有投资者朋友问了一个问题：“能不能先卖出基金，跌完了再买回来？”乍一听，这如意算盘打挺好啊，一卖一买两笔操作后，躲过了下跌还降低了持基成本。但再一细琢磨，根本不是这么回事。下面来捋一捋。

首先，“卖出基金再买入”这一做法的关键点有三个：1）觉得目前是相对高点；2）觉得之后会跌出相对低点；3）长期来说还是看好这只基金的，所以打算未来再买入。

针对不同情况，可能会给出不同建议，往下看。

01

落袋为安型

第一种可能性是基金涨了一段时间，达到了自己事先设置的心理止盈区间，比如15%左右，所以打算先落袋为安，之后寻找合适时点再次入场。

合理止盈是没问题的，风险点在于之后还能不能接得回来，也就是能否找到合适的入场时点。

举个栗子，这是一只新能源主题基金今年2月份至今的走势图。

（仅供示例，过往业绩不预示未来表现）

有一位投资者4月份入场，入场后基金一路涨，涨到了7月份这位投资者急于落袋，同时也担心后面会有调整风险，于是合计了一番后把基金给卖了，打算之后再找机会重新入场。

结果这一卖，就再也没能回来。这只基金涨呀涨，长期趋势一直往上走，即便短期有调整，入场成本也始终高于卖出时点，低价卖、高价买实在是反人性，难以下得去手。

所以说，合理止盈的投资者要做好可能踏空后市大级别行情的准备，一方面要对行情保持时时关注，另一方面止盈前一定要做好投资预案，确定卖出后再度进场的时点。

02

“跌怕了”型

第二种可能性是基金已经跌了一段时间，但你预测目前并不是底部，之后还会再跌，这段下跌调整的时间里，你每天吃不下饭睡不着觉，想想基金就难受，想要赶紧清仓，不再受心理折磨，等到跌完了再买入。

这个时候我们的的建议是，重新进行风险收益水平测试，看看这只基金的风险收益特征是否与自己匹配。

如果不匹配，可以适度减仓，调整到让自己能够睡得着觉的程度；如果匹配，并且经过分析判断自己还是长期看好这只基金的，那么现在正是捡便宜筹码的好时机，可以通过适度补仓来摊平成本。

一种是“先下车等调整一段时间后再上车”，一种是“在车上边跌边补仓”，哪种更划算？有些投资者完全想不明白为什么下跌补仓能帮助扭亏为盈。我们可以在假设未来一段时间基金确实会跌的前提下来算一下（不考虑手续费等）。

比如基金Z的走势图抽象简化之后是这样的，净值及对应时间如图。

前提都是在3月1日买了1万块钱的Z基金，得到的份额是10000/3=3334。

先来看“先下车等调整一段时间后再上车”的情况。假设跌到2.5的时候下车了，那么此时亏损为3334*0.5=1667元。卖出之后基金继续下跌，按照计划需要寻找时机再度入场。由于没有人能准确预测市场最低位，我们用较为理想的情况，就是在底部区间内买入，比如说跌到左侧的2.2或者涨到右侧的2.2时入场，重新买入1万块，得到的份额都是10000/2.2=4545。之后一直持有到次年的10月1日，此时手里基金价值为4545*4=18180元，去除掉1万块钱的成本和1667元的亏损，浮盈大概是6513元。

再来看一看净值跌到2.5的时候不下车反而越跌越买，按比例补仓会是什么情况。假设从净值2.5时开始每跌5%我们就补仓2500元，那么我们在净值跌到2.38 、2.26 、2.14 和2.04的时候都要补仓，每次得到的份额分别为1052、1108、1166、1227。之后也是持有到次年的10月1日，此时手里基金价值为（3334+1052+1108+1166+1227）*4=31548元，去掉2万元的成本，浮盈大概为11548元。虽然多了些本金投入，但比先下车后上车挣的钱要多5000多块。

（以上仅作为案例分析使用，非真实回测数据）

由于我们用的是较为理想的情况，再次上车时点选择了底部区间来计算。但是现实中大多数情况是抄底抄到了半山腰，或者等到市场热度已经起来了才开始追涨，能够买在底部区间也有一定难度，所以现实中“不下车边跌边补仓”的优势可能会更明显。

当然每只基金的涨跌情况都不一样，也有可能基金出现更大跌幅，或者涨得更好，还是需要具体问题具体分析。

03

择时交易型

第三种可能性，这类投资者比起基金的配置型机会，更看重交易型机会，也就是单纯只是想要高卖低买赚差价。这就是我们常说的“择时交易”，但择时又谈何容易呢？

成功的择时交易需要做对两次。首先，在我们卖出之后，市场必须有进一步的下跌空间，并且下跌后我们必须在更低的点位上有买入的动作。两次研判只要错一个，整个择时交易就会失败。

上海证券在2020年6月的一则研报中测算发现：选择择时的绝大部分产品投资者，回报都落后于产品收益。当市场环境越复杂时，择时的成功率越低，甚至择时创造的正回报水平远小于它造成的业绩拖累。（来源：《上海证券基金专题研究报告：投资者择时效益分析》）

事实上，投资中择时并没有想象中那么重要。如下图所示，无论是散户、还是机构投资者，择时收益都为负，但机构投资者通过选股，仍然实现了较为可观的整体收益。

退很多步来讲，即便高低点判断都是对的，还要关注来回的摩擦成本和巨大的心理成本，比如场外基金的申赎费用。因为摩擦成本的存在，即便择时交易有一定的成功概率，也很容易变为零和博弈甚至负和博弈。

还有，在择时的过程中，心理成本也是大家忽略掉的，过度关注短期的市场，会让你的心情随着K线图的高低而起伏，让精神陷入疲惫、紧张、懊丧、焦虑，简直是得不偿失。

04

钱有它用型

除了以上三种情况，还有一种情况是突然急需一笔钱，不得不赎回基金，等到之后有闲钱了再来入场。这一类型还能细分出各种情况，具体如下：

1）出了点急事，比如家里的老人孩子突然要用钱，铁磁儿遇到点事来借钱，而手里正好没有其他钱。这种情况就是没办法，十万火急了不得不赎基金，客观条件限制，没有什么回旋的余地，只能赎。赎回了之后也要记得随时注意市场表现，手头宽松了后寻找合适时机再度入场。

2）有了“更好的”理财选择。这种情况的投资者，请说清楚，都21世纪了，还有什么比公募基金更好的投资选择？

买房？

如果是刚需，那OK；但如果是炒房，那还是建议再考虑一下。房住不炒的大背景之下，10月份70个大中城市中超七成新房价格环比下跌，二手房超九成环比下跌。过去15年，普通股票型基金年化收益（ 18.71% ）完胜部分一线房价（ 11.62% ）。（数据来源：国家统计局；Wind。股票型基金：Wind普通股票型基金指数；上海房价：上海全市中原地产二手住宅价格指数；统计区间为2015-12-31至2020-12-31）

炒股？

上交所交易数据来看：个人投资者，从2016年1月-2019年6月的统计区间，无论资金体量如何，但账户年化收益均为负值，只有机构投资者和公司法人投资者单账户实现了平均正收益。如果真的非要炒股，千万不能听信他人或盲目投机，因为大家最终只能赚到自己认知范围内的钱。

买理财产品？

现在理财的收益基本上也就是3%-5%左右，难以跑赢真实通胀率。况且刚兑打破后，银行理财也不再能承诺“保本保收益”。

转去买其他基金产品？

有一个朋友9月初看到钢铁板块涨得好，非要赎回一直在调整的食品饮料去买钢铁。结果买入没多久，钢铁就画风一转开始跌，食品饮料反而开启了一波行情，成为了九月初至今申万28个行业里涨得最好的。没想到吧，不专一在前，因此被绿得发光。

各种不同情况下能否“先卖出基金，跌完了再买回来”，以上都给出了大家答案。你是属于哪一种呢？

最后借用一句指数基金之父约翰·博格的话：“永远不要离开股市，然后认为你可以回来，因为你的情绪会完全击败你。”经济发展良好的经济体，其股市从长期看也一定不会差。对后市有信心就是了！

风险提示

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来源：教你挖掘基