.05%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）5.14亿10.04亿13.16亿资产总额（元）24.37亿35.79亿45.3亿应收账款/资产总额21.08%28.04%29.05%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.1%、18.37%、19.1%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）2.95亿6.58亿8.65亿资产总额（元）24.37亿35.79亿45.3亿存货/资产总额12.1%18.37%19.1%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长95.19%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）1741.74万本期其他非流动资产（元）3399.73万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长29.94%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）3593.05万4597.86万5974.33万管理费用增速38.99%27.97%29.94%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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