2022年开年以来市场震荡不休，近期有着大众理财好选择之称的“固收+”基金，净值也出现了回落，投资者们该如何应对呢？

为什么近期“固收+”出现净值波动？

大家都知道“固收+”基金是以固定收益的债券资产打底，增加预期收益更高的资产，如股票、可转债等，希望通过大类资产配置来提升整个组合的收益空间，同时通过一定的策略控制波动，追求 “＋收益”和“－波动”的效果。但也正是因为“固收+”基金的大类资产配置特点，如果各类资产都出现比较大的调整，“固收+”基金也会受到底层资产的影响出现净值回落的情况。

Wind数据显示，截至3月10日，A股沪深300指数今年以来跌13.11%，中证全债指数仅收涨0.45%，中证转债指数跌7.78%。

那么，近期市场调整的原因又是什么呢？

近期债券市场调整主要受到3方面的影响：

1、情绪面影响，自2月中下旬以来，全国多地城市纷纷降低购房首付比例和房贷利率，地产边际放松带来的宽信用预期不断发酵，也冲击着国内债市情绪。

2、资金面压力，2月末税期走款以及缴准影响下，资金整体偏紧，同业存单利率上行，降息降准预期收敛。

3、政策面影响，随着3月两会召开，政府工作报告提出了经济增速目标和系列政策，且进入3月，国内各项经济与金融指标将陆续公布，有望成为验证宽信用和稳增长政策效果的重要参考，市场对政府宽信用政策方向和执行效果的预期对债市形成压力。

近期股票市场调整的主要原因：

1、对俄制裁，油价暴涨。市场预期欧美将开展新一轮对俄制裁，其中包含能源品。全球油价暴涨，进而可能引发严重的通胀危机和衰退预期，这是宏观交易层面全球风险资产普跌的核心原因。镍、钯等俄乌主要生产的金属价格也大幅飙升，抬升了新能源原材料的成本。

2、北向资金大幅流出。当前国际局势不稳定，资金有流出避险需求，市场存在较大抛压，市场在多重利空因素下短期快速回调。

基金经理会如何应对？

面对风云诡谲的市场，张翼飞团队的“固收+”策略始终讲究给风险“做减法”，即减波动，主要体现在以下三个方面：

（1）在进行股债配置时，强调自下而上对债券、股票进行研究和配置。

（2）在债券投资中，以高等级、短久期的债券为主，放弃信用下沉。

（3）在个股选择上，以配置相对低估值和高股息率的绩优股为主，严守安全边际，寻找确定性较高的收益。

因此在这一轮债市、股市双双调整的背景下，张翼飞管理的偏好中短久期利率债以及低估值绩优股的“固收+”产品，回调仍未超过历史上的最大回撤。

基金经理张翼飞认为债市方面，中短久期利率债和中高等级信用债仍具备配置价值，尽管当前转债市场整体相比年初吸引力有所降低，但部分标的仍然具有较好的风险收益比。股市方面，预计市场整体仍将以震荡为主，相对看好“稳增长”主线，同时也注重坚守价值投资的安全边际底线，在投资上通过风险报酬率的不断比较，挖掘估值较低且仍具备增长潜力的企业。

那么，市场回调我要下车吗？

根据近十年股债市场的情况，股市与债市较少会出现同时下跌的年份。对于价值投资者而言，市场短期的调整也意味着出现更多的以便宜价格布局优质公司的机会。

图 近十年股债表现PK

回溯过往业绩，安信稳健增值混合C从2015年5月成立以来历经市场多次回调，每次净值经历了短暂的波动之后都能较快地再创新高，至今仍能实现连续26个季度取得正收益，年化回报7.07%，而最大回撤仅-2.71%。任意一天买入安信稳健增值C并持有半年、一年，历史正收益天数的比例均为100%。

短期市场震荡带来的净值波动，在过去都出现过，但拉长时间看，还是能给投资者带来不错的持有体验。

图 安信稳健增值混合C自成立以来历经市场多次回调仍能实现季季正收益

数据来源：安信基金、数据来源：安信基金、Wind，2015.5.25-2022.2.28。Wind，截至2022年2月28日。上述“历史平均收益”指的是2015-05-25至今任意一天买入安信稳健增值A并持有半年、一年获取区间收益的平均值、“最高收益”指最大值、“最低收益”指最小值；历史正收益天数比例及季度正收益仅为过往业绩的展示，不代表未来收益表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

投资就像场长途旅行,一路上充满未知，下一秒可能乌云密布，也可能晴空万里。市场波动是常态，没有只涨不跌的市场，也没有永远赚钱的基金。

只有坚持长期投资的朋友，才可能见证时间的玫瑰！

注：基金业绩数据来源：安信基金；其他数据来源：Wind，截至2022-2-28。连续26个季度正收益仅为过往业绩，不代表未来收益的保证。安信稳健增值C自2015Q3至2021Q4完整季度业绩/基准增长率为4.79%/1.23%、2.10%/1.13%、1.68%/1.09%、0.46%/1.08%、2.37%/1.13%、0.18%/1.13%、1.42%/1.11%、2.03%/1.12%、1.51%/1.03%、2.45%/1.13%、1.27%/1.11%、0.74%/1.12%、1.77%/1.13%、0.69%/1.13%、5.54%/1.11%、0.50%/1.12%、1.76%/1.13%、2.70%/1.13%、0.55%/1.12%、0.80%/1.12%、1.85%/1.13%、2.47%/1.13%、2.04%/1.12%、1.02%/1.12%、2.77%/1.13%、1.01%/1.14%。

安信稳健增值C自2017年度至2021年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：7.62%/4.50%，4.55%/4.50%，10.85%/4.50%，5.26%/4.51%，7.00%/4.61%；安信稳健增值C历任基金经理：李君（任职日期2017-12-26至今），张翼飞（任职日期2015-05-25至今）。安信稳健增值C业绩比较基准：中国人民银行公布的金融机构1年期人民币定期存款基准利率+3.00%。

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