反复磨底
核心观点：
成长股短期性价比已深度调整，超跌反弹行情不需要苛刻条件。当前宏观组合处于“宽信用+经济弱”阶段，A股震荡偏弱。但市场指数beta性机会在2022年中“宽信用+经济强”阶段确认后，乘着本轮成长超跌反弹调结构。
宏观展望：
宏观方面，海外美联储紧缩进度超预期，国内1月通胀数字公布，整体来看对货币政策未有牵制。当前国内仍然是宽信用、宽货币的格局，并有非常大的可能增长预期企稳、改善。
产业景气度方面，新兴产业中上游高景气、锂电/军工高位、半导体/风电光伏/机床/覆铜板回落，传统产业中地产基建链弱、汽车底部回升、原油通胀链强。
A股
A股方面，成长股短期性价比已深度调整，超跌反弹行情不需要苛刻条件，但市场指数beta性机会在2022年中“宽信用+经济强”阶段确认后，乘着本轮成长超跌反弹的趋势，调整结构。结构上，继续建议关注两条主线，一是通胀链的石油石化（石油开采/油服）和猪；二是行业景气底部反转预期+硬核高景气的汽车零部件（智能化趋势）和新能源车；此外，新增成本对冲型组合的煤炭+电力打包推荐（电力短期性价比调整到位，顺便也买电力上游煤炭，作为成本上涨的对冲）。
港股
港股方面，海外流动性紧缩对港股仍有一定压制，国内稳增长宽货币初见成效或带来边际改善，短期港股整体延续底部震荡格局，中期关注核心资产修复与绿电运营。
债券
债券方面，宽货币行情较充分演绎，宽信用延续，利率上行风险增大。稳增长利好信用修复，城投优于产业优于地产。转债跟随权益行情调整后，高估值有所消化，可以适当布局，均衡配置为主，沿着高景气与困境反转线选择，关注基建、新能源和泛电力产业链转债。
原油
原油方面，原油需求强劲预期、疫情见顶回落，叠加地缘和天气因素，短期油价或继续反弹。未来数月原油供给克制，需求曲折向好，紧平衡格局延续，低库存放大价格弹性，油价高位宽幅震荡。
黄金
黄金方面，近期地缘冲突升级打压全球风险偏好，黄金大涨。后续在美国持续高通胀与紧缩预期带动实际利率回升的影响下，黄金延续震荡走势。
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
