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【债市周观察】经济小幅修复,债市波澜不惊

时间:2021-11-22 08:29:31 | 来源:市场资讯

本周公开市场共有5000亿元逆回购和8000亿元MLF到期,央行累计进行2100亿元逆回购和1万亿元MLF操作,央行净回笼900亿元;资金面较为平稳,R007保持在2.2%附近,央行根据流动性变化随时调整投放力度,稳定预期之下资金面将维持平稳的态势。现券方面,本周长端利率窄幅震荡,本周五受“银行增加地产开发贷投放”影响,收益率有所上行;本周信用债收益率普遍小幅下行。

宏观经济:统计局公布数据显示,10月份,全国规模以上工业增加值同比增长3.5%,比上月加快0.4个百分点;两年平均增长5.2%,比上月加快0.2个百分点。全国服务业生产指数同比增长3.8%;两年平均增长5.5%,比上月加快0.2个百分点。社会消费品零售总额同比增长4.9%,比上月加快0.5个百分点;两年平均增长4.6%,比上月加快0.8个百分点。1-10月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.1%,两年平均增长3.8%,与1-9月份持平。据财政部,1-10月累计,全国一般公共预算收入181526亿元,同比增长14.5%。其中,全国税收收入156508亿元,同比增长15.9%;证券交易印花税2446亿元,同比增长43.2%。

政策:央行发布三季度货币政策执行报告强调,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,以我为主,稳字当头,把握好政策力度和节奏,处理好经济发展和防范风险的关系,做好跨周期调节,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性。货币政策基调有所变化,央行删除了“总闸门”的表述,强调“做好流动性跨周期调节”,重点做好“落实和发挥结构性货币工具的作用”。央行认为“通胀压力总体可控”,得益于“我国是全球主要生产国,经济自给能力较强”。央行还特别强调货币政策将“以我为主”,指出由于我国经济韧性更强、实施正常的货币政策、汇率对外部冲击吸收能力增强。

10月份经济数据小幅的修复,但下行的压力仍然存在。央行货币政策基调描述稳中偏松,但总量上的宽松政策有待进一步观察,央行将维持流动性平稳,同时更加注重结构性宽松政策,强调运用支小再贷款、碳减排支持工具进行结构性降成本,精准加大对小微企业、绿色、科技、新经济等重点领域的支持力度。信用方面可能呈现“宽而不举”,房地产政策边际上有所纠偏,叠加财政预期明年初发力维稳,结构性宽信用将持续扰动债市,预期后市仍将维持震荡的格局。

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