近期，上海证券基金评价研究中心发布了最新的《基金经理研究报告》，对基金经理何晓春进行了全方位解读，报告重点都已经为大家划好了！

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从业二十余年，历经期货、股票市场洗炼

毕业于中南财经政法大学产业经济学博士，何晓春曾于多家期货公司任负责人、总经理、董事长等职，此后历任金鹰基金管理有限公司权益投资部总监、研究部副总监兼基金经理，现任摩根士丹利华鑫基金助理总经理、权益投资部总监及基金经理，是市场中少有的由期货高管转型到权益投资的基金经理。

在产业经济学术背景及期货市场历练下，何晓春兼具从行业基本面出发把握核心资产的能力和以波段思维降低组合波动性的能力。目前，何晓春共在管5只基金，分别为大摩品质生活精选、大摩领先优势、大摩优悦安和A、大摩新兴产业，以及大摩优享臻选六个月持有期A，管理规模合计21.27亿元。

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超额收益稳定，震荡市依然游刃有余

作为何晓春的代表性基金，大摩品质生活精选长期业绩优异、超额收益丰厚，在其任职期间曾获金基金股票型基金五年期奖（2019年）。自其任职以来截至2021年12月31日，基金总回报154.10%，年化回报27.07%，在同类中业绩排名位列82/279，同期业绩比较基准收益率为28.58%，超额收益高达126.92%。

从风险收益指标来看，自何晓春任职以来，大摩品质生活精选的年化收益率27.07%，年化波动率21.81%，最大回撤-25.58%，均优于同类平均，更高的年化收益和更低的年化波动率使得大摩品质生活精选的夏普比率远高于同类平均，风险调整后收益优势显著。

何晓春任职至今的15个完整季度中，12个季度跑赢沪深300指数， 11个季度跑赢同类基金平均收益，相对沪深300季度胜率80%，相对同类基金季度胜率73%，任职期间基金相对沪深300指数平均季度超额收益率达4.47%，超额收益稳定可持续。

历史情景分析来看，何晓春任职以来历经的四个大小盘风格分别占优的阶段，基金均能灵活适应，且显著跑赢了全市场指数。在下跌市和震荡市中超额收益相对更为显著，季度平均超额收益分别达到6.15%、4.80%。具体而言，基金在上涨市、下跌市及震荡市中的季度平均超额收益分别为2.74%、6.15%、4.80%。（注：将沪深300上涨5%以上的季度定义为“上涨市”，下跌超过5%的季度定义为“下跌市”，涨跌幅在-5%和5%之间的季度定义为震荡市。）

历史数据显示，客户长期持有盈利概率较高，良好的净值表现和更低的净值波动率给基金持有人带来良好的投资体验。自何晓春任职以来，投资者连续持有大摩品质生活精选6个月、1年、2年的投资人，均有80%以上概率取得正回报，其中持有2年及以上的投资人，正收益概率为100%。

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稳健兼灵活，践行“核心+卫星”配置思路

何晓春的投资风格可以总结为一个“稳”字：稳定的股票持仓、稳定的行业偏好、稳定持股、稳定的超额收益；而“灵活”又体现在：根据市场行情的变化，灵活切换大中小盘以及价值成长风格，适时把握市场风格变化；对卫星资产进行积极的波段操作，以积极控制市场系统性风险，增厚投资收益。

在资产配置上，长期充分投资，风险收益特征鲜明稳定。自何晓春管理大摩品质生活精选以来，基金权益仓位水平长期维持在93%左右，较少进行大幅度仓位变动，保持对市场的充分参与，体现出鲜明且稳定的风险收益特征，这有利于客户对产品清晰认识，从而有利于客户的资产配置。

在组合风格上，侧重成长风格，顺势而为逐渐转向中小盘。整体来看，何晓春所投资的个股PE中位数基本处于沪深300与创业板指估值的中间，2021年以来PE均值有下降的趋势，但四季度也有投资于少量高估值的个股。从风格上看，大摩品质生活精选风格灵活，积极把握市场行情：历史上侧重成长风格，价值风格为辅；2020年三季度以来偏向大盘风格，而当前主要配置于小盘。

在行业结构上，以TMT为主，设备制造与金融地产为辅。何晓春的投资理念是围绕“人的需求”为中心来进行配置，因此他长期看好科技+大消费，从具体配置上看，大摩品质生活精选在大部分季度持仓中均大幅配置了TMT行业，其次是设备制造与金融地产。

在个股选择上，践行“核心加卫星”的配置思路，兼顾了长期的基本面变化，以及短期市场情绪。在核心仓位的配置上，重仓股留存率较高且胜率很高，体现出基金经理选股能力的强劲；而对于卫星仓位的配置方面，期货交易出身的何晓春擅长适时把握市场做股票的短期波段，以保证获取稳定的收益，同时通过把握热点的变化，在震荡市场中游刃有余。从大摩品质生活精选的重仓股集中度指标看，该占比大多数时间高于50%。分析历史七个季度的前十大重仓股，重复重仓最多的前5只股票累计持有次数占总额的41.4%。从基金经理任职以来，该基金重仓个股的平均超额收益在15个季度中有13个季度均获取了正向超额收益，持续稳定的alpha获取能力和充分的市场参与保证了其长期业绩能保持较高水平。