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投资要点：

①电动化、智能化持续推进，有望成为最大的智能终端（下一个“智能手机”），驱动硬件端量价齐升，为上游电子产业链带来诸多创新机遇。

②苹果、安卓系厂商加速布局，品牌持续迭代，全年出货量有望同比+80%至2000万台，动力强劲，高增长有望持续。

③智能机渗透及5G、折叠屏等技术创新，推动产品量价齐升，“一超、一巨、多强”格局形成，标的优选龙头和细分成长赛道。

④供不应求、结构性紧张问题仍在，行业从全面景气转向分化，国内市场景气度有望跑赢全球，短期季节调整不改国产替代趋势。

【前言】消费电子估值：截止2021Q4，消费电子板块PE-TTM约为57倍，低于近两年历史中值（70倍）水平（2020-2021Q4估值区间为36-104倍）。半导体估值：截止2021Q4，半导体（中信）板块PE-TTM约为68倍。2019-2021Q4三年估值区间为22~150倍，目前估值略低于三年平均（80倍）和中值（88倍）水平；2017~2021Q4五年估值区间为22~154倍，五年平均65倍，中值53倍，接近五年平均水平。

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