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【和财富做朋友】如何客观认识雪球产品?

时间:2021-08-17 19:22:38 | 来源:招商基金

编者按

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今年以来,权益市场呈现出持续震荡态势,为雪球产品的发行提供了契机。最近关于雪球产品的讨论也逐渐火热,引发了投资者们的广泛关注。

和财富做朋友,今天我们一起来聊聊,如何客观认识雪球产品?

今年以来,权益市场呈现震荡态势,雪球产品发行规模也随之持续上升。如此热门的一款产品最近引发了投资者们的广泛关注,也引发了市场上的一些误读。有人称赞它是在震荡市场中的“投资神器”,也有人渲染它是14年前让很多香港投资者亏钱的ACCUMULATOR(累股证)翻版,炒作投资雪球会“血本无归”。当然也有投资“小白”表示,雪球不是一个投资者交流的社区吗?还能当做产品来投资?

蜂拥而至的关注背后,也反映了大多数投资者对于“雪球”这种创新产品既陌生又跃跃欲试的心态。那么,对于投资者而言,到底应该如何客观认识雪球产品呢?

Q1:雪球产品的敲入敲出机制是什么?

“雪球”产品的亮点之一,即挂钩标的(一般是指数)价格的变化可能触发“敲入”和“敲出”两类事件,产品最终收益情况随事件触发与否而变化。在震荡的市场行情下,也有机会获得较高的投资回报。

敲出机制:产品通常约定每月观察一次敲出,并设置对应的敲出价格,敲出价格一般等于或略高于期初价格。当标的价格上涨且在敲出观察日中达到敲出价格时,触发敲出事件,产品提前结束,投资者获得相应的年化收益。

敲入机制:产品通常约定每日观察敲入,并设置对应的敲入价格,当标的价格下跌且在任一敲入观察日低于敲入价格时,则触发敲入事件。如果触发敲入事件且没有触发敲出事件,投资者需要承担与标的涨跌幅相同的损失。但只要标的价格在产品存续期内没有低于敲入价格,即便到期时标的价格低于期初价格(即图中P2因此,敲入机制提供了一定程度的标的下跌的缓冲空间。

Q2:雪球产品的市场风险是什么?

作为一种产品收益取决于挂钩标的走势的产品,雪球产品的风险等级通常为R4或R5,具有固定票息但非保本的特点。虽然雪球产品提供了一定程度的下跌保护,但如果挂钩标的指数发生大幅连续下跌,且到期时标的指数价格仍未能达到敲出价格,投资者仍然可能面临本金较大幅度亏损,承担与直接持有标的指数相同的下跌损失。

Q3:雪球产品和ACCUMULATOR一样吗?

最近市场上存在将雪球产品和ACCUMULATOR划等号,投资雪球导致“血本无归”的说法,实际上并不妥当。

目前国内发行的雪球产品和ACCUMULATOR在产品设计和潜在风险上有很大不同,不能简单地将二者相提并论。雪球结构一般没有杠杆,如同上面所提到的,发生敲入事件后投资者承担的最大亏损和标的跌幅一致,而ACCUMULATOR则会在触发敲入事件后要求投资者以双倍或者三倍的数量吸纳股票,成倍放大了亏损,与雪球结构有着本质的区别。

Q4:雪球产品适合什么样的投资者?

雪球结构是偏看涨观点的结构,持有雪球产品在挂钩标的温和看涨、区间震荡且不会大幅下跌的情况下可获得较为可观的收益。适合具有一定的投资经验,并持有标的指数长期处于震荡上行,市场在未来一至两年内不会出现大幅下跌的投资观点的合格投资者。同时要求风险承受能力较高,投资雪球可能会产生预期之外的亏损。

最后想要提示大家的是,任何一种投资都需要结合市场行情、时点和个人风险偏好来进行选择。没有绝对的好产品,只有符合自己的风险偏好的产品才是最好的产品。

说明:

★本文所载的观点、结论和建议仅供参考,该等观点未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况及特定需求,在任何时候均不构成对客户的私人投资建议,投资者应自行决策,自担投资风险。

★本文所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本文发布当日的独立判断。本公司不保证本文所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新,也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。在任何情况下,本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述投资品种的投资建议,也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下,本公司不就本文中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。

★本文不能排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能,请投资者审慎识别、谨防上当受骗。

★雪球结构具有高票息但非保本的特点,当挂钩标的指数发生大幅连续下跌时,投资者可能面临本金较大幅度亏损。投资者应充分认识投资风险,谨慎投资。认购产品前请进行风险测评及合格投资者认证。

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