何时买、何时卖、买什么？就像是哲人脑中的“我是谁”“我来自哪里”“我归往何处”？是投资者终其一生都在思考的问题。
何时买和何时卖其实就是“以什么样的价格买，以什么样的价格卖”？
由于P=PE*E。
那么，价格问题又转化成了两个问题——一是价值判断，一是估值判断，而影响估值最重要的因素，便是情绪。
这几天都在重温霍华德·马克斯的《投资中最重要的事》，书中有张图，用以判断当下的市场热度。
而我在投资的过程中，也总结出了一些用以感受市场热度的指标。
当然，这些指标所呈现的状态不一定同时出现，但是，用好其中的部分指标便可以很好地辅助我们判断市场的温度。
抛砖引玉，欢迎大家补充。
01
政策
通常在市场底部区域，会出现政策利好。可以是高层会议传达某种精神，也可能是高层喊话，甚至在市场大底时，还会出现一系列政策组合拳。
市场演绎通常是先走出政策底，然后是估值底，最后出现经济底（业绩底）。市场通常先于经济（上市公司业绩）开始有所起色。
02
市场成交量、换手率等
这便属于“身体却很诚实”的范畴。真实的交易数据最能说明问题。交易活络意味着市场热度较高，成交低迷对应着投资者情绪低落。
03
偏股型新基金发行量、股票发行量
1）偏股基金发行情况：通常在市场相对底部，偏股型新基金发行低迷，甚至发不出去。相对应的，偏债基金，像一些短债基金等销量火爆。例如之前的同业存单基金大卖。
2）股票发行量：市场火热时，股市整体估值水平高，往往伴随着大量的新股上市或增发；市场低迷无人问津时，新股发行、增发等股票扩容行为也失去了动力。
04
股债利差水平
股票和债券之间的相对性价比。
最典型的例子，20世纪70年代后期80年代初，美国的国债收益率达到了惊人的两位数，彼时，美国的股市估值被严重压制。
05
证券账户新开户数情况
现在都是网上开户了，之前，需要柜台开户时，每到牛市，券商门口排队开户，甚至新闻中出现，某券商营业部因为排队开户出现纠纷的情况。
06
融资买入额占A股成交额
融资额是市场风险偏好高低的体现，市场看好时会吸引着大量的高风险投资者加杠杆入场。
07
个股破净的情况
大底时通常伴随着底部个股大规模破净。
08
产业资本的增持明显增加
产业资本对公司基本面很了解，对股票价值的认识往往更深，当股价低迷时会时常听说股票回购的消息。
09
周围基民、股民的情绪
当市场热度达到一定阶段时，参与买卖股票或基金的人开始频繁谈论，直到后来，之前没参与的人开始询问相关情况、蠢蠢欲动。
而熊市持续一段时间之后，就没什么人谈股票、基金了。
10
消息面上
市场弱势时的通常呈现出：市场对利好消息麻木，利好不涨，甚至解读成利空的局面。所谓的该涨不涨。
相反，当遇到一些利空消息，例如美股大跌、或某项经济指标超级难看等，市场并没有下跌，反而呈现出低开高走的V型走势，这则是市场强势的一种体现。
以上十点是平时的总结，还有一些其他观察角度。
在平时的研究中，还可以结合着社融数据、信贷数据等宏观数据。其他还有：
例如，新股破发，投资者弃购。例如，从盘面上来看，市场没有明显的热点主线，没有一个强势板块摇旗引领市场。热点涣散，板块行情一日游，持续性差。
当然，消息面、盘面这些都是一些短期指标。此外，一些媒体的搜索热词也能作为热度参考。
最后，决定买卖与否的，不光是情绪，还有更为重要的——价值判断，而我们每周公布大盘和一些重点行业的估值就是为了辅助我们对投资标的做出价值判断。
当然，市场到底部区域，不一定会立即上涨，上涨是多重因素共振的结果。当市场出现明显分歧，很难形成一致性预期的时候，市场便会呈现出反复震荡的局面。
本文转自微信公众号“不在此山中（guanshizhe2006）”，文中观点仅为作者本人观点，不代表中欧基金观点或投资建议。
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