昨天，混合基金可以投资其它基金份额之事成为了业内的热搜，在固收+基金的总规模即将突破20000亿元之际，有了全新资产配置方式的加入和助力，固收+基金必将会更为稳健地发展。

一、惊喜，但不意外

在笔者与贾红波先生2017年共同编著的《私募证券FOF----大资管时代下的基金中基金》一书的第一章第一节里有明确的关注：“按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十条第（五）项的定义，混合基金也是可以投资其它基金份额的，但它不是FOF。当混合基金持有其它基金份额的时候，仓位可有、可无，低值为零，可低、可高，直至全仓。不过，即使它全仓持有其它基金份额，相关的混合基金只是在阶段性地进行具有FOF特色的资产配置。按照“事后分类法”，从定性研究的角度来看，它只是属于在某个时段里具有FOF特色的混合基金。这些基金，我们称之为“非标准化FOF”产品。境外很多国家和地区市场上的FOF、中国国内市场上早期的绝大多数FOF，都属于此类。”

二、发展，将成趋势

之前，固收+基金里“+”部分的投资，主要是通过投资股票去实现的，风险相对较大，今年以来约80%左右的产品短期净值表现没有增长便是很好的例证。现在，用股票基金、混合偏股基金去替代股票，一方面是对于混合基金法定分类里已有的、可投资范围的放开；另一方面，从原先的区区几只股票，到未来规范的公募基金权益组合，对于促进固收+产品未来绩效表现的更为稳健，意义重大，非常有必要，对于推动固收+产品的高质量可持续发展非常重要！

三、建议：加多配置

当前，已有的7只固收+基金对于其它基金份额的配置比例都是不超过基金资产的10%，这样一来，在这些固收+基金里，理论上就必须和应该有三个方面的专业管理人员：固收方向的、股票方向的、FOF方向的。但是当前，行业的做法主要有两个：

（1）重点做ETF，把ETF当成股票，这是否有点嘻哈呢？

（2）重点配置“自家旗下绩优权益基金”，这就让我想起了当年的复制和分拆，针对的也就是“自家旗下绩优权益基金”，后来，复制与分拆都很快黄了，核心原因之一就在于什么是“自家旗下绩优权益基金”？如此做法，让“内卷”有了新的内涵，比较呵呵。

建议：可否从10%扩大到20%、30%？即：权益配置方面全部是公募基金。如此建议，一是为了切实提高对于这部分组合的重视，二是为了让固收+更有发展前景。

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