来源：国际金融报

运营商巨头中国移动回A再进一步。

12月14日早间，中国移动披露首次公开发行人民币普通股（A股）股票招股意向书（以下简称“招股书”），并发布了首次公开发行股票发行安排及初步询价公告。就在前一日晚间，证监会披露消息显示，按法定程序核准了中国移动的首发申请。

今年5月中旬，中国移动宣布回A，距今不到7个月。

根据最新公告，中国移动拟公开发行A股股份数量不超过8.457亿股，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的3.97%（行使超额配售选择权之前），募集资金将用于5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、千兆智家建设、智慧中台建设、新一代信息技术研发及数智生态建设等5个项目，这些项目的总投资共计1569亿元。根据中国移动规划，其本次发行上市初步询价时间定为2021年12月16日至12月17日，12月21日举行网上路演，12月22日进行网上和网下申购。

按照此前披露，中国移动此次上市拟募集资金为560亿元。若按此计算，这一募资额将超过中国电信，成为近十年来A股最高IPO募资额。8月20日中国电信挂牌A股，其542亿元的募资额在A股历年上市公司中排名第五，列于前四的分别是农业银行、中国石油、中国神华以及建设银行。

募资规模超500亿元

作为中国三大龙头通信服务供应商之首，成立于1997年的中国移动亦是全球领先的通信及信息服务企业，主要为个人、家庭、政企、新兴市场提供全方位的通信及信息服务，其中，个人市场主要包括个人无线上网、语音、短彩信及其他个人信息服务等；家庭市场主要包括家庭宽带、“魔百和”、家庭安防及智能组网等业务；政企市场主要包括DICT、集团专线、物联网及集团短彩信等业务；新兴市场则重点布局国际业务、数字内容和移动支付等领域。

根据招股书，2018年至2020年及2021年上半年（下称“报告期”），中国移动实现营业收入7368.19亿元、7459.17亿元、7680.7亿元、4436.47亿元，对应净利润分别为1168.69亿元、1064.75亿元、1081.34亿元、591.86亿元。

从收入构成上看，个人市场收入是中国移动的基本盘，报告期内分别产生收入5084.44亿元、4907.48亿元、4769.48亿元、2555.45亿元，在公司各期主营业务收入中占比75.78%、72.77%、68.56%、64.99%；其次为家庭市场收入、政企市场收入以及新兴市场收入。

根据中国移动方面的此前说法，此次回归A股，将有力推动个人、家庭、政企、新兴四个市场全向发力，全面推进数智化转型，构建开放合作的新型数智生态，使广大用户有机会分享公司成长收益，助力数字经济和实体经济融合发展。

从该公司募资金额的用途来看，5G网络建设将成募投重头戏。根据招股书，中国移动5G精品网络建设项目”规划总投资额达983亿元，其中设备费计划投资816亿元，占比超过八成。该公司曾在首次披露A股上市招股书中提及，该项目拟投入的募集资金金额达到280亿元，占到了此次募集资金总额的50%。

根据今年11月初中国移动合作伙伴大会的消息，中国移动总经理董昕曾表示，截至目前，中国移动已开通5G基站超过56万个，规模全球最大，发展5G套餐客户3.6亿户、终端客户2.5亿户；落地5G行业应用“商品房”超5000个；牵头5G国际标准项目134个，获5G专利3300件，稳居全球运营商第一阵营。

“本项目将提升公司5G网络规模，加速构建以5G为中心的数字化、智能化新型基础设施，促进5G与产业互联网、智能制造的融合。项目实施后，将推进公司CHBN全向发力、融合发展，进一步提高公司通信及信息服务能力，促进公众市场客户价值提升和政企市场收入快速增长，巩固公司市场竞争优势。”对于5G精品网络建设项目的效益分析，中国移动方面如是表示。

按照规划，中国移动的5G精品网络建设项目建设期为2年，新建5G基站不少于50万个，建设5G SA核心网及网络云资源池，可满足3.5亿5G SA用户业务需求及0.2亿行业用户需求。

值得一提的是，中国移动董事长杨杰曾在8月召开的中期业绩会上表示，因为中国移动是红筹架构，所以回归A股的流程相对复杂一些，公司下半年将加快推进回A进程，如果顺利的话，预计今年能够顺利完成。

三大运营商将相聚A股

不出意外，三大运营商即将会师A股。

资料显示，中国移动、中国联通、中国电信分别于1997年、2000年、2002年以发行美国存托凭证（ADR）的形式在纽交所挂牌上市，并同时在港交所上市，实现了“香港+美国”两地资本市场的同时挂牌，成为率先走出中国的国有企业。

不过，去年12月底，美国纽交所开始讨论摘牌中国三大运营商一事，最终在1月6日决定继续推行摘牌决定。5天后，纽交所暂停了上述三家企业的美国存托股份买卖。

而就在纽交所退市的2个月后，3月9日，中国电信宣布拟申请在上交所主板上市，一周后，其进一步披露回A细节称，拟公开发行不超过120.93亿股A股股票，总募资额为544亿元，将分别用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发项目的建设。8月20日，中国电信登陆上交所主板。

相比于中国电信，中国移动也在加快回A上市的步伐。5月17日晚间，中国移动发布公告称，为紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，推动创世界一流“力量大厦”战略落地，推进数智化转型，构建新型数智生态，激发高质量发展新动能，公司拟申请A股发行上市。8月18日，中国移动第一次披露A股上市招股书，11月4日，中国移动A股IPO已获得证监会发审委审核通过。12月14日，中国移动更新了A股上市招股书。

“运营商回A进度或加速，国内三大运营商A+H架构雏形或初显。”此前东吴证券在研报中称，随着产业政策的利好，5G渗透率的逐步提升，同时随着ToC业务的改善，ToB业绩动能的逐步释放，运营商基本面改善已经逐步显现，叠加云计算、IDC等核心资产优势，有望进一步提升三大运营商估值中枢。