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硬核箴言：你要做的是寻找错误定价的赌局，这是投资的本质；你必须拥有足够多的知识，才能知道一场赌局是否定错了价格，这就是价值投资——戴维·克拉克《查理·芒格的投资思想》

核心要点：

增长三叉戟已成，线缆龙头迈入成长新阶段。公司作为光纤光缆行业龙头，持续降低成本以维持竞争力，同时在电力传输及海洋板块加大布局，目前均已成为行业内头部企业。而随着光纤光缆触底反弹，海上风电持续高景气，电力传输业务稳中向上，未来成长三叉戟已成，开启增长新周期。

海上风电持续高景气，驱动海缆及海工业务持续高增。根据GWEC的数据，预计到2030年全球海上风电将达到40GW，未来十年复合20%以上增长。公司是海上风电领域领先厂商，具备海上施工交付及海缆产品，面对海上风电数十年的大机遇，有望把握机会实现长期价值突破。

光线光缆触底反弹，海底光缆进入全新建设周期。光纤光缆行业复苏在即，5G、云计算、物联网、AI等新一轮科技趋势下，流量增长有望推动光纤光缆及海底光缆需求持续向上。截至2020 年 12 月公司海底光缆交付已突破 4 万公里，跻身国际海洋通信前四强，中国第一，有望持续受益于新建设周期。

一、公司概览：制造业为魂，光+电双线布局

1．海洋、电缆、新业务成长明确，加快打造全球化运营的国际化公司。公司成立于1993年，于2003年在上交易所上市。成立初期主营光纤光缆生产销售业务，2018年其全球光缆市场份额位列第二（销售额占比9%，CRU）。2011年，收购线缆和力缆资产，转型为光、电一体化的国际综合性线缆公司。2013年正式提出海洋战略，逐步进军海缆和海洋工程领域。公司致力于成为全球领先的通信网络和能源互联综合解决方案提供商。

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