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 市场综述 

11月10日债券市场在房地产融资限制放松消息的影响下收益率略有上行。具体看，早盘债券市场延续昨日乐观情绪，在资金面宽松叠加股票大跌的影响下收益率持续下行，但随着房地产融资限制放松等消息影响，市场预期有利于经济基本面，债券收益率开始上行，下午金融数据发布基本在预期内，收益率变化不大。11月10日10年国开债210210上行0.55bp至3.238%，5年国开210208上下0.5bp至3.0%，3年国开债210207维持在2.77%，1年国开债210216维持在2.4625%。10年国债210009上下0.75bp至2.9025%，5年国债210011上行0.25bp至2.7325%，3年国债210012上行0.5bp至2.61%，1年左右国债210016维持在2.29%。

 货币市场 

11月10日央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。11月10日500亿元逆回购到期。11月10日资金面整体均衡。开盘伊始，隔夜押利率债加权+10bps至加权+15bps融出，押非利率债加权+15bps至加权+30bps融出。7天押利率债2.20%融出，押非利率债2.25%至2.30%融出。14天至1M报价较少，成交寥寥。资金面保持均衡态势直至午间收盘。下午开盘，隔夜押利率债加权+15bps融出，押非利率债加权+15bps至加权+20bps附近融出。7天2.25%至2.30%融出。14天及以上期限报价较少。4点后，资金面转松，隔夜加权融出，资金面呈现均衡态势直至收盘。

 债券市场 

虽然受房地产融资放松影响，但债券收益率仅略有上行，显示当前市场情绪依然偏强。我们认为在房企主动降杠杆的情况下，放松融资影响的主要是短期社融数据，但难于刺激房企再投资，对经济影响有限。后续我们认为在房地产政策不急转向的情况下宽信用影响有限，而通货膨胀压力又在边际走弱，后续经济基本面大概率是市场核心矛盾，对应债券市场整体也是易上难下，不过考虑到货币大概率维持当前中性，在利率曲线已经偏平的情况下，近期利率下行空间也有限。

 权益市场 

11月10日市场探底回升，截止收盘上证指数跌0.41%，深成指跌0.38%，创业板跌0.30%。沪深两市成交10802亿，跟前一交易日比成交量增加693亿。沪股通净流出50.62亿，深股通净流出67.48亿，北向资金流出118.10亿。

融资融券最新余额16959亿，相对11月9日增加21亿。

数据来源：Wind、蜂巢基金，截至2021年11月10日。

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