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TCL京东方双熊不涨的秘密:可怕的面板周期可能提前到来

时间:2021-08-18 10:22:44 | 来源:财经自媒体

反做空信息中心

来源|国际投行研究报告

周末看一个正式媒体的报道,题目是“业绩大增近5倍 股价却涨不动?216家机构扎堆调研这只面板龙头股”,而后面一些御用无良分析师就纷纷发报告忽悠韭菜快买。

但是,市场是残酷的,随便你怎么说好,聪明的投资者都不会去跟。事实上,早在6月份,凌通社就发过一篇“供求平衡开始崩溃勃起窗口结束!京东方和TCL从面板双“雄”转为面板双“熊”“的文章,如果单从行业的角度看,面板周期已经悄然来临。

大部分投资者不知道这可怕的面板周期,在面板周期来临之际,面板厂商利润丰厚,投资继续增加,产能继续过剩,价格向下,一直到割喉。最后一批企业倒闭。而这次面板周期的另一个鲜明特点,就是产业的换代已经从传统的液晶转换到OLED和Miniled等。回头看看京东方和TCL就是完全符合这种模型,过去1年不小心赚钱很多,然后开始融资新的投入。事实上,台湾的几家面板企业也是一样,利润暴涨,开始新的投入。

面板周期:液晶面板价格开始下跌

引用日经的2张图可以清晰的看清楚面板周期是如何开始的。近2年来,由于疫情的原因,全球在家办公,从电视到电脑都要面板,连千年不开花的联想都赚得不好意思,而随时全球疫情的缓解,再说要买的都买了,后面的市场可能就变成鸡肋,等于疫情让全世界的人都超前消费了。

而因为需求旺盛,工厂开工率上升,企业增加投资,未来供过于求的就开始出现了。

这是TW媒体做的一个分析,各种面板趋势都是跌。

事实上,数据是残酷的,7月下旬,32吋和43吋的液晶电视面板平均报价分别下跌1美元。目前32吋面板的平均价格为87美元,为14个月来首见下跌,但仍比去年同期的38美元高出一倍有余。

其中一家面板业者透露:「估计今年底报价为68美元,较大尺寸面板的价格可能有同样的趋势。」「在新冠疫情爆发后,美国市场率领这块市场的需求成长,而近日美国市场的成长正在减缓,导致液晶面板需求下滑。」

三星显示器和乐金显示器公司正在密切观察市况。两家业者去年延后退出液晶面板市场,随着液晶面板报价上涨,撤销退出液晶面板市场的决定。现在他们担心,较高的液晶面板产量,可能阻碍他们聚焦OLED和QD这类未来面板技术的专注度。

市调机构集邦科技旗下 Witsview 公布 的7 月下旬面板报价, 32、43 吋电视面板价格首见下跌,7 月均价分别为 87、137 美元,均较上月下滑 1 美元;显示器、平板等涨幅持续收敛。

根据 Witsview 统计,7 月下旬 32、43 吋电视面板转跌;55 吋电视面板止涨,7 月报价227 元,与上月持平;65 吋以上大尺寸电视维持涨势,但涨势收敛,,7 月平均上涨 1 美元平均报价 288 美元。

IT 面板7 月仍维持全线上涨,涨势明显收敛,预期 8 月涨幅将收敛至 0.5-1 美元;笔电面板则除 11.6 吋价格止涨外,其他尺寸仍维持上涨,但面板厂也开始策略性扩大出货中高阶笔电面板。

另, 27 吋显示器面板、14 吋笔电面板均价分别为 94.7、46.9 美元,各月涨 1美元、1.9 美元,月涨幅为 1.1%、4.2%。

展望下半年,市场杂音分歧, Witsview认为,供需双方会渐趋保守,加上小尺寸电视面板首见跌价,将连带其他尺寸跟进收敛涨势、甚至反转向下。不过,第3季面板厂仍可望维持既有采购,弥补上半年的库存缺口。

电视面板受终端需求提前萎缩

电视面板受终端需求提前萎缩影响,下半年报价可能逐月走低。最新研究报告预估,32吋电视面板下半年价格将大幅回档逾二成,其他规格也面临巨幅修正,冲击友达(2409)、群创后市。随着下半年产品价格趋于弱势,明年上半年淡季景气回归,双虎挑战不小。

显示器供应链顾问公司(DSCC)最新报告预测,32、40、43吋等中小尺寸电视面板价格将在7月开始下跌,下半年各尺寸跌幅约14%至23%,尤其32吋预期将下跌22.7%,跌幅最大;49吋以上电视面板价格,预期从8月开始走低,下半年整体跌幅约9%至14%。

面板价格从去年6月起全面起涨,32吋电视面板在这段期间涨幅高达1.7倍,近期已让许多品牌厂大呼吃不消,纷纷减少拉货,因此估计下半年跌势最重,是唯一跌幅超过二成的尺寸别;40吋电视面板累计涨幅也高达93.5%,估今年底报价回落至99美元,已低于今年元月底的102美元,将是首先向下掼破今年初报价的尺寸。

TrendForce研究部副总邱宇彬指出,32吋电视因为重要市场印度的疫情猛烈爆发,让民众消费停滞,大幅影响终端需求,加上32吋涨势惊人,对多数品牌而言已经在亏损边缘,让多数品牌对32吋电视的备货力道持续减缓,跌价压力上升。

展望下半年,因为解封带来的需求减缓效应已经浮现,品牌厂商拉货力道预期将逐步放缓,甚至可能提前结束针对第4季旺季销售的备货期。

邱宇彬分析,以往第3季厂商进入备货期的同时,终端市场销售也会慢慢增温,让库存水位维持在低档。但今年上半年销售已相当畅旺,第3季在解封下,终端需求反而逐步放缓,库存相对应垫高,备货期可能跟着提前一个月,在第3季底就告终。

此外,今年针对奥运赛事的电视促销,因为面板成本过高让促销空间减少,需求不确定性也攀高,让今年电视品牌厂对奥运的促销都不明显。

不过,面板厂对后市仍相对有信心。群创总经理杨柱祥日前在股东会上表示,受到远距商机带来的挹注,目前订单能见度已看到明年,尤其已有多家IT客户抱着现金与群创抢着签下长期供货合约,这波交期将排到明年度。友达将接棒在7月29日举行第2季法说会,针对上半年营运概况及后续展望提出看法,预期将释出乐观看法。

MiniLED 撬了液晶的主流市场

和过往的液晶周期不同,这次的不同在于技术上不再是业绩的升级换代,而是更换了技术路线。那就是MiniLED和OLED

事实上,苹果 iPad Pro 等产品线今年才刚进入 MiniLED 应用元年,就传出明后年 iPad 系列产品可能陆续导入 OLED 面板,不过,由于产品设计与定位不同,加上尺寸为 OLED 应用一大变数,且非苹阵营也陆续加入 MiniLED 设计,应用面正向外扩大;在 MiniLED 站稳浪尖起飞之际,台厂并不认为 OLED 会威胁相关应用发展。

苹果今年推出的最新款 iPad Pro,其中 12.9 吋将搭载 MiniLED 面板,也是苹果首度将 MiniLED 技术导入旗下产品,下半年也传将推出 2 款搭载 MiniLED 的 MacBook Pro

而未来高端产品的配置可能就是OLED和MiniLED。

以平板电脑来看,入门机种约占 60%,薄型及专业机种各占 20%,OLED 在薄型领域数量虽庞大,但不见得能跨入专业机种领域;又以笔电为例,尺寸越大,对 OLED 良率要求更严谨,但尺寸放大对 MiniLED 而言没什么障碍,只是将空间扩大。

另一方面,苹果推出 MiniLED 背光相关应用后,再度引领市场跨入新技术,非苹阵营相继加入行列,除其他笔电厂积极设计导入 MiniLED 外,其他各类应用也遍地开花,大至大型电视、大尺寸 LED 显示器,小至小尺寸的汽车导航面板、甚至更小的数位相机面板等高阶户外消费性产品,也进入 MiniLED 设计导入阶段。

台湾LED 龙头厂富采投控 (3714-TW) 14也表示,旗下晶电、隆达同声看好,MiniLED 背光正蓬勃发展,且应用面也向外扩大;因应需求成长,晶电明年第一季产能将增加 2 成,全年产能目标得成长 5 成,才能满足客户需求,隆达则是年底前相关产能将增加一倍。

随着 MiniLED 出货放量,富采今年第二季相关营收占比已拉升至 2 成。其中,晶电目前 MiniLED 年产能达 4 吋 100 万片,董事长范进雍表示,4 月以来收到非常多 MiniLED 背光产品开发专案,包括电视、大尺寸 LED 显示器等,在美系品牌推出相关终端产品后,MiniLED 应用正蓬勃发展。

除晶电看好 MiniLED 趋势向上外,台湾隆达董事长苏峰正也说,美系大品牌推出相关产品后,其他笔电厂也积极设计导入 MiniLED 背光,与客户合作的专案相当多,在大型电视、显示器等也有开案进行中,小尺寸的汽车导航面板、甚至尺寸更小的高阶户外消费性产品客户,也在设计导入阶段。

苏峰正认为,目前 MiniLED 背光需求持续加温,应用面也向外扩大,对于非苹阵营导入相关产品乐观看待;也因客户需求强劲,隆达将启动相关扩产计画,年底前 MiniLED 背光产能会增加一倍,盼明年第一季就能贡献营收。

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