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硬核箴言：不进行研究的投资，就象打扑克从不看牌一样，必然失败。——彼得·林奇

投资要点：

①根据中国光伏协会数据，预计2021-2025年全球光伏新增装机量分别为170、225、270、300、330GW，带来新增光伏玻璃需求拉动的纯碱需求分别有望达到238、329、384、424、467万吨。

②公司为天然碱稀缺标的，目前国内唯一采用天然碱法制纯碱的企业，拥有天然碱权益产能234万吨。

③公司拟控股银根矿业，主导塔木素860万吨天然碱项目建设，一期预计2022年底建成，2023年上半年试生产。

④分析师预计2021-2023年公司归母净利润分别为49.00、28.22、38.57亿元，对应EPS分别为1.33、0.77、1.05元。

根据中国光伏协会数据，预计2021-2025年全球光伏新增装机量分别为170、225、270、300、330GW，带来新增光伏玻璃需求拉动的纯碱需求分别有望达到238、329、384、424、467万吨。

开源证券分析师金益腾最新挖掘天然碱稀缺龙头，公司为目前国内唯一采用天然碱法制纯碱的企业，根据公司公告，目前拥有天然碱权益产能234万吨，尿素权益产能117万吨，参股煤炭权益产能272万吨。

公司拟控股银根矿业，主导塔木素860万吨天然碱项目建设。银根矿业拥有大型天然碱矿，将配套建设780万吨/年纯碱、80万吨/年小苏打项目。一期产能340万吨/年纯碱、30万吨/年小苏打；二期产能440万吨/年纯碱、50万吨/年小苏打，新增光伏玻璃需求有望消耗新增天然碱产能。

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